市场分析
2026-03-16 日沪镍主力合约开于 137080 元/吨，收于 136400 元/吨，较前一交易日收盘变化-1.54%，当日成交量为 350916（-52020） 手，持仓量为 208187（-3420） 手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿政策持续发酵，能源与矿产资源部计划将 2026 年 RKAB 配额设定为 2.5 亿吨，较 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%，此举旨在 "防止镍价进一步下跌"，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，印尼镍矿商协会秘书长梅迪表示，配额减少将直接影响镍铁和不锈钢生产，受此影响，镍矿价格持续走高，支撑镍价走势。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端不锈钢厂利润改善，节后生产陆续恢复，提供稳定需求支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。整体来看，供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。
镍矿方面：Mysteel 方面消息，本周中国 14 港港口镍矿库存减少 65.99 万湿吨至 858.34 万湿吨，降幅 7.14%。菲律宾方面，地缘冲突升级推动国际油价高位运行，菲律宾镍矿海运费大幅上涨，苏里高至连云港运费一度报至 18-20 美元/湿吨，菲律宾至渤海湾镍矿海运费约 16 美元/湿吨。菲律宾矿山招标价高企，北部矿山 1.2% 品位 FOB 成交价 45 美元/湿吨，1.3% 品位报价 52 美元/湿吨。另外菲律宾前几大油商宣布对无长期供应合同的矿山停止供油，部分小矿山生产可能面临制约。印尼方面，内贸矿升水维持强势，湿法矿价格继续上涨，本岛价格至 30-32 美元/湿吨，外岛升至 35-37 美元/湿吨。火法镍矿方面，主流镍矿升水上涨至 40-45 美元/湿吨。
现货方面：国内精炼镍现货价格随期盘走弱，各品牌现货升贴水多持稳或有小幅上调。价格回调后下游企业采购意愿有所回升，现货成交氛围较前期略有改善，但整体仍以刚需补库为主。其中金川镍升水变化 50 元/吨至 6700 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至-150 元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨。前一交易日沪镍仓单量为 57307（845） 吨，LME 镍库存为 283914（-744） 吨。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，宏观及政策面成为镍价走势的主要驱动，印尼方面镍矿收缩政策对镍价成本将起到支撑作用，但地缘冲突推高美元指数，压制镍价走势，预计未来仍将维持区间震荡态势。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
