市场分析
2026-02-26 日沪镍主力合约 2605 开于 141000 元/吨，收于 141040 元/吨，较前一交易日收盘变化-0.34%，当日成交量为 368199（+146585） 手，持仓量为 205915（17485） 手。
期货方面：昨日沪镍主力合约呈现震荡走低、小幅收跌态势，多空围绕 14 万元一线激烈博弈。国内外镍库存持续累增，对价格形成压制，但印尼镍矿配额缩减政策影响，以及隔夜伦镍的上涨，依然为镍价提供较强的底部支撑。
镍矿方面：Mysteel 方面消息，镍矿市场延续强势表现，菲律宾方面，Eramen 矿山 1.3% 品位的招标价落地于 51-52 美元/湿吨的高位，看涨情绪持续升温。印尼内贸升水高位运行，市场看涨情绪浓厚。菲律宾方面，矿山报价维持坚挺。Eramen 矿山 1.3% 最新招标价报至 FOB52 美元/湿吨起，市场观望情绪较浓。受印尼强劲需求拉动，发往印尼的 Ni:1.4% 品位 CIF 价格涨至 67-69 美元/湿吨，上涨 4-5 美元。印尼方面，内贸市场供应紧张格局进一步加剧，叠加冶炼厂高开工率下的刚需补库，当地镍矿供应持续吃紧。火法矿升水拉涨至 35-39 美元/湿吨，较前期明显抬升。综合来看，短期内镍矿市场的供应紧张局面难以得到实质性缓解。
现货方面：日内镍价小幅回落，精炼镍现货成交整体一般。贸易商日内多陆续更换报价合约至沪镍 2604 合约，各品牌精炼镍现货升贴水因换月补月差而整体下跌。其中金川镍升水变化-400 元/吨至 8150 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至-50 元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨。前一交易日沪镍仓单量为 53158（-19） 吨，LME 镍库存为 289506（1698） 吨。
策略
供给端镍矿受印尼政策和雨季影响仍将保持收缩预期，叠加宏观方面影响，预计镍价仍将保持偏强震荡态势。但价格上方仍受高库存和弱需求压制，区间操作为主。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
