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（五粮液 2026 年第一次临时股东会现场，来源：作者拍摄）
5 月 18 日，五粮液 2026 年第一次临时股东会在宜宾召开，吸引诸多投资者到场参加，会议审议通过了 《2025 年度利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》 等多份议案。
会上，五粮液股份公司副董事长、总经理华涛率高管团队直面投资者，围绕百亿分红落地、股份回购实施、终端动销回暖、行业周期判断、2026 年经营目标、大单品矩阵、低度酒战略等核心问题一一进行回应。
百亿分红两个月内到账
此次临时股东会，投资者最为关注的莫过于公司分红和回购的落地时间表。
根据会议审议结果，2025 年度利润分配方案正式通过，公司将严格兑现全年不低于 200 亿元分红承诺，其中中期已分红 100 亿元，本次拟再分红 100.07 亿元。公司方面在会上明确表示，“ 自本次股东会审议通过之日起两个月内，分红资金将足额、准确划入股东账户。”
数据显示，本次分红落地后，五粮液上市以来累计分红将达 1363.94 亿元，是上市募集资金的 36 倍。华涛在会上表示，五粮液将适时启动编制 2027-2029 年新一轮三年股东回报规划。
与此同时，备受期待的 80-100 亿元股份回购方案同步启动。根据方案，公司将以自有资金实施回购，价格不超过 153.59 元/股，回购股份将在完成后全部注销。公司明确，回购工作自审议通过之日起即刻推进，在 12 个月内完成实施。
此外，大股东五粮液集团 30-50 亿元增持计划也在有序推进。公告显示，其拟自公告之日起 6 个月内实施，且不设定价格区间，凸显大股东对上市公司长期价值的认可。
“ 坚决信守价值契约，以合理价值回报大家。” 华涛在会上代表五粮液管理层向全体股东承诺，公司将继续不折不扣、有序落地既定的一揽子稳市值、稳预期方案，以真金白银的投入让股东共享发展成果。
白酒市场动销局部回暖
2025 年，可谓白酒调整深水区，全行业延续“ 量缩、价跌、库存高企” 的格局。国家统计局数据显示，2025 年，中国白酒产量 354.9 万千升，同比下降 12.1%；销售收入 5724 亿元，同比下降 7.5%；利润总额 1884 亿元，同比下降 13.3%。A 股 20 家白酒上市公司全年实现营收合计 3213.2 亿元，同比下降 18.17%；归母净利润 1263.66 亿元，同比下降 24.16%。
当前，宏观经济战略调控的影响自去年下半年延续至今，且仍将持续，但其中也蕴含着机遇。五一期间部分一线城市房地产出现回暖迹象—— 白酒行业与房地产、大基建关联紧密，核心源于消费场景与消费属性的绑定。
至于行业格局，业内人士表示，白酒市场呈现“ 哑铃型” 特征：一端向头部集中，另一端向大众消费端下沉。从价格带来看，800 元及以上的千元价格段需求依然旺盛，目前仅有两个核心品牌占据该赛道，这是五粮液未来增量的重要方向；另一端的大众消费端，五粮液正重点发力浓香系列酒，包括五粮春、五粮特头曲、五粮醇、尖庄等产品，夯实基层消费基础。
好消息是，市场端出现明显回暖信号。五粮液方面透露，公司终端动销稳健，2026 年一季度进货终端同比增长 60%，消费者开箱率 70%，同比近两年均值增长 17%。
从五粮液近期的动作来看，面对周期压力，公司坚持以高质量动销为核心，摒弃单纯追求规模增速的思路，转向渠道健康、量价平衡、消费扩面的高质量增长，从渠道压货真正转向消费者驱动。
值得一提的是，公司副总经理蒋佳在回复投资者提问时谈到，第八代五粮液作为公司核心大单品，其市场量价平衡关乎企业基本盘，当前五粮液整体动销良性向好，主要得益于公司量价平衡的核心策略：一是优化区域布局，稳固华东核心市场，重点深耕广东、福建、广西等潜力市场，对广东实行“ 一地一策” 并布局超 4000 个终端；二是深化渠道协同，精细化运营传统渠道与 1700 家专卖店，同时加强京东、抖音等电商平台合作；三是通过数字化工具和会员体系，持续深化消费者培育工作，提升消费粘性与品牌认可度。
短期波动不改发展根基
“ 短期波动不会影响企业发展根基，五粮液的品质根基、品牌势能、市场底盘均未发生改变，阶段性波动属于行业周期下的正常扰动。” 面对行业周期，五粮液以“ 三个没有变、两个稳健” 概述经营基本面，强调短期波动不影响企业发展根基。
数据显示，截至 2026 年一季度，公司货币资金 1243 亿元，未分配利润 785 亿元，资金储备充裕，不存在任何有息负债，抗风险能力较强。
会上，五粮液提出了“ 五个坚定不移”，系统性构筑长期竞争力。
坚定不移打造核心大单品。持续巩固第八代五粮液在千元价位段的领军地位，实施精细化量价平衡管理，确保价格底盘稳步上移，筑牢基本盘。
坚定不移树立高端新标杆。以经典系列、紫气东来为塔尖分别发力超高端高度和低度市场，用文化筑底蕴、用圈层塑高度、用稀缺赋运营、用价格树标杆，不断加强市场培育与价值引领，持续占据高端消费者心智。
坚定不移构筑产品护城河。将五粮液 1618、39 度五粮液打造为两大百亿级增长引擎：1618 定位 “ 千元价位段第一宴席品牌”；39 度定位 “ 高端低度白酒第一品牌”。
坚定不移夯实塔基产品。做强五粮春、五粮特头曲、五粮醇、尖庄四大全国性单品，重点将五粮春打造为百亿级大单品。
坚定不移拓展市场与圈层。围绕新群体，以五粮液一见倾心为战略新品、果露酒等为补充，精准捕捉新生代时尚化、个性化消费需求，前瞻布局年轻化、她经济等增量市场，做大新酒饮板块；加速推进国际化进程，实施“ 一国一策”，打造好韩国、中国香港、美国三个重点市场。围绕新场景，积极打破传统消费场景边界，大力拓展家庭欢聚、自饮品鉴、年轻社交、文旅融合、餐饮联动等多元消费场景，挖掘增量空间。
品牌端，则持续打造和美文化节、和美婚典等 IP，讲好 750 年古窖池活态传承文化故事，占位博鳌、APEC 等高端平台，不断完善全媒体传播矩阵。（文｜公司观察，作者｜苏启桃，编辑｜曹晟源）
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