市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2605 合约 5254 元/吨，较前一日变动-70 元/吨，幅度-1.31%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5335 元/吨，较前一日变动-40 元/吨，现货基差 SP05+81，较前一日变动+30。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 4915 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SP05-339，较前一日变动+70。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格由稳转跌。上海期货交易所主力合约价格趋弱下行，下游近日采浆心态偏理性，市场成交氛围清淡，但基于基差报价逻辑，部分进口针叶浆现货市场贸易商继续松动报盘，山东、江浙沪市场个别牌号价格下跌 10-50 元/吨；进口阔叶浆现货市场成交不旺，部分下游纸企存刚需、压价采浆意愿，山东、江浙沪、河北、东北、河南市场个别牌号价格下跌 10-50 元/吨；进口本色浆市场以及进口化机浆市场活跃度持续偏低，市场价格僵持盘整。
市场分析
昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而 2025 年下半年海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026 年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。考虑到 2026 年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加，国内进口端压力或将得到一定缓解。需求方面，2025 年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润受到挤压。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026 年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，白卡纸和生活用纸将成为需求的主要增长点。
策略
中性。纸浆基本面整体改善幅度有限，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
