Related articles
4 月 20 日晚，纬德信息（688171.SH） 发布公告称，拟通过控股子公司双洲科技，以纯现金方式收购厦门海晟融创信息技术有限公司 （以下简称 「海晟融创」）51% 股权。
交易暂未启动尽调、审计与评估，却已凭借纯现金模式锁定快速落地路径，公司股票亦无需停牌，尽显其急于扩张的战略迫切性。海晟融创作为烟草全产业链信息化龙头，覆盖从国家局到基层烟农的多层级客户网络，手握高行业壁垒，成为纬德信息突破增长瓶颈的关键抓手。
而纬德信息近年深陷营收与利润连续下滑困境，2025 年业绩虽小幅回暖，但规模仍徘徊在亿元级别，外延并购已成必选项。此次跨界切入烟草信息化赛道，既能补位业务版图、打开增量空间，也面临估值未定、并购整合等多重不确定性，这场 「快节奏」 收购能否真正扭转公司发展颓势，仍待市场检验。
现金收购提速，标的价值凸显估值待考
本次收购最鲜明的特征，便是纯现金交易带来的高效性与灵活性，也是纬德信息打破业绩僵局的现实选择。
根据公告，纬德信息将通过旗下双洲科技，以纯现金收购吉宏股份等股东持有的海晟融创 51% 股权，交易完成后实现间接控股，将标的纳入合并报表范围。
相较于发行股份、资产置换、定向增发等常规并购方式，纯现金收购省去了证监会、交易所的发行审批环节，无需编制重组预案、无需召开多轮股东大会，交易周期大幅压缩，即便当前仅签署意向协议，也为快速推进尽调、评估与正式签约奠定了制度基础。
支撑这场快速收购的核心逻辑，在于海晟融创在烟草信息化领域的稀缺壁垒与龙头地位。作为国内烟草行业数字化核心服务商，海晟融创拥有全业务链解决方案能力，业务网络纵向贯穿国家烟草专卖局、省级商业公司、中烟工业、进出口企业、复烤企业，横向覆盖地市县单位、收购站点及数十万烟农，服务触角深入烟草生产、加工、营销、物流、零售全环节，形成了难以复制的客户壁垒与渠道壁垒。
更关键的是，海晟融创深度参与烟草行业信息化标准制定，在特种行业信息化、数据安全、系统集成等领域积累了核心资质与技术优势，新进入者很难在短时间内打破这种格局，这也是纬德信息不惜现金出手的核心价值所在。
对于该次收购，公司方面表示称，本次并购完成后，公司与海晟融创将释放显著的协同效应，构筑 「产品互补+技术赋能+市场协同」 的双赢格局。
不过，这场高价值并购仍留有最大悬念 ——交易估值尚未确定。目前双方仅停留在意向阶段，尽职调查、审计、评估等核心流程尚未启动，最终交易价格与估值水平仍未落地。但从历史股权交易可窥见大致区间：交易对手方吉宏股份 2020 年以 2463 万元受让海晟融创 37% 股权，对应当时整体估值约 6500 万元。
时隔六年，烟草信息化赛道价值提升、标的业绩增长，当前估值势必水涨船高，而纬德信息需以现金支付全部对价，后续资金压力与估值合理性，将成为市场关注的焦点。
业绩承压下的外延扩张突围之路
纬德信息此次跨界收购，并非临时起意，而是公司业绩持续承压、外延扩张常态化下的必然选择，也是其突破工业信息安全单一赛道瓶颈的关键一步。
纬德信息 2012 年成立，2022 年登陆科创板，主营智能安全设备与信息安全云平台，聚焦电力配网等工业领域，核心优势集中在工业物联网与特种行业信息安全。
但上市后公司迅速陷入增长困境，2022—2024 年营收、归母净利润、扣非净利润连续三年下滑，2024 年营收仅 9843.78 万元，同比下降 18.03%；归母净利润 1157.13 万元，同比下降 35.73%，经营现金流亦大幅缩水，规模小、抗风险能力弱的短板彻底暴露。
2025 年公司业绩出现边际改善，全年营收 1.39 亿元，同比增长 41.33%，归母净利润与扣非净利润同步回升，但整体规模仍在亿元级别徘徊，与行业头部企业差距悬殊，单纯依靠内生增长已无法打开空间，外延并购 + 战略投资成为公司破局的唯一路径。
近年来，纬德信息的资本运作明显提速，呈现 「横向扩边界 + 纵向布技术」 的双轮布局。2025 年底，公司以 1.43 亿元增资双洲科技，拿下 50.1% 股权实现控股，而双洲科技专注特种行业信息化，深耕保密系统、高安全操作系统，兼容国产自主可控软硬件，恰好为本次收购海晟融创、切入烟草信息化提供了业务协同与技术支撑。
在战投层面，公司 2024 年跟投玻色量子数亿元 A++ 轮融资，2026 年 4 月领投中科国光量子近亿元 A 轮融资，提前布局量子计算、人工智能、大数据等新一代技术，试图为特种行业信息化储备长期动力。
从战略逻辑看，本次收购是纬德信息 「特种行业信息化 + 工业信息安全」 版图的关键补位。双洲科技覆盖党政军特种信息化，海晟融创垄断烟草核心信息化，两者在客户资质、技术研发、渠道资源上高度互补，可快速形成 「安全技术 + 行业场景」 的融合方案，既提升现有业务壁垒，又打开烟草千亿级信息化市场增量，彻底摆脱对电力配网单一领域的依赖。
对于纬德信息而言，签下意向书只是开始，后续尽调、估值谈判、业务整合才是真正考验，这场跨界能否从 「纾困预期」 变为 「实际增长」，仍需时间给出答案。(文 | 公司观察，作者 | 周健 ，编辑 | 曹晟源)
