【市场要闻与重要数据】
期货方面，昨日收盘棉花 2609 合约 15830 元/吨，较前一日变动-85 元/吨，幅度-0.53%。现货方面，3128B 棉新疆到厂价 17405 元/吨，较前一日变动-208 元/吨，现货基差 CF09+1575，较前一日变动-123；3128B 棉全国均价 17569 元/吨，较前一日变动-208 元/吨，现货基差 CF09+1739，较前一日变动-123。
近期市场资讯，4 月土耳其棉花进口量 12.3 万吨，环比 （11.0 万吨） 增加 11.9%，同比 （12.6 万吨） 减少 2.5%。2025/26 年度 （2025.8-2026.7） 土耳其累计进口棉花 71.7 万吨，同比 （61.7 万吨） 增加 16.2%。其中，巴西棉是主要进口来源，占累计进口的 42%；美棉其次，占比 22%。
【市场分析】
昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27 年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升，后续需重点关注厄尔尼诺对印度产量的影响。短期来看，市场前期已对供应缩减预期进行了较为充分的交易，当前美棉产区普遍迎来降雨，短期天气叙事支撑不足，外盘转入高位调整阶段。国内方面，国内本年度棉花资源供应持续偏紧，推动前期棉价持续上涨。不过近期下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，国家出台相关政策的消息仍在持续发酵，纺企采购心态趋于谨慎，等待回调或政策调节逢低补库，短期郑棉继续上攻动能减弱，重点关注抛储政策落地情况。
【策略】
中性。目前抛储政策尚未落地，淡季订单有所转弱，郑棉短期预计区间偏弱整理为主。
【风险】
宏观及政策风险、主产国天气
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