新华财经北京 5 月 22 日电 日本总务省公布的数据显示，日本 4 月核心居民消费价格指数 （CPI，剔除生鲜食品） 同比上涨 1.4%，创下自 2022 年 3 月以来的四年新低。这一数据不仅低于市场预期的 1.7%，也较前值 1.8% 进一步回落。
通胀全面降温 核心指标触及低点
4 月日本总体 CPI 同比涨幅同样录得 1.4%，低于预期的 1.6% 和前值的 1.5%，这也是日本通胀率连续第四个月低于央行 2% 的目标。
更能反映潜在需求端物价变动的 「核心核心 CPI」（剔除生鲜食品与能源价格） 同比上涨 1.9%，低于 3 月的 2.4%，触及 14 个月低点。该数据是日本央行重点观测的指标，其回落主要受政府学费补贴等政策影响。
能源与出口：通胀回落与加息预期的 「双面博弈」
分析指出，日本 4 月通胀数据降温，一方面得益于政府持续的能源补贴抵消了部分价格冲击；另一方面，受中东局势动荡及霍尔木兹海峡运输受阻影响，日本 4 月原油进口量同比大幅下滑 64%，能源进口总额的缩减也在数据层面压低了整体通胀读数。
尽管通胀数据疲软削弱了日本央行提前加息的理由，但加息预期并未完全消散。受中东冲突影响，国际油价居高不下，4 月日本国内批发物价通胀已创下三年新高，作为消费物价的先行指标，未来数月成本压力或将传导至消费端。
此外，日本经济基本面展现出较强韧性。最新数据显示，受出口势头强劲及能源进口大幅下滑的双重影响，日本 4 月未经调整的商品贸易顺差达到 3019 亿日元 （约合 19 亿美元）。这一数据意外实现了连续第三个月的贸易顺差，并大幅扭转了市场分析师此前预估的 445 亿日元逆差预期。
数据显示，4 月日本出口额同比增长 14.8%，创下自今年 1 月以来的最快增速，远高于市场预期的 9.3% 及 3 月份 11.5% 的增幅。其中，人工智能相关产品需求旺盛，持续托举出口景气度，芯片出口同比大幅增长 44%。
强劲的出口势头推动第一季度经济实现 2.1% 的年化增长。
机构与官员表态：加息路径分歧与鹰派转向
德意志银行等机构分析师认为，稳健的经济表现可能让日本央行更有信心在下月的货币政策会议上将短期利率从 0.75% 上调至 1%。
荷兰国际集团 （ING） 经济学家 Min Joo Kang 也指出，日本近期强于预期的出口数据以及稳定的机械订单，为日本央行在 6 月加息提供了有力支撑。这些经济活动数据表明，尽管近期面临能源供应中断的挑战，日本经济依然展现出较强的韧性。
不过，标普全球市场情报经济学家 Harumi Taguchi 与当前市场普遍预期的 6 月激进加息不同，他认为日本央行可能会将首次加息的时点推迟至 7 月，届时将政策利率从目前的 0.75% 上调至 1.0%。在此之后，预计央行会在今年 12 月以及 2027 年再次采取行动，最终使政策利率达到 1.5%。
值得注意的是，日本央行审议委员小枝淳子 （Junko Koeda） 近期在福冈向当地商界领袖发表讲话时释放了强烈的鹰派信号。她明确指出，鉴于未来潜在通胀率有可能超过 2% 的目标，日本央行以 「适当的节奏」 继续提高政策利率是合理的。小枝淳子的表态引发了市场的广泛关注。在 4 月 28 日举行的上一次货币政策会议上，她曾是投票支持维持利率不变的 「多数派」 成员之一 （当时会议以 6 比 3 的投票结果通过维持不变决议）。她的立场转变，意味着此前持观望态度的核心决策层正在向鹰派靠拢。
小枝淳子在讲话中表达了对日本经济韧性的信心。她指出，近期经济数据显示日本第一季度增速超出预期，且全球 IT 需求强劲，未来几年日本经济有望避免出现重大下滑。她特别强调，当前日本企业的价格传导机制较以往明显提速，如果通胀及公众预期进一步抬升，通过加息实现货币政策正常化将变得更加重要。
编辑：马萌伟
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