【现货】 据 Mysteel，截至 5 月 14 日，无锡宏旺 304 冷轧价格 15350 元/吨，日环比下跌 100 元/吨；佛山宏旺 304 冷轧价格 15400 元/吨，日环比下跌 100 元/吨；基差 625 元/吨，日环比上涨 190 元/吨。
【原料】 印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，整体成本高位运行，基准价 （HPM） 加升水和一口价 （固定价） 模式并行。菲律宾镍矿价格明显走弱，1.3% 品位 FOB37-39 美元/湿吨，CIF 报价 50-53 美元/湿吨。高品位镍生铁资源紧缺问题日益突出，成交分化明显，不同品位镍铁价差进一步拉大，品位 11.5% 以上的高镍铁成交价格集中在 1160-1200 元/镍 （舱底含税），品位低于 11% 的镍铁市场议价区间下移至 1130-1140 元/镍 （舱底含税）。
【供应】 供应端稳步恢复，5 月整体排产预计增加。据 Mysteel 统计，2026 年 4 月国内 43 家不锈钢厂粗钢产量 374.71 万吨，月环比减少 4.89 万吨，减幅 1.29%，同比增加 6.98%；300 系 196.21 万吨，月环比增加 2.51 万吨，增幅 1.3%，同比增加 7.55%。5 月不锈钢粗钢预计排产 378.06 万吨，月环比增加 0.89%，同比增加 9.17%；其中 300 系排产 204.76 万吨，月环比增加 4.36%，同比增加 14.73%。
【库存】 上周不锈钢社库转降，仓单持稳为主。截至 5 月 14 日，国内 89 家样本企业不锈钢社会库存 113.48 万吨，周环比下降 0.91%；200 系库存延续下降，300 系、400 系由增转降。5 月 14 日上期所不锈钢期货库存 70293 吨，周环比增加 12596 吨。
【逻辑】 昨日不锈钢盘面整体走弱，现货市场青山指导价下调，市场观望情绪较浓，成交多刚需为主。前期原料端的利好，如镍矿配额缩减的减产预期以及对相关矿业征收暴利税的政策动向等近期市场已经充分消化，盘面给到较高利润后资金也有获利了解心态，带动价格高位调整。宏观方面，美国总统特朗普乘专机抵达北京，开始对中国进行国事访问，后续关注关税等方面的商谈情况。原料方面，近期菲律宾镍矿价格明显走弱，印尼镍矿市场混乱。高品位镍生铁资源紧缺问题日益突出，成交分化明显，不同品位镍铁价差进一步拉大，钢厂近期镍铁采购意愿减弱，高价资源成交放缓。铬矿价格弱势下探，5 月产量上升趋势，市场多持观望心态，短期铬铁价格弱稳态势。国内主流钢厂 5 月高排产延续，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。上周不锈钢社库转降，仓单持稳为主，下游需求消化力度仍比较有限。总体上，原料端前期利好逐步消化但成本仍有支撑，基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱库存压力出现按，盘面利润改善之下现货抛盘压力也增加。短期预计价格区间震荡调整为主，主力参考 14500-15200 运行，多成本空利润逻辑占优，价差关注 7-8 反套机会。
【操作建议】 主力参考 14500-15200 操作，关注 7-8 反套机会
【短期观点】 震荡调整
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