（本文作者为 源媒汇，钛媒体经授权发布）
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文 | 源媒汇，作者 | 利晋
一度下跌的内存价格，最近又反弹了。
自 2025 年底开始一路疯涨的内存价格，2026 年 3 月有点涨不动了，开始回落，进入极端动荡行情。结果，苹果公司 6 月底一则对 iPhone、MacBook、iPad 产品实施全球涨价的公告，又让下行的内存价格调头向上。
之前，深圳华强北一批商户疯狂囤积内存，现在，终于有了解套机会。而真正赚钱的“ 炒家”，是内存生产厂商和分销商。
近日，独立存储厂商深圳宏芯宇二次赴港上市。披露的招股书中，有一串亮眼的数据：2026 年前 4 月实现净利润 38.4 亿元，同比增长 3020.8%。仅用 4 个月，就赚到了近三年约 2.22 倍的钱。
截图来自宏芯宇招股书
宏芯宇在招股书中称，按 2025 年收入计算，公司为全球第五大、中国第二大独立存储器厂商。其中，消费级企业客户包括小米、传音、OPPO、 vivo、TCL、小度等。
不只是宏芯宇，佰维存储、德明利、晶存科技、江波龙等，均在这波存储芯片、内存上涨行情中迎来业绩暴涨。
深圳华强北，正批量生产富豪。
01. 内存条涨成“ 电子黑金”
2025 年全年，黄金涨幅 44%，白银涨超 120%，LME 铜期货涨约 29.2%；进入 2026 年，贵金属市场从避险狂欢切回市场刚需，价格大幅回落。
Wind 数据显示，2026 年以来，金价回落 28.9%，银价下跌 51.7%，铜价上涨 2.6%。
但内存条却是个“ 异类”——2025 年下半年开始上涨，2026 年继续疯涨，硬生生变成了“ 电子黑金”。
2025 年初，DDR4 16GB 的价格是 2 美元，DDR5 16GB 是 4 美元，仅在年内涨幅便分别高达 1800%、500%；到了 2026 年一、二季度，DDR4 16GB 价格分别涨超 90%、45%，DDR5 16GB 涨超 55%、50%。
三星、SK 海力士、美光三大存储巨头的规划里，DDR4 产品已经进入退市阶段，确定在 2025 年 6 月逐步停产，转产 DDR5 和 HBM 产品。说白了，巨头都奔着高利润的方向去了。
DDR5 在性能、容量和能效上全面吊打 DDR4，更能满足当前 AI 训练和 4K 视频剪辑等高负载需求。但实际上，下游市场对于 DDR5 的性能需求并没有那么强，很多服务器厂商反而追求更具性价比的 DDR4。
市场就逐渐形成严重错配。
一边是 AI 大模型和推理算力需求爆发、全球数据中心服务器大规模扩容，存储巨头转产 DDR5 和 HBM。其中，SK 海力士、美光 2026 年 HBM 产能早已被抢光了。
连黄仁勋都要求着 SK 海力士， “Please Make More”（请多造点）。
三大存储巨头的做法，被美国消费者联合告上法庭，遭指控 2022 年以来有计划限制供应，存在人为操纵价格，导致过去 4 年存储芯片 DRAM 价格上涨 700% 左右。
另一边，追求性价比的通用服务厂商和主流消费市场，开始回流到 DDR4 产品上。加上产能被长协提前锁定，导致 DDR4 库存更紧张，与 DDR5 的价格出现倒挂现象。
深圳华强北一批商户，把内存条当成了理财产品，进行大规模囤货。
但在 2026 年 3 月，内存价格开始涨不动了，进入极端的动荡行情，过山车一般，“ 一天一个价”。
截图来自相关报道
很多囤内存的商户其实没搞明白，当风口吹到零售终端的时候，不知道是吃上了红利，还是接了一把飞刀。
其实在整个内存上涨行情中，主要是企业级服务内存在上涨，消费级内存只占内存厂商份额的 1%-5%，属于被动跟涨。
很多“ 等等党”，都在等待“AI 泡沫的破裂”—— 价格跌下来再提升装机配置。而很多华强北老板算下来，单价上去了，销量却下滑，整体利润几乎没有变化。
02. 催生一批百亿富豪
在这波内存上涨行情中，真正赚钱的，其实是产业链上的国产内存替代厂商和分销商。
最近一段时间，存储模组厂商陆续披露了 2026 年上半年业绩预告，数字一个比一个吓人。
其中，第一梯队的长鑫存储，预计上半年营收 1100 亿至 1200 亿元，同比增长约 613% 至 677%；预计归母净利润为 500 亿至 570 亿元，同比增长 2244% 至 2544%。
第二梯队的江波龙，预计营收 220 亿到 250 亿元，同比上涨 115.78% 至 145.2%；归母净利润 92 亿到 110 亿元，翻了惊人的 622.9 到 744.8 倍。
图片来自江波龙公告
江波龙的深圳华强北“ 老乡” 佰维存储，虽未披露业绩预告，但一笔 15 亿美元的长协采购订单排到了 2028 年 6 月。2026 年第一季度，其 AI 新兴端侧存储产品收入约 11.75 亿元，同比增长 496.45%；归母净利润从上年同期的亏 2 个亿，增长到约 29 亿元。
就连存储芯片“ 中间商” 德明利，也赚得盘满钵满。2026 年一季度，公司营收同比大涨 502% 至 75.4 亿元；归母净利润 33.46 亿元，增长 4943.4%。
从 2026 年一季报可以看到，在存储芯片疯涨行情中，上述企业都很“ 一致” 地在囤货。其中，江波龙存货余额同比增长 53.8% 到 179.6 亿元，佰维存储存货余额 120.7 亿元、德明利存货余额 121.9 亿元，分别上涨 53.4%、72.7%。
资本市场的聪明钱，是懂得选择的。
7 月 7 日，江波龙收盘价为 627.9 元，佰维存储为 425 元，德明利为 851 元，相比 2026 年 6 月 30 日收盘价，三者股价足足翻了 6-7 倍。
仅仅一年时间，存储芯片行业遍地都是千亿级别上市公司，江波龙市值从 360 亿元涨到 2600 亿元，佰维存储从 310 亿元涨到 2000 亿元，德明利从 190 亿元涨到 1930 亿元。
此外，兆易创新市值一度触及 5500 亿元，澜起科技突破 3400 亿元。
由此也催生了一批百亿、千亿富豪。
这一年，深圳华强北“ 存储三虎” 中，江波龙实控人蔡华波身家狂涨 1187 亿元，佰维存储实控人孙成思上涨 299.2 亿元，德明利实控人李虎上涨 221.7 亿元。
兆易创新实控人朱一明，持有市值也翻了 4 倍左右。
很多重要股东也懂得“ 落袋为安” 的道理。Wind 数据显示，2026 年上半年，A 股重要股东减持 TOP20 中，兆易创新、佰维存储、北京君正、江波龙等存储公司都榜上有名，减持区间值在 27.75 亿至 44.73 亿元。
截图来自 Wind
不过，当前存储芯片的热度已开始消退。正在二次冲刺资本市场的深圳宏芯宇，有点姗姗来迟了。
03.“ 中间商” 也能狂赚
深圳华强北“ 存储三虎” 江波龙、佰维存储、德明利，早在 2000 年左右便进入存储领域。深圳宏芯宇创始人吴奕盛，虽然很早就在深圳从事电子器件、芯片销售，但直到 2018 年才创办公司。
当时，吴奕盛拉着长期合作的台湾主控芯片厂商群联电子，一起创办了宏芯宇，主要进行 DRAM、NAND 存储芯片的分销和简单模组封装。
说白了，宏芯宇就是存储芯片里的“ 中间商”，没有晶圆厂，也不做芯片设计。
截图来自宏芯宇招股
混存储芯片圈子的，都讲技术，没技术=没话语权。
所以，在 AI 大模型带动存储芯片价格上涨之前，宏芯宇做的一直是微利生意，2023 年消费级产品毛利率只有 4.8%，车规级为-6.9%；2024 年之后，消费级、企业级、车规级产品毛利率才逐渐上涨。
截图自宏芯宇招股书
很多国产存储芯片上市公司，都是靠着这波存储芯片行情，实现扭亏为盈。
宏芯宇也是其中一个——2024 年净利润扭亏为盈，2025 年盈利 13.6 亿元，2026 年仅 4 个月就赚了 38.4 亿元。
不过，最近三年，宏芯宇虽然营收、净利润都在上涨，但经营现金流没有跟上。2023 年至 2026 年 4 月，经营现金流净额分别为-10.5 亿元、-11.2 亿元、7.2 亿元和-26.9 亿元。
这个数据一般说明，东西卖出去了，钱还没收回来。但也要考虑到特殊性—— 这是一家存储芯片领域的公司。
宏芯宇其实是在疯狂囤货。2024 年到 2026 年 4 月，公司存货和预付款项合计总额分别为 43.5 亿元、80 亿元、148.4 亿元，区间值翻了 3.4 倍。
宏芯宇还向银行借了一大笔钱，豪赌存储芯片。2026 年 4 月，公司光银行贷款金额，占总负债比例就高达 58%。
从 4 月的净利润来看，宏芯宇赌对了。
但宏芯宇的另一场豪赌还没成功。
截至目前，宏芯宇共进行了 6 轮融资，获得资金约 16.66 亿元。其中，2025 年 3 月完成 D 轮融资，投后估值为 107.6 亿元。
在融资过程中，宏芯宇实控人吴奕盛，与深圳高新投、聚源芯创、合肥产投、合肥国耀、融创岭岳、广州智维等 10 多个投资机构签署了上市对赌协议，若递表上市协议终止、上市未果，则恢复履约。
和深圳华强北商户抵押贷款、卖房囤内存条相比，宏芯宇的豪赌，本质上没什么区别，只是下注更大。
注：文章素材来源于官方报道和公开资料，观点仅供参考
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