每经记者｜王砚丹 每经编辑｜彭水萍
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4 月 30 日，寒武纪 （SH688256，收盘价 1699.96 元，市值 7168 亿元）20CM 涨停，股价逼近每股 1700 元大关，创历史新高。至此，「寒王」 也重新超过源杰科技成为 A 股股价最高的个股，市值则突破 7000 亿元。
值得一提的是，4 月 29 日晚间，寒武纪公布的一季报显示，重仓寒武纪多个季度的 A 股知名 「牛散」 章建平退出寒武纪前十大股东名单。截至 2025 年末，章建平持股数量达 681.49 万股，持股比例 1.62%；而截至 2026 年 3 月末，寒武纪第十大股东持股仅为 202.56 万股，这意味着章建平在一季度至少减持了寒武纪 478.93 万股。
从坚定持有、一路加仓，到退出前十大股东，这一次，章盟主卖在了黎明前？
章建平退出前十大流通股东，套现超 40 亿元
作为 A 股市场传奇投资者之一，章建平素有 「章盟主」 之称。
他与寒武纪的结缘始于 2024 年四季度，彼时首次跻身公司前十大股东，持股 533.88 万股。伴随 AI 算力需求持续爆发，章建平选择一路加仓：2025 年一季度持股增至 608 万股，三季度进一步升至 640 万股，年末再度增持，最终以 681.49 万股的持仓量位列第五大股东，持仓市值高峰期超 90 亿元，是除实控人外持股最多的自然人股东。
彼时，市场曾将章建平的重仓坚守视为对寒武纪长期价值的背书。但 2026 年一季报披露显示，章建平退出了前十大股东，则彻底改变了这一预期。
数据显示，截至 3 月末，寒武纪第十大股东持股 202.56 万股，这意味着章建平在一季度至少减持 478 万股，持股数量已低于十大股东门槛。即使按一季度股价低点每股 968 元测算，章建平此次减持套现金额至少超 46 亿元。
是低估还是泡沫？有卖方研究看高寒武纪至 1900 元以上
市场关注的焦点在于，章建平清仓时点恰逢寒武纪业绩与估值 「高光窗口」，背后传递出怎样的信号？要知道，此前的 2025 年四季度，即使寒武纪股价出现回撤，章盟主也并未 「跑路」。
2025 年 8 月 27 日，寒武纪盘中股价触及 1464.98 元，首次超越贵州茅台，成为 A 股 「第一高价股」。2025 年 8 月 28 日，寒武纪收盘价 1587.91 元，超过贵州茅台，第一次正式加冕 「股王」。
不过，登顶之后寒武纪股价便陷入剧烈震荡。2025 年四季度最低价格跌破 1200 元大关。2026 年 3 月一度下探至 968 元，较高点回撤近 40%。2026 年 4 月，寒武纪股价再度强势反弹，至 4 月 30 日创出历史新高，上演 「冲高— 回撤—再爆发」 的剧烈波动行情。
寒武纪此轮股价爆发的主要推手是超预期的一季报。一季报显示，寒武纪今年一季度业绩创下历史新高：单季营收 28.85 亿元，同比大增 159.56%；归母净利润 10.13 亿元，同比暴涨 185.04%，环比增幅达 122.89%。算力芯片商业化落地逻辑全面验证。
一边是业绩与股价的 「狂欢时刻」，一边是顶级牛散的果断离场，章建平的反向操作引发市场激烈讨论：是精准预判估值泡沫、落袋为安，还是错过 AI 算力长期红利、卖在黎明前夕？
对寒武纪的投资价值，第一上海证券指出，在美国算力限售的大背景下，国产算力渗透开始加速，以缓解国内算力供应的巨大缺口。面对万亿级市场，国产算力在推理端已经变得 「好用」，纯国产供应链也已经取得积极进展。寒武纪凭借自身技术能力和在国产制造端的优先卡位，有望在国产算力投资获得显著市场份额。另外，公司产品在客户端的特定场景大模型训练与推理、智能视觉、语音处理、推荐系统等典型 AI 场景中表现优异，有望迎来订单的持续突破。
第一上海证券预计寒武纪 2026 年～2028 年收入分别达到 180.5 亿元、289.8 亿元和 392.9 亿元，同比增长 178%、61% 和 36%；归母净利润 68.0 亿元、114.7 亿元和 158.1 亿元，同比增长 230%、67% 和 37%。第一上海证券指出：寒武纪产品将在客户侧不断拓展应用场景，显著受益于国产芯片的渗透率提升。
第一上海证券给予寒武纪目标价 1903 元，市值 8030 亿元，对应 2027 年 70 倍 PE。
封面图片来源：每经媒资库
