【现货】 截至 5 月 18 日，SMM 电池级碳酸锂现货均价 19.15 万元/吨，日环比下跌 500 元/吨，工业级碳酸锂均价 18.75 万元/吨，日环比持平，电碳和工碳价差 4000 元/吨。SMM 电池级氢氧化锂均价 17.8 万元/吨，工业级氢氧化锂均价 16.68 万元/吨，日环比均下跌 750 元/吨。昨日盘面维持震荡调整，碳酸锂现货价格小幅回落，现货日内成交较少，市场观望心态持续。
【供应】 根据 SMM，4 月碳酸锂产量 110030 吨，环比增加 3410 吨，同比增长 49%；其中，电池级碳酸锂产量 79920 吨，较上月增加 1980 吨，同比增加 40%；工业级碳酸锂产量 30110 吨，较上月增加 1430 吨，同比增加 29%。5 月碳酸锂产量预计为 113780 吨。截至 5 月 14 日，SMM 碳酸锂周度产量 26016，周环比增加 122 吨。上周的产量数据小幅增加，5 月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。
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【需求】 需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，5 月材料排产预期上调。4 月碳酸锂需求量 140354 吨，较上月增加 8149 吨，同比增加 56.6%。需求环比仍在继续回升，5 月需求预计继续增加至 150950，环比增幅约 7.5%。
【库存】 根据 SMM，截至 5 月 14 日，样本周度库存总计 101418 吨，周环比减少 1255 吨；冶炼厂库存 19091 吨，下游库存 37147 吨，其他环节库存 45180。SMM 样本 4 月总库存为 61033 吨，其中样本冶炼厂库存为 18831 吨，样本下游库存为 42202 吨。上周社会环节库存继续去化，近期上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存持续下降趋势，电芯厂和贸易商库存稳步增加。
【逻辑】 昨日碳酸锂期货盘面宽幅调整为主，截至收盘主力合约 LC2609 上涨 0.67% 至 192180，日内成交偏淡持仓小幅增加。消息面上，Mineral Resources 公告 Bald Hill 锂矿将恢复运营，矿山于 2024 年 11 月被置于维护状态，破碎和采矿作业将于 6 月启动，并从 7 月起首次生产锂辉石精矿，预计 2027 财年第一季度出货二季度满负荷生产。
基本面来看，上周的产量数据小幅增加，5 月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。需求整体维持韧性，伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据边际好转，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。在刚性订单之下短期材料开工预计仍稳中有增，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元主要由出口驱动，市场对 5 月材料排产预期整体上调。近期社会环节库存整体去化，周度基本维持 1000 吨以上的去库幅度，短期主要关注数据机构样本变更之后贸易库存增量幅度对市场情绪的影响。
基本面韧性之下价格底部的支撑仍存，但前期盘面偏高估值情况下市场对利空消息敏感度加剧，若没有新增强驱动市场信心有所削弱，前期多单获利离场心态加剧资金分歧放大，短期盘面可能会维持宽幅调整，主力中枢参考 18.5-19.8 万为主，关注 18.6 万附近的支撑力度，短线操作无仓位谨慎建仓或区间内操作。
【操作建议】 短线操作无仓位谨慎建仓或区间内操作
【短期观点】 宽幅调整
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