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4 月 28 日晚，赛意信息（300687.SZ） 交出了上市八年来的首份年度亏损成绩单。2025 年，公司营收 20.73 亿元，同比下降 13.45%；净利润亏损 1.07 亿元，同比由盈转亏。
与这份略显黯淡的年报形成对比的是，公司同期发布的 2026 年一季报却显示业绩已现回暖迹象：净利润 3156 万元，同比增长 28.74%。
一边是传统业务增长乏力、毛利率连续三年下滑的窘境，另一边却是逆势加码 AI 研发投入、押注 PCB 行业智能化的战略转型；一边是实控人团队在亏损年度累计减持套现超 2 亿元，另一边却是公司 AI 业务已斩获超 1 亿元订单、与华为联合推出行业解决方案。
这种看似矛盾的局面，正是赛意信息在宏观环境压力与主动战略转型双重作用下经营现状的真实写照。在工业软件行业整体承压的背景下，赛意信息正试图通过一场加码 AI 业务实现新旧动能切换，但实控人的减持行为却为这场转型蒙上了一层阴影。
毛利率三连降背后的 「逆势加码」
翻开赛意信息 2025 年年报，几组关键数据勾勒出公司面临的挑战：整体毛利率从 2024 年的 30.46% 下降至 24.68%，这已是其毛利率连续第三年下滑；经营活动产生的现金流量净额虽然保持正数，但 2026 年一季度却出现 2.09 亿元的大额流出，同比下滑 61.70%。
公司将亏损归因于多重因素：宏观与行业环境导致短期毛利承压；为把握 AI 机遇，持续增加了市场开拓与研发投入；为适应智能化升级进行了人员结构优化，产生相关成本；以及基于谨慎性原则计提了资产减值准备。
与行业在营收下滑时普遍缩减开支的做法不同，赛意信息在 2025 年选择了 「逆势加码」。在营收同比下降超过 13% 的情况下，公司的销售费用、管理费用及研发费用均实现了同比小幅增长。这种策略背后，是管理层对 AI 转型的坚定信念。
「公司坚持 AI 赋能、研发创新与市场开拓并重，短期主动调整蓄力，长期成长动能持续积蓄。」 赛意信息在年报中如此表述。数据显示，2025 年公司研发费用占营收比为 13.11%，这一比例在工业软件企业中处于较高水平。
这种投入已经开始显现成效。2026 年一季度，公司实现营收 4.83 亿元，同比下滑幅度从 2025 年全年的 13.45% 收窄至 1.31%；净利润 3156 万元，同比增长 28.74%。
从业务结构看，赛意信息的传统两大支柱——泛 ERP 与智能制造及工业互联网业务，2025 年收入合计占总营收的 89.22%。其中泛 ERP 收入 9.83 亿元、占比 47.43%，智能制造及工业互联网收入 8.66 亿元、占比 41.79%。尽管这两项业务绝对值均同比下降，但公司通过 AI 赋能传统业务的战略正在推进。
加码 AI 业务遭实控人减持蒙阴
赛意信息的 AI 转型最受市场关注的具体成果，是其与华为联合推出的 PCB 行业工程资料解析一体机。该产品基于赛意信息自研的 「善谋 GPT」PCB 行业大模型与华为昇腾硬件，旨在解决 PCB 行业工程资料处理效率低、依赖人工的痛点。
这一产品的推出恰逢 PCB 行业迎来新一轮增长周期。中商产业研究院预测，2026 年全球 PCB 市场规模将达到 814 亿美元，中国市场规模将达到 3259 亿元。AI 技术的爆发是这一轮增长的核心驱动力，服务器、高速交换机等核心场景对高阶 HDI、高速多层板的需求持续扩容。赛意信息计划以 PCB 工程资料解析一体机为起点，逐步构建覆盖更广业务场景的 PCB 智能业务中台，意图在细分领域打造新的增长点。
除了产品层面的突破，公司的 AI 能力也获得了项目层面的验证。2025 年 4 月，赛意信息成功签订一个金额达 4846.92 万元的重大 AI 中台项目合同，这不仅带来了直接收入，也证明了其承接大型 AI 项目的能力。2025 年上半年，公司 AI 业务已斩获 1.03 亿元订单，其中智能制造贡献了 40% 的 AI 收入。
然而，与公司积极推进 AI 转型形成鲜明对照的，是实控人团队在 2025 年下半年的减持行动。根据公告，实控人张成康、刘伟超、刘国华、欧阳湘英、曹金乔等五人，在 2025 年 9 月至 12 月期间，通过集中竞价及大宗交易方式，累计减持公司股份占总股本的 2.44%，套现金额约为 2.03 亿元。
尽管公司在相关公告中强调，减持系实控人自身资金需求，不会导致控制权变更，也不会影响公司治理与持续经营，但在公司出现上市以来首次年度亏损的背景下，实控人的减持行为不可避免地引发了部分投资者对其未来发展前景的担忧。
对于赛意信息而言，2026 年将是检验其加码 AI 成效的关键一年。一季度业绩的回暖是否具有可持续性？AI 业务能否真正成为新的增长引擎？这些问题都将在未来几个季度找到答案。(文 | 公司观察，作者 | 周健 ，编辑 | 曹晟源)
