每经记者｜赵云 每经编辑｜彭水萍
刚过去的交易周 （1 月 12 日至 16 日），A 股市场放出巨量，日均成交额超 3 万亿元；但在监管出手影响下，整周呈冲高回落的走势。
开年以来连续站上 4000 点、4100 点的沪指，波动尤其明显。
周三午间，提高融资保证金比例的措施或许最具代表性，但监管动作并不止于此。
一方面，贯穿本周，热门板块的热门个股主动公告降温（如提示风险、停牌等） 的情况层出不穷。
另一方面，周五盘后，沪深交易所公布监管动态显示，两大交易所本周共计出手 800 余次，对异常交易、问题信披等密集出手监管。
1 月 15 日，证监会召开的 2026 年系统工作会议也强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。「全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。」
值得一提的是，随着商业航天板块本周持续回调，知名游资陈小群也逐步陷入舆论的风口浪尖。有投资者认为，近期监管层采取的封账户等监管措施，正是针对其代表性的 「龙头」 模式。
（不过截至发稿，陈小群相关 「小作文」 未见官方通报实锤，也非本文重点，下面不再讨论）
此外，本周宽基指数 ETF 遭遇超千亿元的资金净流出（主要集中在周四、周五），也被部分敏感的投资者注意到，并将其解读为大资金出手 「降温」「压指数」。
综合以上因素，这个周末，在一些投资交流平台上，偏悲观的后市预期有所蔓延，仿佛本轮上涨行情已提前宣告结束。
这是大可不必的。我们给出两大理由：
一是，监管警惕的始终是 「过热」，而非阻止 「慢牛」。
在提出 「防止市场大起大落」 的同时，证监会前述会议还表示，继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造 「长钱长投」 的市场生态。
如央广网评论文章所说，监管 「降温」 的本质不是 「熄火」，更不是打压市场，而是挤泡沫、去炒作，让资金真正流向优质标的。文章称：
商业航天、AI 应用等热门概念代表了未来产业方向，其热度代表了市场对于科技发展的认可和信心。然而，有些公司 「见热起意」，要么只在互动平台语焉不详地与热点 「攀亲」，引发市场联想；要么仅签合作框架，并没有核心专利、研发投入和产品落地。
这类公司忽略了从技术 「概念」 到 「业绩」 之间需要企业脚踏实地走完的科技创新 「长路」。监管层密集的问询函、监管工作函等亮明了清晰的监管立场：打击的不是热门赛道本身，而是蹭热点却无基本面支撑的 「伪龙头」。
这绝非给科技创新 「泼冷水」，而恰恰是引导市场真正挖掘有核心专利的 「真价值」。
二是，「降温」 信号出现后，截至目前，A 股整体反馈是良性的。
Wind 数据显示，全 A 平均股价本周累涨 2.46%，连续六周收阳。
日线来看，该指标仍沿 5 日线上行，周三午后受 「降温」 信号影响收出上影线，但周四、周五很快探底回升。
如果你后半周亏损较大，大概率是持仓仍在 「降温」 明显的近期热门板块，尤其是商业航天、AI 应用相关概念下的个股。
但相应地，部分热钱已 「顺势而为」，切换到了他们认为更符合监管号召的方向。
德邦证券研报认为，较高的流动性水平下，市场出现大幅下行的可能性相对较低，同时也迫使盘面从压力中寻求新的交易方向。
当然，如本周五推送所说，下周市场的短线情绪能否回暖、如何回暖，仍需观察上述领跌板块中被巨额卖单封死的高位股，何时撬开跌停板、释放流动性。
结合周末消息面来看，实践三十二号卫星发射、谷神星二号首次飞行试验任务先后失利，下周一、周二将是观察商业航天板块情绪的重要窗口期。
华金证券研报认为，本轮商业航天行情可能与新能源行情类似，在政策和产业趋势持续向上、盈利改善等支撑下，中短期仍可能震荡上行。理由在于：
一是比照新能源行情的历史经验，商业航天行情后续节奏可能主要受估值情绪、政策、板块轮动等因素影响。
二是当前商业航天估值情绪位置较高，但政策预期未转弱、板块内补涨也未完成，中短期行情未完。
最后，板块内补涨尚未完成，如去年 11 月 21 日以来，涨幅前 10 的个股所属细分板块较均衡，在卫星运营、火箭制造与发射、核心零部件、地面设备与终端板块均有个股领涨，还未出现明显的零部件个股补涨等现象。
该机构还表示，放量后 A 股可能继续震荡偏强，春季行情未完。原因在于：
（1） 短期政策仍偏积极，外部风险相对有限。上调融资保证金比例更多是为了提前防控高杠杆风险，短期资本市场政策仍持续积极。
（2） 短期流动性预期仍偏宽松。
一是短期宏观流动性可能维持宽松：首先，美元指数继续低位震荡，短期海外对国内宽松掣肘较小；其次，央行 1 月 15 日已结构性降息，后续仍可能进一步降息降准。
二是股市资金仍可能流入，但流入速度可能有所放缓。
（3） 放量前领涨行业情绪较高，可能预示着 A 股春季行情未完。
（4） 短期经济和盈利可能仍处于弱修复趋势中。
总之，4000 点以上，大家都是新手。对刚入市的 「十成新」 股民来说，体会过 「买啥啥赚」 的快乐后，也难免会感受亏损，二者结合才算是一堂完整的 「风险教育课」。
最后来看看下周大事。
1 月 19 日，周一
央行自 2026 年 1 月 19 日起，下调再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点
融资保证金比例提高
上午 10 时，国新办就2025 年国民经济运行情况举行新闻发布会
1 月 20 日，周二
上午 9:15，公布 1 年期和 5 年期贷款市场报价利率 （LPR）
自 2025 年 5 月份 1 年期和 5 年期以上 LPR 双双下降 10 个基点以来，两个期限品种 LPR 均已连续 7 个月保持不变。
沪深两市首份 2025 年年报将出炉，沃华医药拔得头筹
2026 阿里云 PolarDB 开发者大会
1 月 21 日，周三
2026 年中国会展经济国际论坛
1 月 22 日，周四
腾讯云合作伙伴大会
1 月 23 日，周五
2026 北京国际商业航天展览会
封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648
