文 | 新质动能，作者｜沐风，编辑｜时楠
上海悄悄包圆国产 GPU，国资成背后大“ 金主”。
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2026 年开年，上海企业壁仞科技，正式登陆港交所，认购倍数超过 2300 倍，开盘暴涨超 80%，市值一度冲破 1000 亿港元。这不仅是开年最大的 IPO，更是上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目。
事实上，国产 GPU“ 四小龙” 中，有 3 家都诞生在上海。壁仞、沐曦、燧原，全是土生土长的上海公司。
不久前，沐曦股份在科创板上市，首日涨幅接近 700%，市值一度冲上 3500 亿。也就是说，短短一个月，上海就多了两家千亿级公司。
第 3 家也正在路上。2026 年开年，燧原科技顺利完成 IPO 辅导，正全速冲刺科创板。
很多人纳闷：为什么是上海？在这个被海外巨头封锁的芯片赛道，上海凭什么能包圆国产 GPU 的超级 IPO？
其实，芯片只是冰山一角。上海最可怕的地方在于，它已经提前 10 年把未来的“ 底牌” 全部握在了手里。
从 GPU、机器人到核聚变
曾几何时，国产 GPU 一度被欧美“ 卡脖子”，但上海硬是把这块硬骨头啃了下来。
现在，在国产 GPU“ 四小龙” 里，除了摩尔线程在北京，其余三家—— 沐曦、壁仞、燧原，全是土生土长的上海公司。
2018 年，赵立东与张亚林在上海张江创立了燧原科技；2019 年，哈佛博士张文决定在上海成立壁仞科技；2020 年，同样是在上海张江，陈维良拉着前同事们创办了沐曦股份。他们扎根上海、熬过低谷，如今终于迎来了爆发。
数据最有说服力。燧原科技已经实现盈利，2024 年营收 18.51 亿元，净利润 1.19 亿。另外两家虽然尚未盈利，但营收呈现指数级增长。
2022 年到 2024 年，沐曦股份营收分别为 42.64 万元、5302.12 万元、7.43 亿元，三年复合增速 4075%。2025 年上半年，沐曦股份营收达到了 9.15 亿元。
壁仞科技紧随其后。2022 年至 2024 年，壁仞科技收入规模从人民币 49.9 万元快速增至 3.37 亿元，年复合增长率达 2500%。
除了国产 GPU 三大巨头，上海还孵化了瀚博半导体、天数智芯等一众种子选手。
如果你觉得 GPU 就是上海的终点，那你还是低估了这座城市的野心。
在具身智能领域，智元、傅利叶、开普勒等机器人公司总部落户上海。
在 AI 大模型领域，MiniMax、阶跃星辰、无问芯穹等独角兽公司云集，其中 MiniMax 在 2026 年 1 月 9 日也登陆港股。
在脑机接口领域：脑虎科技、阶梯医疗等前沿企业扎根，探索意识与机器的边界。
此外，上海还正在攻克人类能源的终极梦想—— 可控核聚变。行业超级龙头上海超导 2011 年就诞生在张江，目前正在冲刺科创板 IPO。
中国首家专注于小型模块化核聚变商业化的诺瓦聚变在临港成立，天使轮 5 亿元融资直接刷新了行业纪录。
此外，能量奇点、翌曦科技等企业一字排开，一条完整的核聚变产业链，已经悄然在上海成型.......
上海国资成“ 超级猎手”
为什么这些大牛都选上海？这背后有一个低调的推手：上海国资。
很多人一听国资，第一反应就是慢、保守、走程序。但上海国资的表现，恰恰相反，它是创投圈的“ 超级猎手”。
上海国资最狠的地方不在于钱多，而在于它敢在最早期的时候下场，一陪跑就是十年。看看 GPU 三巨头的融资史，上海国资的身影无处不在：
壁仞科技：上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目。早在 2025 年 3 月，母基金就联合领投了壁仞，直接扩大了国产大算力芯片的放量。
沐曦股份：早期就获得了上海科创基金的支持，后来浦东新区国资创投平台直接注资 5 亿元战略投资，在最艰难的研发期给了它最足的底气。
燧原科技：成长路上更是铺满了上海国资的脚印。D 轮融资 20 亿，领投方全是上海国际集团旗下的国鑫创投、金浦投资等上海系国资。
上海国资不再是单纯的出资人，更是产业创新的“ 催化剂”。
上海搭建了一张巨大的科创投资大网。主干是三大先导产业母基金 （集成电路、生物医药、人工智能）、未来产业基金等，总规模已经突破 1000 亿元。
这张投资网很细，有聚焦天使轮的种子基金，有帮大厂孵化的 CVC 基金，还有帮企业兼并重组的并购基金。截至 2025 年，上海国投公司在管基金规模超 2700 亿元，投资了 2000 多家企业。
更牛的是这种投资带来的“ 放大效应”。上海的母基金通过吸引社会资本，已经实现了 6.3 倍的放大。也就是说，政府出 1 块钱，能带动 6 块多社会闲散资金投向硬科技。
这种效率和资金利用率，让上海不仅是国际金融中心，更成为了硬科技创新的“ 超级引擎”。
打破封锁的底气
事实上，上海不是投几家公司，而是直接拿下一整条产业链。
从 EDA 工具、晶圆制造到封装测试，上海一个城市就完成了全闭环。2024 年，上海集成电路产业规模突破 3900 亿元，约占全国四分之一。
这意味着，你在上海做芯片，下楼可能就是你的封测厂，过条街就是你的供应链，隔壁大楼就是你的下游应用客户。你不是一个团队硬扛，而是站在整条产业链上战斗。
除了资本和产业链，上海的营商环境也很能打。很多人对上海的刻板印象可能是“ 排外”“ 傲慢”，但其实上海的服务意识，放到全球都是很超前的。
上海临港新片区曾发生过一件趣事。在一次营商环境“ 吐槽大会” 上，裕芯电子创始人杨淑彬吐槽，流片补贴门槛定在 28 纳米以下不合理，导致做模拟芯片的企业拿不到支持。他们做的芯片集中在 55 到 180 纳米，在工业中也很重要。
这放在别的城市，这可能就是个会议纪要，但在上海，管委会迅速请来十几家芯片公司调研，直接调整了政策，把补贴范围扩大到了成熟工艺，帮企业省下了真金白银。
这种“ 政策动态迭代” 的能力，让上海在 2025 年世界银行营商环境评估中，22 项指标达到全球最优，直接超过了新加坡、纽约、香港。
回头看上海 GPU 的爆发，你会发现，这不是撞了大运，而是上海提前 10 年站住了位置。
曾几何时，外国巨头封锁想把我们的芯片按死，上海却默默地给中国硬科技开路，砸钱砸人砸政策，死磕到底。
上海这一仗打得漂亮，它既能玩转金融，还能把金融变成硬科技的燃料，扛起制造业的大旗。
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