Related articles
《科创板日报》1 月 9 日讯 （记者 史士云）降价的 「镰刀」，这一次挥向了减肥药。
日前，有网友在社交媒体平台上表示，随着替尔泊肽开启大幅度降价，手中此前以原价购入的囤货瞬间 「缩水」，一夜之间沦为 「大冤种」。也有网友跟帖称，曾趁双十一活动囤货，对比现在的低价，相当于几个月白干，很亏。
而在替尔泊肽启动降价之前，其主要竞争对手司美格鲁肽已率先于部分省市招采中心完成挂网降价，国产创新药玛仕度肽亦迅速跟进。
减肥药的价格战前夜已然来临，此番降价潮的背后，既有市场竞争加剧的驱动，亦有核心专利到期进入倒计时的倒逼，一场牵涉原研药、国产创新药与仿制药的全线竞争，已箭在弦上。
▌降价潮炸场
2026 年开年，降价的风率先吹到了减肥药，各大电商平台已就此展开激烈 「火拼」。
以网友讨论度最高的替尔泊肽为例，据 《科创板日报》 记者搜索发现，该产品 2.4ml:10mg 规格在京东上的价格为 599 元*1 支/盒，在美团上的价格更是下探至 470.2 元，若以该规格此前官方指导价 2180 元来计，若以 470.2 元的价格到手，相当于打了 2 折左右。
值得一提的是，替尔泊肽已被纳入 2025 年版医保目录，但医保报销的限定适应症仅为 2 型糖尿病。价格方面，礼来选择了保密，未公布中选价，但伴随着新版医保目录自 1 月 1 日起的施行，替尔泊肽经医保谈判后的价格也在多个渠道流出。
有报道显示，替尔泊肽 2.5mg、5.0mg、7.5mg、10mg 的月用量 （即 4 次，每周一次注射） 最新支付价分别为 324.1 元、551 元、751 元、936.7 元。而在降价前，对应的月用量价格分别为 1758 元、2758 元、3758 元以及 4758 元。有网友在社交平台上晒出，已购买到了降价后的替尔泊肽，直言 「真香」。
替尔泊肽的 「老伙计」 司美格鲁肽则早已抢先亮出降价利刃。2025 年 12 月，该产品便率先在云南、四川等省份的招采平台打响降价第一枪，在四川省药械招标采购服务中心挂出的一则药品降价清单中，司美格鲁肽 3.2mg/ml×3ml 规格从 2463 元降至 1284.36 元，2.27mg/ml×3ml 规格价格则从 1893.67 元降到 987.48 元，降价幅度均近乎 「腰斩」。
不过在部分电商平台上，减重版司美格鲁肽价格较为稳定，以 3ml(1.34mg/ml) 的剂型为例，尽管有部分商家打出 「品牌直降、低价首发」 的宣传标语，但其 565 元/支的实际售价，与 《科创板日报》 记者从网友处获取的其去年购买同规格产品的截图价格相比，并未有大幅下降。
「新锐选手」 玛仕度肽亦同步加入降价阵营。据美团平台最新价格显示，该产品 2mg 四支装、4mg 四支装、6mg 两支装的售价分别低至 795 元、1445 元、1005 元。对比其去年 6 月上市之初的同规格定价 1260 元、2142 元、2920 元-3200 元，上述三款规格的价格降幅已分别超过 36%、32%、60%。
除了上述三款长效的 GLP-1（胰高血糖素样肽-1） 减肥产品，国内还有另外两款同类型的短效减肥产品，即华东医药 （000963.SZ） 的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽。其中，前者在京东、淘宝闪购等平台上的价格相差无几，均在 200 元出头，而后者的市场声量则相对黯淡，目前在各大电商平台已难觅其踪影。
对于产品的降价，企业们也各自发声，礼来方面表示，不干预经销渠道的定价策略，言下之意即终端降价与企业本身并无直接关联，但市场声音普遍认为，衔接医保价格是零售市场售价调整的重要原因。
诺和诺德方面对外的官宣口径是价格的调整将进一步切实帮助患者减轻治疗负担，助力提升治疗依从性。
信达生物方面则对 《科创板日报》 记者表示，公司会根据市场动态和品牌定位制定合适的商业策略。
针对此次降价潮，《科创板日报》 亦尝试联系仁会生物与华东医药，其中，仁会生物方面表示暂不方便接受采访，而华东医药方面，截至发稿，尚未得到回应。
▌低价背后暗藏合理用药隐忧
在大数据精准推送的算法逻辑下，曾有司美格鲁肽购买记录的章楠 （化名） 日前也收到了减肥药降价促销的短信。但她对此毫无波澜，只是随手将信息默默删除。章楠向 《科创板日报》 记者表示，无论这类药品的价格降至何种水平，都无法打动她再次尝试。
章楠是一家民营企业的中层管理者，长期的工作高压与三餐不规律，让她的体重在近几年里一路飙升。司美格鲁肽减重版在国内上市后，章楠是第一批尝鲜者，其向 《科创板日报》 记者表示，她连续用药三个月，用药剂量从 0.25mg 的起始剂量逐步加到 1.5mg 的中间剂量，但体重仅减轻了十斤，远未达到心理预期。同时，用药过程中还出现了腹胀和腹泻，这最终让她放弃了这款 「网红减肥针」。
但章楠也提及，身边同样有朋友使用司美格鲁肽减肥，不仅效果立竿见影，且几乎没有感受到明显副作用。「这东西真的是因人而异。」 她向 《科创板日报》 记者直言，「就我自己来讲，如果一款药物会让身体承担明显的风险，我肯定不会再去尝试。不管是司美格鲁肽，还是如今大火的替尔泊肽，我都不会再用，毕竟，健康才是第一位的。」
与章楠的无感形成鲜明对比，减肥药价格的持续下探，正不断撩动着越来越多人的神经，令其跃跃欲试，已有网友在社交平台上分享动态称正准备趁此低价机会下手。此前还有电商平台称，替尔泊肽开启降价预售模式后，产品订单量环比增幅已超 10 倍。
对此，同济大学肥胖症研究所所长、上海市第十人民医院肥胖症中心主任曲伸教授在接受 《科创板日报》 记者采访时着重提示：「减重药物属于处方药，必须在医院开具处方，并在医生的专业指导下严格遵医嘱使用。」
「减重药物降价本是企业的商业行为，但站在医生的角度来看，我们最担忧的是公众将该类药物视为消费品，认为可通过商业渠道随意购买使用，忽视其药品属性。」 曲伸教授进一步补充道。
据 《科创板日报》 记者亲身体验，目前在各大电商平台购买司美格鲁肽、替尔泊肽等处方药时，虽名义上需经过问诊开方环节，但实际审核甚为宽松，消费者无需提供任何病历证明或线下确诊依据，往往仅需勾选预设的疾病选项，便能在短时间内获得电子处方，轻松完成购药。
曲伸教授指出：「任何药物都兼具益处与风险，减重药物亦不例外。任何人群用药前均需经过严格评估，尤其对于需减重但暂不适合使用此类药物的人群，更需明确其潜在安全风险。即便对于符合用药指征的人群，也必须遵循长期规范化管理的用药原则，例如需从低剂量开始逐步滴定调整，以此降低不良反应的严重程度。临床中不乏年轻患者因初期反应剧烈而中途停药，不仅无法达到减重效果，还可能承受不必要的健康损害，得不偿失。」
「此外，临床实践发现，血脂尤其是甘油三酯水平过高的患者，使用此类药物可能诱发急性胰腺炎、急性胆囊炎、痛风发作等急性病症，严重影响其日常生活与身体健康。」 曲伸教授对 《科创板日报》 记者说道。
另曲伸教授还特别提醒，肥胖绝非简单的体重超标，而是由多重因素共同作用引发的复杂慢性疾病。其发病机制与性别、年龄、种族等个体特征密切相关，具有高度异质性，不能一概而论。他强调，肥胖更不是大众口中 「又懒又馋」 的标签，公众对此需要建立科学、客观的认知。
▌竞速赛鸣枪开跑
如果说普通大众在这场减肥药物的 「中场战事」 中尚有选择权或以旁观者姿态观战，但身处战局暴风眼的企业，或只能背水一战，别无他选。
有二级市场投资者对 《科创板日报》 记者表示，减肥药降价具有其必然性，随着赛道入局玩家持续增多、市场竞争日趋激烈，产品价格逐步下行是行业发展到一定阶段的必然市场规律。
截至目前，国内市面上的减肥玩家，除了礼来、诺和诺德、信达生物、华东医药等，还有更多的药企在跑步入场，如先为达生物的伊诺格鲁肽注射液、恒瑞医药的 HRS9531 注射液用于体重管理的上市申请均已获得国家药监局受理。
另值得关注的是，司美格鲁肽的核心专利将于 2026 年正式到期，这意味着其知识产权保护将宣告终结，国内仿制药企业得以正式绕过专利壁垒，加速推进同类产品的研发与商业化进程。
当前，国内药企正厉兵秣马，大力布局司美格鲁肽仿制药赛道，已有超 10 家企业在推进司美格鲁肽仿制药的开发。其中，包括丽珠集团、齐鲁制药、联邦制药、石药集团等已提交了上市申请，虽然申报适应症均为糖尿病，但依据该类药物的上市惯例路径，企业在拿下糖尿病适应症批文后，或将快速拓展至减重领域。
针对当前 GLP-1 减肥药价格战态势，来自 CIC 灼识咨询的一位分析师对 《科创板日报》 记者表示，未来价格竞争的走向将取决于行业供给端的变化：若后续有更多具备市场竞争力的产品获批上市，价格战或将延续；而一旦行业市场格局逐步趋于稳定，头部企业掌握一定的定价主导权，整体市场价格有望回归平稳运行的状态。
同时，在该分析师看来，减肥药赛道的后来者仍然有机会，其表示：「中国拥有全球领先的原料药及 CDMO（合同研发生产组织） 完整产业链，在多肽合成工艺、规模化产能建设等关键环节具备显著的成本竞争优势。此外，本土药企更深谙国内医疗体系的运作逻辑与患者的真实临床需求，能够在市场下沉、渠道铺设及学术推广等方面制定更为灵活的本土化策略，精准触达庞大的慢病人群，进而构建起与国际巨头形成差异化的竞争策略。」
另值得一提的是，国内减重药市场仍具一定的扩容潜力，一项来自于高盛的研究显示，美国 GLP-1 减重患者平均用药超 9 个月，而国内 「减肥针」 的平均用药周期仅 2-3 个月，患者多因各类原因提前停药。若用药渗透率提升 1 个百分点、用药时长翻倍，国内 「减肥神药」 的市场容量有望实现数倍增长。
CIC 灼识咨询分析师还强调，企业在投身市场布局时，必须同步跟进前沿研发方向，否则，在当前高度内卷的行业格局下，企业极易陷入发展掉队的困境，甚至面临被市场淘汰的风险。
无独有偶，此前也有药企相关人士在公开场合接受 《科创板日报》 记者采访时直言，短效类的 GLP-1 产品的市场空间已基本被压缩殆尽，其被行业迭代淘汰的命运或已成定局。
国内某聚焦 GLP-1 赛道的药企，因旗下唯一实现商业化上市的主力产品销售疲软，市场竞争力不足，其科创板 IPO 上市甚至只能无奈止步于注册阶段。
对于未来的竞争，CIC 灼识咨询分析师认为，减肥药赛道的下一阶段竞争将聚多靶点探索、适应症跨界拓展 、「GLP-1+增肌」 组合疗法，以及口服疗法。
目前，口服疗法领域竞争已现分野，诺和诺德的司美格鲁肽口服片剂于 2025 年 12 月获美国 FDA 批准，成为全球首款获批上市的口服 GLP-1 减重药，牢牢掌握了先发优势，将于 2026 年正式上市销售，起始月单价为 149 美元。而礼来的口服小分子 GLP-1 药物奥格列龙也已推至全球 III 期临床阶段。
