新华财经北京 12 月 5 日电 （王菁） 债市周五 （12 月 5 日） 表现 「先弱后强」，国债期货全线小幅收涨，银行间现券收益率午后部分转为下行，超长端仍不及中短端；公开市场单日净回笼 1615 亿元，短期资金利率普遍延续回落。
机构认为，超长债利差或不会持续攀升，但短期的风险有待继续观察。重要会议的定调可能将决定市场情绪的企稳，而当前机构猜想作为预期锚点，与实际政策的预期差，或成为下半月的博弈机会来源。
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【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.06% 报 112.51，10 年期主力合约涨 0.16% 报 107.87，5 年期主力合约涨 0.11% 报 105.755，2 年期主力合约涨 0.04% 报 102.418。
银行间主要利率债走势小幅分化，午后短债回暖。30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 0.75BP 报 2.2625%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.6BP 报 1.9345%，1 年期国开债 「25 国开 11」 收益率下行 1.25BP 报 1.6075%。
中证转债指数收盘上涨 0.94%，报 482 点，成交金额 532.36 亿元。中能转债、惠城转债、能辉转债、睿创转债、瑞达转债涨幅居前，分别涨 13.26%、10.12%、8.32%、7.26%、7.26%。利民转债、福蓉转债、冠中转债、东时转债、国城转债跌幅居前，分别跌 9.76%、4.29%、3.86%、3.78%、2.56%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 12 月 4 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 3.71BPs 报 3.521%，3 年期美债收益率涨 4.78BPs 报 3.545%，5 年期美债收益率涨 4.51BPs 报 3.673%，10 年期美债收益率涨 3.48BPs 报 4.098%，30 年期美债收益率涨 2.39BPs 报 4.755%。
亚洲市场方面，日债收益率 「短升长降」，3 年期和 5 年期日债收益率分别上行 1.8BP 和 2.3BPs，报 1.177% 和 1.431%；30 年期日债收益率下行 2.9BPs 至 3.362%。
欧元区市场方面，当地时间 12 月 4 日，10 年期法债收益率涨 3.2BPs 报 3.522%，10 年期德债收益率涨 2.4BPs 报 2.769%，10 年期意债收益率涨 2.2BPs 报 3.466%，10 年期西债收益率涨 2.6BPs 报 3.243%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 1.3BP 报 4.433%。
【一级市场】
进出口行 3 年期浮息债 「25 进出清发 007(增发 17)」 中标利率为 1.6512%，全场倍数 6.33，边际倍数 4.17。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12 月 5 日以固定利率、数量招标方式开展了 1398 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1398 亿元，中标量 1398 亿元。数据显示，当日 3013 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 1615 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.301%，创 2023 年 8 月以来新低；7 天期下行 0.8BP 报 1.416%；14 天期上行 2.9BPs 报 1.508%；1 个月期持平报 1.52%。
【机构观点】
国盛固收：随着年末银行指标压力缓和，基金、券商等仓位降低，以及保险等配置需求恢复，预计超长债利差或再度修复。但短期的风险确实不好判断，特别是交易性机构集中减持可能带来的短期市场冲击，存在加大可能。因而短期风险需要继续观察，等市场企稳之后再进行配置。
中信建投：11 月转债资产通过自身估值的波动大幅熨平了权益市场的震荡，给投资者带来较好体验。展望 12 月，建议密切关注转债市场截面价格中枢 128 元-136 元的区间积极配置，择机回补前期止盈仓位；风格角度，建议关注低价大盘个券与低溢价率的股性个券进行哑铃型配置，并建议在 12 月中逐步提高对于科技成长型股性个券的配置；持续关注新债上市初期的投资机会。
华泰固收：债券 ETF 折溢价反映其二级交易价格相对基金净值的偏离程度，且往往通过一、二级市场间的申赎套利机制缓解。套利活动分正向及反向两种形式，前者即一级申购 ETF 份额后在二级卖出、后者是二级买入份额后在一级赎回。目前科创债 ETF 的平均贴水幅度在 10BP 左右，空间整体有限。可根据折价幅度关注个别产品的 「反向+现金申赎」 套利机会，实物申赎需提防流动性等风险。
编辑：王柘
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