印尼镍矿宽松预期落空叠加硫磺涨价 库存去化助推镍价走强

7 月 31 日午盘，沪镍主力合约走势表现偏强，目前盘内报 131950 元，涨幅 0.53%。印尼能矿部明确 2026 年 RKAB 配额无全国性增量，供给宽松预期落空；中东地缘扰动推升硫磺运输成本，叠加 LME 镍库存连续去化，共同支撑镍价上行。但下游不锈钢及新能源采购仍以刚需为主，消费淡季制约上方空间，市场多空博弈激烈，短期预计维持高位震荡格局。

中金财富期货：宏观风偏回暖 镍价偏强震荡

美国通胀降温削弱加息预期，美股芯片股反弹提振风险偏好；基本面上，镍矿供应维持宽松，但中东硫磺运力收租现货价格坚挺，成本端支撑较强；下游方面，不锈钢厂淡季产量走弱，三元正极企业高库存下仅维持刚需采购，电镀及合金消费表现平稳，预计镍价短期将维持偏强震荡。

五矿期货：偏弱运行

经济放缓与通胀偏高并存，使美联储短期缺乏降息空间。叠加本次议息会议有三名官员支持加息，海外货币环境仍然偏紧。宏观环境对镍价影响偏空，增长放缓压制工业金属需求预期，通胀黏性和高利率限制估值修复。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水继续下降，现货需求支撑偏弱；印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格小幅上涨，成本端支撑有所增强。成本上升能够限制下跌空间，但供应宽松格局尚未改变。预计沪镍维持震荡偏弱运行。