1、供给端，天然橡胶生产国协会 （ANRPC） 表示，随着新兴经济体和发达经济体汽车行业的加速增长推动了消费量的增加，2026 年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求。2025 年全球天然橡胶产量增长了 1.4%，2026 年预计将增长 2.4% 至 1,520 万吨。泰国南部主产区陆续停割，产出步入割胶季尾声。水杯价差季节性走扩。加工厂积极进行停割期原料储备以及前期订单交付。云南产区今年到目前为止物候正常，3 月中下旬试割可能性较高。海南产区处于停割期，目前物候良好，市场预期正常开割概率高。
2、需求端，2026 年春节期间轮胎企业整体放假时间较去年相差不大，全钢轮胎放假天数略多于去年，半钢轮胎略少于去年。节后复工积极，节中库存天数水平下滑，全钢轮胎出口订单表现尚可，给予销量一定支撑，半钢轮胎由于欧盟将反倾销初裁时间取消，直接进入 6 月份终裁，中国半钢轮胎出口欧盟约占总出口量的 25% 左右，给予半钢轮胎一定出口空档期，预期此集中出口现象将会延续至 4 月份。预计 3 月份下游轮胎开工修复动力较强，给予胶价需求支撑。
3、库存：截止 02-27，天胶仓单 11.447 万吨，交易所总库存 12.498 万吨。截止 02-27，20 号胶仓单 5.0601 万吨，交易所总库存 5.2416 万吨。
4、整体来看，3 月份为国内外橡胶低产季，海外低产备货支撑胶水原料价格，水杯价差走扩明显，就目前物候条件来看，3 月份国内顺利开割概率较大。下游需求在出口订单尚可以及半钢胎出口欧盟空档期利好下，3 月份开工修复动力较强，预计 3 月份胶价偏强震荡。关注外围宏观氛围，国内开割时间点。顺丁橡胶来看，供减虚增，顺丁橡胶 3 月份检修计划增多，包括浩普新材料与浙传均有检修计划，下游需求修复支撑，但春节期间厂内和贸易商库存累计增多，库存水平压制价格，预计丁二烯橡胶以震荡偏强走势。关注成本端原油价格波动。
（来源：光大期货）
