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财联社 12 月 18 日讯 （编辑 王蔚 实习生 梁泽丰） 正值 2025 年年末，货币基金市场迎来一波 「限购潮」。
近日，上银基金发布上银慧增利货币市场基金大额申购限额的公告：
图：上银慧增利货币市场基金公告
这不是孤例。据财联社不完全统计，12 月以来，包括上银、建信、中银、富安达在内的超 30 家基金公司发布暂停大额申购或调整限额的公告。
业内人士指出，在年末流动性考核与收益率排名的双重驱动下，基金公司对申购限额采取了严控策略。
一方面，申购门槛被直接压降至 「地板价」。九泰日添金货币、中航航行宝货币、长城工资宝 （特定渠道） 等多只基金将单日申购限额设定为 1 万元；华泰紫金天天金 ETF 对济安基金、中信建投等特定渠道的 B 类份额限额亦仅为 1 万元。
另一方面，限额调整陷入 「收紧-放松-再收紧」 的高频震荡。以上述的上银慧增利货币为例，该基金在 12 月 2 日至 16 日的半个月内实施了 5 次限额调整，额度在 5 万元与 50 万元之间反复切换，最终于 16 日再次收紧至 5 万元。
业内人士指出，以上举动主要为了防范大额资金摊薄存量收益。
本轮限购中，基金公司针对代销渠道实施 「定向封锁」，这与监管政策收紧密切相关。近期，监管部门发布 《机构监管情况通报》，明确要求场外货币市场基金应在份额确认日 10:00 前发送数据，销售机构于 16:00 前划款，并严禁在宣传中使用 「实时到账」、「极速赎回」 等表述。
业内分析指出，此次新规意在从源头上打击利用垫资和时间差进行的 「息差套利」 行为。此前，部分投资者利用第三方代销机构 「T+1 日确认份额、T+2 日资金划转」 的时间差，在资金未实际到账的情况下提前享受基金收益，同时叠加在代销账户的存款收益。这种 「薅羊毛」 行为实质上摊薄了原持有人的利益，并增加了基金管理人的流动性管理难度。
为落实监管要求，多家基金公司对非银行代销渠道实行严厉封锁。具体来看，富安达现金通、泓德添利等产品暂停了绝大部分代销机构的申购业务，仅豁免平安银行、招商银行 （招赢通）、京东肯特瑞等少数 「白名单」 机构；鑫元安鑫宝则制定了更为精细的差异化策略，对光大银行、南京银行等特定银行渠道的申购限额放宽至 1000 万元，而对特定券商及第三方渠道则严控在 5 万元。
财达证券相关研报指出，基金公司选择主动限购，意在控制资金流入节奏，体现出对长期业绩稳定性的重视。国信证券分析认为，基金管理人密集启动限购，本质上是为了保证基金的稳定运作，切实维护现有基金份额持有人的利益。
