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财联社 12 月 18 日讯 （编辑 史正丞）北京时间周四晚间，英国央行和欧洲央行先后公布 2025 年最后一份议息决议，结果均符合事前预期。与此同时，两家欧洲主要货币政策机构的政策路径差异也愈发显著。
英国央行：微小多数促成降息
英国央行的 9 人政策委员会 （MPC） 周四以 5 比 4 的投票结果将基准利率下调 25 个基点至 3.75%，这也是该行年内第 4 次降息。其中，英国央行行长贝利起到了 「关键一票」 的作用，他在 11 月投票时支持维持利率不变，而今天与降息派站到一起。
英国央行指出，尽管通胀仍高于目标，但 「预计近期内将更快地回落至目标附近」。虽然下一步动作仍有可能是降息，但后续的动作将更难判断。
贝利在与会议纪要一并发布的声明中表示：「我们仍然认为利率正沿着逐步下行的路径，但随着我们每次降息，下一步还会降多少就变得更难判断。」
面对英国央行的指引，经济学家们也在第一时间给出解读，普遍预期英国央行的降息之路将越走越慢。
毕马威 （KPMG） 英国首席经济学家 Yael Selfin 指出，在 8 月的上一次降息后，贝利行长不得不再次投出决定性一票。她说：「货币政策委员会在通胀前景的风险平衡方面存在明显分歧，这将使明年就进一步降息达成共识变得更加困难。」
毕马威目前预期，英国央行明年只会降息两次。
凯投宏观的英国副首席经济学家 Ruth Gregory 也认为，有 「明显迹象」 显示委员会认为利率无需再大幅下调。Gregory 指出：「这表明一旦利率降至 3.50%，货币政策委员会的进一步降息将需要更有说服力的证据。」
欧洲央行：下一站加息？
毫无意外，欧洲央行周四宣布三大关键利率全部维持不变。该机构连续第四次会议将关键存款机制利率维持在 2%，主要再融资利率和边际借贷利率也分别维持在 2.15% 和 2.40%。
欧洲央行也如期发布了更加乐观的经济增长预测。在周四的声明中，欧洲央行预测 2025 年的欧元区经济增速为 1.4%，高于 9 月时预期的 1.2%。欧洲央行同步提高了后续年份的增长预期，2026 年的经济增速为 1.2%（此前为 1.0%），2027 和 2028 年都将保持在 1.4%。
欧洲央行同时预测，2025 至 2028 年的整体通胀率都将大致维持在 2% 政策目标上下窄幅波动。
面对更高的经济预期，货币市场定价显示，市场认为欧洲央行在 2027 年 3 月前加息的可能性已超过 50%，高于其声明发布前的 35%。
对于未来的政策路径，欧洲央行也毫无悬念地没有给出任何有效信息，仅重申将 「依赖数据、逐次会议决定」，且 「不事先承诺采取特定的利率路径」。
欧洲央行在决议中写道：
管理委员会坚定致力于确保通胀在中期内稳定在 2% 的目标水平。在决定适当的货币政策立场时，将采取以数据为依据、逐次会议评估的方法。具体而言，管理委员会的利率决策将基于其对通胀前景及相关风险的评估，并结合最新公布的经济与金融数据，同时考量潜在通胀的变化趋势以及货币政策传导的力度。管理委员会不会事先承诺任何特定的利率路径。
同样毫无疑问的是，欧洲央行行长拉加德也在新闻发布会上拒绝提供未来的政策指引。
拉加德说：「我们没有一条既定的利率路径。我知道大家都希望得到一些前瞻性指引。但在目前这种形势下，面对我们所面临的不确定性程度，我们根本无法提供前瞻性指引。」
