每经记者｜任飞 每经编辑｜彭水萍
1 月 28 日，截至北京时间 14 时 08 分，伦敦现货黄金最高触及 5266.43 美元/盎司，再创历史新高。A 股贵金属概念股盘中多数上涨，招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等纷纷涨停。
值得注意的是，部分黄金主题类基金已经暂停申购，易方达基金发布公告，旗下黄金主题 LOF 的 A 类人民币份额自 1 月 28 日起暂停申购及定投，国投瑞银白银期货 LOF 也宣布全面暂停申购。Wind 统计显示，目前已经有多只黄金类主题基金暂停了申购，另有部分产品暂停大额申购。
据悉，上述部分黄金主题基金暂停申购仅为保持基金的平稳运作，后期还会恢复办理申购业务。不过，市场对黄金价格继续看涨的逻辑仍在加强，而此类基金的数量在整个公募基金中的占比依然较低。
金价再创新高，黄金股掀涨停潮，基金却限购
1 月 28 日，国际金价再创新高，截至北京时间 14 时 08 分，伦敦现货黄金最高触及 5266.43 美元/盎司。从 1 月 19 日开始，每天的金价都在创出历史新高。
在金价不断上涨的背景下，A 股黄金概念股盘中涨幅明显，晓程科技、恒邦股份、招金黄金、中金黄金、四川黄金等多只个股涨停。其中，有多只个股连续多个交易日涨停。不过，在此背景之下，一些黄金主题类的基金却出现限购，有的暂停了申购。
1 月 27 日，易方达基金发布公告：旗下黄金主题 LOF 的 A 类人民币份额自 1 月 28 日起暂停申购及定投。同日，国投瑞银白银期货 LOF 也宣布全面暂停申购。在业内看来，这是市场中比较典型的风险管理机制，而此类基金的稀缺性也成为推升其投资热度的关键。
1 月 28 日，有公募界人士在同 《每日经济新闻》 记者交流时表示，限购往往出现在溢价之后，即便是暂停申购，也不意味着彻底无法再次申购，需要等后市的情况来判断，但对已经限购的产品来说，短期内很难做出申购政策的调整。
事实上，目前以黄金证券或现货黄金作为投资范围的基金主要以商品型基金为主，大部分为 ETF 及其联接基金。Wind 统计显示，此类产品共计 55 只 （统计所有份额），这在所有公募基金的数量统计中占比并不大，但如前所述，许多黄金主题场内基金在近期都出现了明显的溢价。
前述易方达黄金主题 （LOF）A 人民币 1 月 22 日发布的公告显示，二级市场交易价格已经明显高于基金份额净值，数据显示，1 月 19 日，基金净值为 1.7633 元，到 1 月 21 日，基金在二级市场的收盘价高达 2.069 元。
此类溢价公告在多数黄金类主题基金均有出现，基金公司也在提示风险，提示投资者关注二级市场交易价格的溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。事实上，黄金的价格上涨并不是新鲜事，但因此出现的基金暂停申购却不常出现，可见，基金公司也在规避规模快速扩张导致的运作风险。
2025 年四季度最赚钱的基金当属黄金类 ETF
提起限购，投资人第一印象是 「不能买」，甚至无法进行套利操作，可谓是在本就稀缺的工具化市场中又多了一道枷锁。然而，对于基金公司来说，这样的 「主动刹车」 也不利于规模和利润的增加。
但客观来说，基金限购虽然不利于管理规模的增加以及利润的增长，但有利于赢得长期稳健型的业绩和口碑。毕竟，从黄金类 ETF 来看，很多产品早已限制了大额申购，但实际结果是，相关基金在 2025 年四季度的盈利水平居于全市场前列。
Wind 统计显示，2025 年四季报统计中，当期利润额前十的基金排名中，有六只属于黄金类 ETF 或相关联接基金，倘若叠加白银期货及贵金属类基金，季内利润前十的基金中，有九只为此类品种。
不仅如此，当期利润在 10 亿元以上的基金共有 25 只，竟有 12 只与黄金、白银及贵金属类基金相关。华安黄金 ETF、博时黄金 ETF、易方达黄金 ETF、国投瑞银白银期货 A 等基金的当期利润居前。
2025 年，全球黄金价格持续上行，多次创历史新高，使得跟踪黄金现货或黄金产业的 ETF 净值大幅上涨。这直接转化为基金的正收益，从而反映在 「当期利润」 上。就连 2025 年的冠军基金旗下 C 份额产品——永赢科技智选 C 第四季度的利润也只有 10.58 亿元，华安黄金 ETF 当期的利润达到 82.18 亿元，位列第一。
对于黄金后市的走向，从目前各方观点来看，普遍存在一种声音，即 「价格层面会有波动，但上涨逻辑并没有被破坏，反而在一定程度上有所加强」。
有分析指出，伦敦现货黄金价格强势上涨，是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果。从短期看，地缘政治风险溢价持续发酵，成为推动金价上涨的直接动力。从中期维度来看，美联储政策路径与独立性的博弈，成为影响金价走势的关键因素。从长期维度来看，美元信用体系的结构性弱化，奠定了黄金长期上涨的基础。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图
