新华财经北京 1 月 13 日电 （记者 王小璐） 开年以来，国际金价继续走出上扬行情，1 月 12 日，现货黄金价格突破 4630 美元／盎司，不断刷新上市以来的历史纪录。面对持续升温的市场，国内外交易所及大型商业银行接连出台调控措施，通过调整保证金比例、上调风险等级等方式为市场降温，引导行业回归理性。
在市场分析人士看来，本轮黄金价格大幅上涨是宏观地缘博弈与市场资金避险需求共同作用的结果。国信期货有色首席分析师顾冯达表示，全球地缘政治格局正经历 「对抗升级」 与 「策略转换」，中东与南美两大区域紧张局势同步发酵，为黄金市场注入持续避险需求。
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除去地缘风险外，宏观经济预期也在推升金价。西安交通大学客座教授景川分析称，美国近期公布的疲弱经济数据，使得市场对美联储降息的预期重新加速，期货市场隐含的 2026 年降息次数预期明显上升，实际利率下行直接推高了黄金价格。顾冯达认为，美国司法部对美联储主席的调查进一步削弱了市场对其政策稳定性的信心，促使资金抱团贵金属避险。
面对价格波动显著加剧、投机氛围浓厚的市场，国内外交易所近期频繁出手，维护市场平稳运行，防范潜在风险。
当地时间 1 月 12 日，芝加哥商品交易所 （CME） 发布通知，决定改变黄金、白银等贵金属期货合约的保证金设定方式，由此前按固定金额收取，改为按合约名义价值的一定比例计算。根据新规，部分非高风险组合 （Non-HRP） 黄金合约的保证金比例 （Outright Rates） 将调整为名义价值约 5%。这是芝商所在近一个月内的第四次保证金调整，直接提高了交易者的资金成本与杠杆门槛。
国内市场方面，上海黄金交易所在不到一个月时间内，连续三次发布风险预警。商业银行方面也迅速响应。工商银行近期将其积存金业务的风险等级上调至 C3（平衡型）。对此，景川解释称，由于黄金价格波动率已大幅上升，远超历史平均水平，且此前出现过较大回撤，导致原风险等级 （C2） 客户出现浮亏后投诉增加。工行上调风险等级是为了使产品风险与客户承受能力相匹配，符合监管关于适当性管理的要求。他进一步指出，此举也是为了防止在价格急涨时发生大规模赎回，导致银行被动平仓的风险。
银河期货贵金属分析师王露晨表示，短期来看，在监管政策强化下，贵金属热潮可能会有所降温，价格波动有望趋于理性。监管政策收紧将对贵金属市场产生两方面影响，一是提高交易成本，抑制投机性交易，市场波动率或将有所收敛；二是降低杠杆水平，减少极端行情下的 「踩踏」，防范过度投机引发的系统性风险。
编辑：郭洲洋
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