4 月 20 日午盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报 102570 元，涨幅 0.45%。国内电解铜社会库存的去化节奏有所放缓，海外库存则处于多年高位，内外库存走势分化。国内电解铜社会库存持续去化。上周，电解铜社会库存下降 4.03 万吨。供应收缩与宏观改善共同支撑铜价维持震荡偏强格局，但高价对消费的压制及海外高库存则有潜在风险。
宝城期货：维持高位震荡格局
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霍尔木兹海峡再度处于实际关闭状态，国际油价跳涨近 8%，能源成本上升将从冶炼端对铜的生产成本形成支撑。此外，若冲突进一步升级影响到中东地区的铜矿生产及运输，供应端扰动可能成为新的上行驱动因素。从基本面来看，铜价的支撑因素依然稳固。需求端，国内传统消费旺季叠加政策端发力，社会库存延续去化态势，现货贴水持续收窄。短期来看，铜价或维持高位震荡格局，美伊局势导致的宏观转冷或给予铜价压力。
华联期货：仍具上涨空间
我国上周宣布禁止硫酸出口引发海外湿法冶炼原料担忧，铜冶炼面临减产，供应端有望趋紧。由于经济较好，内需贡献率提升，不过终端消费分化明显。房地产市场依旧低迷，难以形成有效拉动。但新兴领域光伏与 AI 算力中心对铜的需求极为旺盛，电网投资也推动线缆订单不断增长。另外，3 月新能源汽车销量保持同比增长，持续为汽车用铜消费前景提供有力支撑。预计铜价仍具上涨空间，但需关注美伊谈判进程反复影响。
