市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2605 合约 5124 元/吨，较前一日变动-58 元/吨，幅度-1.12%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5155 元/吨，较前一日变动-35 元/吨，现货基差 SP05+31，较前一日变动+23。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 4790 元/吨，较前一日变动-45 元/吨，现货基差 SP05-334，较前一日变动+13。
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近期市场资讯，据 Europulp 数据显示，2026 年 2 月欧洲港口总库存环比增长 15.34%，较 2025 年 2 月增长 2.99%。2 月英国、德国港口库存环比减少 19.01%、2.29%，荷兰/比利时/法国/瑞士、意大利、西班牙港口库存环比增长 15.59%、20.66%、60.93%。整体来看，欧洲多数国家港口库存呈增长态势，导致 2 月欧洲港口总库存环比增多。
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市场分析
昨日纸浆期价延续弱势。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026 年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026 年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。
策略
中性。纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
