财联社 1 月 14 日讯 （记者 林坚）首份 2025 年券商年度业绩快报出炉，这次是中信证券率先 「发车」。公司核心财务指标全线飘红，营收、归母净利润均实现两位数高增长，增幅分别达 28.75%、38.46%。
中信证券 2025 年业绩快报情况
作为行业龙头，中信证券的业绩表现向来最受关注，业绩快报呈现了哪些内容？用 「高增长」 一词可概括全貌。
一是营收净利双增超 28%，其中拿下两个重要历史性突破，营业收入实现公司历史最高，归母净利润突破 300 亿元，这是行业首家。
具体来看，利润端的增长势头强劲、盈利能力指标同步改善。快报显示，公司 2025 年实现营业收入 748.30 亿元，较 2024 年调整后的 581.19 亿元增长 28.75%；归属于母公司股东的净利润 300.51 亿元，较 2024 年的 217.04 亿元增长 38.46%；扣除非经常性损益后的归母净利润 302.87 亿元，增幅进一步提升至 40.44%；加权平均净资产收益率 10.58%，较上年的 8.09% 提升 2.49 个百分点。
二是资产规模两万亿继续往上，同样实现突破。
三季报出炉时，中信证券已实现总资产规模突破两万亿元，成为国内首家迈入 「两万亿俱乐部」 券商。最终来看，截至 2025 年年末，中信证券资产总额达 20835.34 亿元，较 2024 年末的 17107.11 亿元增长 21.79%；归属于母公司股东权益 3199.05 亿元，同比增长 9.14%；总股本维持 148.21 亿股不变。
三是为何 2025 年业绩能实现大幅增长？核心驱动力来自市场环境回暖与业务布局落地。
公告明确提及，2025 年国内资本市场整体呈上行态势，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A 股主要指数均实现上涨。在这一背景下，公司精准把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，核心业务板块均贡献增量。
具体来看，经纪、投行、自营业务等传统核心业务收入均实现较快增长。这不难理解，市场交投活跃直接带动经纪业务佣金收入增长，而资本市场上行则为投行的股权融资、债券承销业务以及自营业务的投资收益提供了有利环境。国际化布局也成为重要增长极。2025 年公司坚定推进国际化战略，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，境外收入实现较快增长。
四是随着 2025 年行业复苏启程，多家券商也有望业绩高增，中信证券是代表之一，这从三季度业绩可见端倪。
2025 年前三季度，42 家上市券商实现营业收入 4196 亿元，同比增长 43%; 实现归母净利润 1690 亿元，同比增长 62%，在高基数下实现强劲增长。非银研究普遍预计 2025 年上市券商扣非归母净利润同比增幅超过 50%。
五是 2026 年券商基本面如何？基本面延续向好，处于一个基本面改善、市场环境相对友好、估值仍具吸引力的阶段性窗口期，行业高质量发展的趋势存在。
需要说明的是，2025 年公司存在会计政策调整的影响。根据财政部相关规定，公司自 2025 年 1 月 1 日起执行标准仓单交易相关会计处理新规，并对 2024 年度财务报表进行追溯调整。不过公告明确，此次追溯调整对 2024 年度各期利润总额、净利润以及资产负债表均无影响，不会干扰投资者对业绩趋势的判断。
净利润突破 300 亿元，成行业首家
首份券商业绩快报亮眼，是行业的评价。
财联社曾在 《国内首家 2 万亿券商诞生，中信证券资产规模冲新高，前三季度净赚 232 亿》 有过报道。截至前三季度，中信证券总资产已达到 2.03 万亿元，这是继公司资产自 2020 年突破 1 万亿元后，时隔五年再次实现重大跨越，跨过 2 万亿元大关，成为国内首家资产规模破 2 万亿元的券商。归母净资产规模达 3150 亿元，资产规模和质量不断提升。
值得一提的是，利润超预期是此次业绩快报的最大看点，公司归母净利润突破了 300 亿元。测算可得，中信证券 2025 年四季度单季实现归母净利润 68.92 亿元，同比增幅高达 41%，单季盈利表现进一步印证了全年业绩的高增长成色。
市场非常关注刚完成并表的国泰海通能否同样实现 300 亿元的净利润成绩。国泰海通于 2025 年 4 月完成国泰君安与海通证券的合并更名，以 191 天完成这场世纪合并创下行业纪录，截至 2025 年前三季度，其归母净利润已达 221 亿元，同比增幅高达 132%，合并成效初步显现。面对 300 亿元量级，公司在四季度的业绩表现，同样成为市场期待的焦点之一。
在资本市场改革持续深化、金融对外开放不断扩大的背景下，头部券商的发展机遇与挑战并存。如何在把握市场机遇的同时，有效控制风险、提升核心竞争力，将是包括中信证券在内的所有券商需要持续面对的课题。
行业业绩大猜想：分化格局或加剧
站在 2026 年的起点，证券行业是否能延续 2025 年的高增长态势，这是首份券商业绩快报发布后，大家所期待的。综合财联社跟踪与非银的沟通，从政策、市场、业务三大维度来看，行业基本面仍具备向好基础，但分化可能进一步加剧。
2026 年，一流投行建设有望成为行业发展的重要主线，并购重组与国际化将成为核心抓手。头部券商的并购示范效应将进一步显现，通过并购补齐短板、巩固优势的趋势将持续；中小券商则可能通过差异化并购实现弯道超车，行业集中度有望进一步提升。
经纪业务的增长势头有望延续，财富管理仍是主要命题。机构预测，2026 年 A 股市场股基成交额将进入结构性行情主导、温和增长的新阶段，日均成交额中枢预计较 2025 年提升，两融市场将从 「高速扩张期」 进入 「高质量增长期」。在此背景下，若成交额维持增长，经纪业务有望保持向好态势，但行业加速向投顾服务、基金代销等高附加值财富管理业务转型的趋势不会改变，价格竞争的减少将推动行业高质量发展。
自营业务仍有增长空间，差异化竞争将更加激烈。2026 年 「慢牛」 市场特征有望持续，为自营业务提供良好的市场环境。同时，头部机构的资本与杠杆约束有望边际放松，为自营业务的扩张提供支撑。但随着行业竞争的加剧，大类资产配置能力将成为券商差异化竞争的重点，头部券商的稳健优势与中小券商的弹性特征将进一步凸显。
资管业务被视为 2026 年业绩的关键变量。在公募管理新规持续推进、新发基金维持高位的背景下，头部券商资管业务有望加速修复，机构预测行业资管业务收入同比增长 33%。对于具备公募资管业务壁垒的券商而言，有望充分受益于权益市场向好与新发基金高增的市场环境，进一步扩大竞争优势。
投行业务则有望进入明确的复苏周期。2026 年，权益市场环境改善、科创板 「1+6」 政策、并购重组政策加码以及科技企业项目储备充足等多重因素，将共同推动投行业务进一步复苏。行业马太效应将持续强化，优质项目与跟投收益将向头部券商集中，头部券商投行业务增速有望显著高于行业平均水平。
国际化进程将持续深化。中资企业出海的持续推进，为券商投行国际化提供了坚实的业务基础。综合实力雄厚的头部券商在国际化布局上已积累先发优势，业务模式持续向多元化转型，从通道服务向高附加值综合金融服务商升级，为建成世界一流投行奠定基础。
