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4 月底，随着主要家电公司的财报陆续发布，一季度家电行业的基本面也随之显现。
其中，美的一季度营收为 1310.99 亿元，同比增加 2.55%；归母净利润 126.75 亿元，同比增加 2.03%。相比于 2025 年一季度 20.61% 的营收增长率和 38.02% 的利润增长率，美的业绩增速出现了明显下滑。
格力的同期营收则为 430.8 亿元，同比增长 3.46%；归母净利润 60.82 亿元，同比增长 3.01%。格力增长率略高于美的，但整体规模则存在着量级差距。
相比之下，海尔智家业绩则出现了“ 双降”：营收 736.87 亿元，同比下降 6.86%；归母净利润 46.52 亿元，同比下降了 15.22%。
奥维云网的数据显示，2026 年一季度中国家电市场 （不含 3C） 全渠道零售额同比下滑 6.2%。
国补效应减弱，“ 空冰洗” 全线承压
根据奥维云网 （AVC） 的最新推总数据，2026 年一季度白电市场 （空调、冰箱、洗衣机） 整体呈现“ 需求透支、全线承压” 的特征。
其中，空调是白电中下滑最明显的品类，一季度全渠道零售额同比下滑 13.8%，零售量同比下滑 13.0%。其中 2026 年 3 月份，空调全渠道零售额同比下滑 17.3%，零售量同比下滑 18.4%。
冰箱市场，同样出现了下滑，但幅度相对较小。
一季度，冰箱零售额 271 亿元，同比下降 5.3%；零售量 773 万台，同比下降 5.0%。不过，高端化产品，如嵌入式、超薄冰箱成为了核心增长点，单价 9000 元以上产品的线上销量占比提升了 4.7 个百分点。
洗护市场 （洗衣机/干衣机） 受益于“ 以旧换新” 政策向三四线城市的渗透，表现最为抗跌。
一季度，洗护市场零售额同比下滑 3.0%，传统滚筒洗烘一体机需求放缓，但大容量独立烘干机和洗烘套装依然保持韧性，线上均价由于高端化结构升级上涨约 15%。
可以看到，2024-2025 年的大规模补贴，刺激了大量本该在 2026-2027 年才换机的家庭提前下单。白电作为耐用品，更新周期通常在 8-10 年，短期内的爆发式换新必然导致后续市场的“ 空窗”。
除此之外，有行业人士指出，2026 年一季度，铜、铝等家电核心原材料价格上行。企业为了维持利润不得不调高新机售价，这在很大程度上抵消了消费者感知到的 15%-20% 的国补降幅，削弱了消费者的入场动力。
因此，在国补政策依然延续的背景下，市场出现了不增反降。
巨头业绩分化，格力被甩出“ 第一梯队”
一季度整体家电市场的遇冷，传导到各个家电企业后，巨头之间的业绩也就出现了明显分化。
如前所述，一季度美的和格力都仅实现个位数的营收增长，但海尔出现了营收和利润的双双下滑。不过，海尔方面解释称，下滑主因是北美家电市场的系统性承压，但国内利润却实现了逆势增长。
按照海尔的说法，2026 年第一季度，北美家电行业仍面临巨大压力，在严重暴风雪、地缘政治不确定性以及消费者购买力与消费信心持续承压的情况下，根据 AHAM（美国家电制造商协会） 数据，行业需求同比下降约 10%。
若剔除北美市场影响，海尔一季度经营利润合计增长 10% 以上。
而除了海尔的“ 双下滑” 之外，格力和海尔、美的的营收规模差距，也成为另一个需要关注的重点。
从 2025 年及 2026 年一季度的财报数据来看，格力的营收规模与美的、海尔相比，已经不在一个量级。格力 2025 年总营收为 1704.47 亿元 （同比下降 9.89%），即便在 2026 年 Q1 微增至 430.8 亿元，仍不及美的同期的一半。
2025 年财报显示，格力的“ 消费电器”（核心为空调） 占比高达 78.06%。一旦空调市场 （受房地产、气温、竞争加剧影响） 进入存量博弈，格力的增长天花板就会立刻显现。
而美的 2025 年的海外收入就达到了 1959 亿元，占比 42.7%，且正从代工转向 OBM（自主品牌）。此外，美的 B 端业务 （工业技术、楼宇科技、机器人） 营收已超 1200 亿元，占比近 27%。这意味着即使家电不增长，美的依然有第二引擎。海尔近 50% 的收入也来自海外。它通过收购 GEA、Candy 等品牌，实现了“ 海外产、海外销”。
格力的海外收入则占比较低 （约 16.06%），且很大一部分仍依赖空调出口。在全球化经营的深度和广度上，格力落后了不止一个身位。
不过，需要注意的是，尽管业绩分化加剧，且营收增长放缓甚至出现下滑，但美的、海尔、格力都陆续公布了新的股份回购方案。
一时之间，企业们纷纷“ 自掏腰包”，缩减股本。目前看来，这是企业应对增速放缓、提振股价的最直接手段。
其中，美的宣布拟回购 65 亿-130 亿元股份且全部注销。海尔在 3 月也启动新一轮 A 股回购计划，规模为人民币 30 亿至 60 亿元，实施期为 12 个月。格力则宣布回购股份资金总额不低于 50 亿元 （含） 且不超过 100 亿元 （含），回购价格不超过 56.55 元/股，且本次回购的股份不低于 70% 将用于注销并减少注册资本。
（文 | 科技潜线，作者 | 饶翔宇 编辑 | 杨林）
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