油价回落叠加美联储预期转鸽 市场回暖沪锌偏强运行

7 月 28 日午盘，沪锌主力合约小幅走低，目前盘内报 24730 元，跌幅 0.50%。8 月 SMM 国产矿 TC 继续走低至-850 元/金属吨，四季度进口矿 TC 跌至负三位数，硫酸价格高位走弱，成本端支撑强。锌价整体易涨难跌，沪锌维持高位震荡看待。

铜冠金源期货：科技股走势承压拖累 锌价涨势放缓

尽管美国暂停对伊朗打击，地缘风险降温，但英伟达 AI 交易重燃了市场对 AI 资本支出循环现金流逻辑的疑虑，风险资产承压，叠加临近美联储利率会议，市场情绪谨慎。基本面看，LME 低库存及强结构持续对内外锌价构成支撑，同时 8 月国产锌矿加工费延续下行，成本端支撑强化。不过下游对高价货源采买谨慎，锌锭小幅去库但持续性存疑。短期市场风险偏好反复切换，预计锌价高位震荡运行。

五矿期货：短期偏强运行

锌精矿国产 TC 企稳，进口 TC 进一步下滑。虽然 CZSPT 召开会议，但锌精矿 TC 进一步下滑。LME 锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。主力多头持续加仓，沪锌及伦锌向上临界，预计短期偏强运行。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储 FOMC 及海外算力大厂 Capex 数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。