【现货】 据 Mysteel，截至 6 月 15 日，无锡宏旺 304 冷轧价格 15100 元/吨，日环比上涨 100 元/吨；佛山宏旺 304 冷轧价格 15100 元/吨，日环比上涨 50 元/吨；基差 335 元/吨，日环比下跌 150 元/吨。
【原料】 短期关注点在印尼镍矿配额年中审批，目前镍矿 1.2% 市场实际成交在 30 美金左右，火法矿由于菲律宾镍矿的冲击，冶炼厂压价心态较强延续下跌走势，1.5% 市场实际成交小幅下跌至 71 美金附近。国内港口镍铁库存去库明显，但可流通高品位资源偏紧，持货商借盘面拉涨之际上调报价，低价资源减少，市场高镍生铁主流报价集中在 1160-1170 元/镍 （舱底含税）。
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【供应】 供应端稳步恢复，5 月产量增加，6 月排产小幅下调。据 Mysteel 统计，2026 年 5 月国内 43 家不锈钢厂粗钢产量 381.63 万吨，月环比增加 6.92 万吨，增幅 1.8%，同比增加 25.8%；300 系 205.76 万吨，月环比增加 9.55 万吨，增幅 4.9%，同比增加 15.3%。6 月不锈钢粗钢预计排产 360.43 万吨，月环比减少 5.6%，同比增加 9.5%；其中 300 系排产 200.37 万吨，月环比减少 2.6%，同比增加 14.9%。
【库存】 上周不锈钢社库转降，近期仓单压力增加。截至 6 月 11 日，国内 89 家样本企业不锈钢社会库存 1112.60 万吨，周环比下降 0.59%，结束此前连续两周累库态势，300 系和 200 系库存消化带动为主，400 系仍垒库。6 月 15 日上期所不锈钢期货库存 93094 吨，周环比减少 22 吨。
【逻辑】 昨日不锈钢盘面走强，宏观预期改善，不锈钢估值低位叠加库存趋势好转，盘面整体上涨。
宏观方面，美伊局势短期缓和，特朗普表示批准霍尔木兹海峡的免费通行，同时授权立即解除美国海军对伊朗的封锁；伊朗副外长亦确认美伊谅解备忘录文本已最终敲定，并将于本周五 （6 月 19 日） 在瑞士正式签署，但需注意美伊协议仍存不确定性。镍矿方面，印尼镍矿配额即将面临年中审批，虽然印尼能矿部再度表态可能在价格良好的情况下放宽矿产生产配额，但今年印尼强化资源掌控核心未改，镍矿整体审批节奏可能偏慢。镍矿 1.2% 市场实际成交 30 美金左右，火法矿由于菲律宾镍矿的冲击，冶炼厂压价心态较强延续下跌走势。镍铁国内港口镍铁库存去库明显，但可流通高品位资源偏紧，钢厂询盘增加，但实际成交尚未放量，高镍生铁议价区间小幅上移至 1150-1170 元/镍，市场等待新一轮成交落地。铬矿价格弱势下探，产量上升趋势，铬矿价格松动使得铬铁价格支撑转弱。5 月钢厂产量新高，后续部分钢厂检修供应压力稍缓，但 6 月排产仍维持相对高位。淡季刚需主导下游接单乏力，国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，海外需求韧性尚可。上周不锈钢社库转降，但近期仓单持续增加。
总体上，宏观情绪改善，钢厂供给增量预期但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足，库存压力稍有缓和，短期多空交织上涨空间仍受限预计价格震荡修复为主，主力参考 14600-15200 运行，短线区间操作或低位买估值思路为主。
【操作建议】 主力参考 14600-15200 操作
【短期观点】 震荡修复
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