市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，纸浆 2605 合约收于 5272 元/吨，相比上周下跌 50 元/吨，跌幅 0.94%。现货方面，本周山东地区 「银星」 针叶浆现货均价 5290 元/吨，较上周下跌 20 元/吨，现货基差 SP05+18，环比上涨 30；本周山东地区俄针现货均价 4910 元/吨，较上周持平，现货基差 SP05-362，环比上涨 50。
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国际方面，据悉，智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨。
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国内方面，据海关总署数据显示，2026 年 1-2 月，我国进口纸浆 604.4 万吨，进口金额为 3480.0 百万美元，平均单价为 575.78 美元/吨。1 月至 2 月累计进口量及金额较去年同期分别增加-5.4%、-12.8%。
市场分析
供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026 年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026 年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。
策略
中性。纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
