财联社 12 月 3 日讯 （记者 林坚）券商年度策略会密集召开，经济走势与权益市场后续表现依然受到关注。在 12 月 3 日启幕的年度策略报告会上，中邮证券也发布了今年的展望观点。
中邮研究认为，2026 年全球货币政策将逐步走向统一宽松，中国经济处于周期转换关键期，企业盈利有望迎来拐点，资本市场正从 「萧条」 向 「复苏」 过渡，权益市场将开启长周期结构性牛市，债券市场转入震荡，大宗商品超级周期酝酿成型。
中邮证券党委书记、董事长龚启华称，当前，世界百年变局加速演进，中国经济展现强大韧性，「十五五」 规划蓝图初展，科技创新、内需提振、产业升级成时代主旋律，而低利率时代财富安放、保险资金为何是国家战略 「耐心资本」、AI 大模型如何重塑金融生态、资本市场如何抢得先机，这些正是本次策略会以及论坛的出发点。
2026 年邮政金融论坛暨中邮证券策略报告会。
本次策略会是 2026 年邮政金融论坛，取名为 「拥抱资产，邮此启航」。论坛由中邮证券联合中国邮政储蓄银行、中邮保险主办，汇聚行业专家、上市公司代表及资深分析师，围绕宏观经济、资本市场、产业前沿及财富管理等核心议题展开探讨。论坛还设有三大分会场，分别聚焦邮政金融、科技与新能源制造、大宗商品与消费医药等细分领域，从实操策略到产业前沿，展开多维度、深层次的探讨。
市场行情有所好转，策略会也成了风向标，在今年策略会现场，记者注意到，主论坛也是 「立足之地」 难求，会场满员，不少参会人员站在会场两侧与后排听完了主旨演讲与策略观点的发布。
A 股渐入佳境，权益、商品迎结构性机会
作为本次策略会的重要环节，中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生给出 「资本市场 2026 年展望：渐入佳境」 的核心观点，为参会者梳理来年资本市场的整体走势与机会窗口。他强调，A 股正渐入佳境，权益商品迎结构性机会，且这是长周期结构性牛市，主线从高股息转向泛科技，后续化工、消费也将复苏。
2025 年下半年上市公司基本面改善推动股市再度上行。
记者梳理发现，核心观点如下：
一是当前权益市场是一轮 「长周期、结构性牛市」。货币政策仅能救市、财政政策才会推动实体经济好转，而实体改善体现于产业与上市公司业绩后，牛市才有实质支撑；去年 924 形成 「政策底」、今年 4 月关税相关形成 「关税底」、当下 「反内卷」 带来 「价格底」，股市应摒弃熊市思维，下一步关键看能否出现 「盈利底」，同时新增资金来源包括被动公募、外资等，存量资金涵盖国家队等，不同阶段行情由政策、产业等因素驱动。
二是 2024 下半年至今股市上涨但公募权益基金持续净赎回，散户尚未入市、市场呈机构市特征，科技股虽阶段性调整但融资盘未大幅持续卖出，行情并未结束；同时当前理财产品权益配置比重处于历史低位，若提升至均值将为股市带来约 1.15 万亿增量资金，居民存款可通过分红险间接入市，保险公司资产持续增长也推动其权益配置比例上升，保险与银行资金的入市空间仍较大。
三是 2026 年有望结束产业超长收缩期，当前市场核心矛盾是有效需求不足，其引发的持续出清侵蚀企业盈利、制约资本开支，全部 A 股 ROE 已连续 17 个季度下行，2025 年三季度的回升是短期波动还是企稳拐点待验证；经济低谷期大量企业亏损时，龙头企业 ROE 约等于优势与普通企业的盈利能力差，预计 2027 年供给失衡问题有望缓解。
四是社保基金不同时段的收益率整体高于货币市场基金、Wind 全 A 指数、中债综合指数的平均收益；每隔数年便会有一类资产涨幅大幅偏离货币供给量，2015-2021 年是房地产，2018-2025 年是黄金，下一个有望大幅上涨的或为中国权益资产。
五是中国以四十年完成发达国家两百年工业化、实现经济等领域五倍速发展，当前经济承压主因是地产周期已过、其他产业短期难补其缺口形成流动性困难，但中国制造的全球优势未变，工业产能与全球占比将持续扩大，有望走出这一断层困境；同时房地产正加速出清，商品房去库提速，其投资占 GDP 的比重也日趋合理。
六是中国居民财富主要由房产、银行存款、金融资产构成，2024 年较 2021 年的财富高点仍有约 50 万亿缺口，而财富水平与消费意愿正相关；当前居民的超额储蓄是为对冲财富损失，2025 年居民存款仍居高位；居民财富修复分两种路径，乐观情景下 （房价稳定+金融资产年增 5 万亿+存款年增 10 万亿）2028 年可补全缺口，带动消费复苏、物价温和回升，另一情景则需至 2030 年完成修复。
中国邮政集团总会计师王嘉君：邮政金融，服务实体
值得关注的是，在这次论坛上，中国邮政集团党组成员、总会计师王嘉君以 「邮政金融，服务实体」 为题致辞，作为邮政金融体系的核心参与者，邮政系机构在服务实体经济中的定位与作用成为开篇焦点。
他提到，邮政金融作为我国金融体系的重要组成部分，始终坚守服务实体经济的本源，在推进 「十五五」 时期发展、助力中国式现代化建设中肩负着重要使命。未来，邮政金融将持续立足国家大局，深化改革创新，强化金融服务的精准性与实效性，为各类市场主体提供更优质的金融支持。
邮储银行党委书记、行长，中国邮政集团党组成员刘建军则聚焦 「低利率环境银行的挑战与应对」 展开论述，当前低利率成为金融市场的重要背景，银行如何调整经营策略、抵御风险、寻找新增长点，是行业普遍关注的核心问题。
中邮保险董事长韩广岳的演讲围绕 「险资服务国家战略的投资布局」，阐述保险资金这一长期资金在对接国家战略、优化投资结构方面的布局思路。险资作为资本市场的重要力量，其投资方向对市场具有重要参考意义。
目前来看，中国邮政拥有覆盖城乡的网络优势、邮储银行深厚的客户基础与信任优势，以及中邮证券专业的资本市场服务能力，三者协同形成独一无二的 「自营 + 协同」 生态，成为服务实体经济、助力区域发展的独特力量；中邮证券作为邮政集团金融板块重要成员，将坚定走特色化发展道路，持续发挥 「投研 + 投行 + 投资」 联动优势，协同邮政金融板块聚焦宏观经济走势、产业转型、财富管理等热点议题，为相关领域提供全方位金融支持。
从参会嘉宾的致辞中，记者了解到，整体而言，展望未来，邮政金融体系将持续发挥资源整合优势，深化多领域合作，以更优质的金融服务与更精准的投资布局，为推动高质量发展、实现中国式现代化注入新动能。
在这次论坛上，国务院发展研究中心原副主任刘世锦也从 「十五五」 规划切入，解读规划背景下的经济发展路径。「十五五」 规划 《建议》 提出打造新兴支柱产业、布局未来产业，以科技创新驱动产业升级，这一政策导向将深刻影响经济结构与产业发展。
此外，清华大学金融科技研究院副院长薛正华聚焦 「人工智能大模型的演进及产业影响」，剖析 AI 技术发展对金融及相关产业的变革作用。人工智能大模型正加速渗透各行业，其产业落地与影响成为当下资本市场的热门议题。
居民财富重构，催生多元需求
本次论坛搭建了金融、产业与学术界高层次交流合作平台，为把握宏观趋势、应对行业变革提供了前瞻思路。比如圆桌论坛环节，聚焦养老金融主题，中邮保险、中欧基金、富国基金等机构代表及优秀年金投资机构领导共同探讨行业机遇。
不仅如此，中邮证券副总裁邹煜、公司资配研究部总经理徐倩分别就资管变局下的客户服务、个人家庭及企业财富管理与传承分享观点。
邹煜称，当前资管行业正经历宏观格局调整、监管导向转变与居民需求升级的多重变局，机构纷纷从规模扩张转向价值创造。中邮证券立足邮政生态优势，以多元举措构建资管服务体系，在变局中筑牢发展根基。
他提到，目前外部 「高利率、高通胀、高债务、低增长」 矛盾突出，叠加地缘风险扰动；内部 「低增长、低利率、低通胀、高债务」 格局持续，资产波动显著加大。监管层面，全行业正从 「规模导向」 转向 「投资者回报导向」，银行理财、公募基金、券商资管等机构全面调整业务模式，券商资管更是实现从 「销售员」 到 「受托人」 的角色转变。与此同时，市场呈现股债共同震荡态势，低利率与高波动并存成为新常态。
据邹煜介绍，中邮证券资管业务规模已突破千亿，标品业务占比达 96%，公司打造 「自营+协同」 模式，通过投研体系升级、跨市场产品矩阵构建、多元渠道深化合作筑牢竞争力。
居民财富持续增长，储蓄总额已达 162.65 万亿元，资产配置呈现 「存款搬家」 迹象，7-10 月非银存款大增 4.11 万亿元。客户风险偏好分化，对 「绝对收益」 需求强烈，固定收益类产品占理财资金流向 97.14%，「固收+权益」 产品规模激增，养老、科技等主题类产品及被动型工具需求显著上升，为资管行业带来广阔空间。
居民财富重构，正催生多元投资需求，也需要关注到风险。徐倩提到，百年变局下，民营企业经营承压、资产波动加剧，家庭财富正面临多维度风险，需通过精准防控、工具运用与多元配置，实现保全与传承。她的观点很鲜明。她认为，家庭资产配置需兼顾安全、流动与收益。
她说，保险金信托结合保险刚性兑付与信托风险隔离优势，适合定制化传承需求；黄金方面，2019 年至今伦敦金现涨幅达 350%，全球央行连续 3 年净购金超千吨，中国、俄罗斯等增持优化储备，其超国家主权信用价值可作为财富 「压舱石」，与存款、理财形成互补。
