财联社 12 月 3 日讯 （记者 王晨）前十一个月，A 股已新开近 2500 万户，这一数据已接近 2024 年全年 2496 万户的水平。这也意味着，去年尽管有 10 月是激增开户，今年的新增开户数量仍将超过去年。
最新数据显示，11 月 A 股新开户 238 万户，环比 10 月 231 万户增长 3%，环比去年 11 月新增 270 万户下降 12%。至此，仅剩 1 月收官，2025 年已累计新开 2484 万户，较 2024 年同期增长 8%。
去年 「9·24」 行情之后，开户数量屡创新高，这次 238 万新开户数属于什么水平？
从月度对比来看，2025 年 1 月 A 股新开 157 万户，2 月环比实现近翻倍增长，3 月突破 300 万户，4 月因关税摩擦市场震荡环比下降 37.22%，5 月受假期影响进一步回落，6 月、7 月、8 月、9 月新开户数持续回升，10 月环比下降 21%，11 月微升 3%。
放在 2024 年全年来看，这波开户数量毫不逊色。238 万户高于去年的 9 个月份：1 月 （195 万）、2 月 （130 万）、4 月 （147 万）、5 月 （127 万）、6 月 （108 万）、7 月 （115 万）、8 月 （100 万）、9 月 （183 万）、12 月 （199 万）。
从开户结构来看，前 11 个月，个人投资者新开户 2474.67 万户，同比增长 8%，总量已接近 2024 年全年 2492.14 万户的水平；机构投资者开户增速更为迅猛，同期新开 9.34 万户，同比激增 35%，且已远超 2024 年全年 7.75 万户的总量。
值得关注的是，机构开户的大幅增长与市场机构化程度加深形成呼应，龙虎榜数据显示机构主导趋势持续强化。同时，当前多家头部券商对 12 月 A 股跨年行情普遍持乐观预期，认为短期市场情绪已现修复，春季躁动有望提前启动，建议备战跨年行情。
股市赚钱效应影响 A 股新开户数
回顾 2025 年 10 个月 A 股新开户数据，可以发现，股市赚钱效应和持续政策支持是影响 A 股新开户数的主要因素。
1 月 A 股新开户平稳开局，157 万的新开户数超上年 6 个月份，剔除春节因素，开户数仍较为可观。政策红利持续释放，证监会 2025 年重点工作明确 「稳字当头」，长期资金增量可期，提振市场信心，为 2025 年全年奠定良好基础。
2 月 A 股新增开户 284 万，超上年 11 个月份，仅次于 2024 以来 10 月份的历史峰值 （684 万户）。2 月开户数的爆发式增长，主要原因是市场短期赚钱效应显著，同时也得益于政策红利持续释放和科技投资主线的明确。
3 月新开户数突破 307 万户，较 1 月 157 万激增 96%，环比 2 月 284 万增长 8%，3 月开户潮的背后，是 A 股赚钱效应的持续提升，并与美股下跌形成鲜明对比。4 月，A 股经历一段时间上涨后有所回调，国际形势变得复杂，开户有所回落。
6 月、7 月、8 月 A 股主要指数普遍上涨，9 月市场震荡走强。良好的赚钱效应，吸引 6、7、8、9 月份三季度连续四个月开户提升。10 月 A 股月内呈现 「冲高-回落-震荡」 走势，一度突破 4000 点，尽管当月深证成指和创业板指收跌，但短期震荡不改 「慢牛 「趋势，A 股仍实现 231 万新开户。
来到 11 月，A 股整体呈 「震荡调整后反弹」 格局，主要指数表现分化，全月虽曾受流动性、地缘因素承压，但月中起随政策利好与资金情绪回暖反弹，新开户数也保持稳健，达 238 万户。
机构新开户数大增 35%
值得关注的是，2025 年 A 股新开户呈现显著结构性特征，个人投资者稳步增长，机构投资者开户量则迎来大幅增长。
数据显示，今年前 11 个月个人投资者新开 2475 万户，较 2024 年同期增长 7.87%，接近去年全年 2492 万户的总量。
机构投资者开户增速更为迅猛，前 11 月新开 9.34 万户，同比激增 35%，且已超过 2024 年全年 7.75 万户的水平。
记者曾在 《「神秘分公司」 现身营业部龙虎榜，新锐还是老牌？牛市下龙虎榜显见四大特征》 报道中发现，机构主导趋势逐渐加强，许多机构为主的席位在龙虎榜中排名提升，例如，国泰君安证券总部稳居各类榜单前列，近半年以 1731 次上榜次数遥遥领先，背后是公募基金、保险资金等大机构的持续调仓；华宝证券上海东大名路营业部以 1036.06 亿元成交金额位居半年榜首位。
两项数据结合来看，A 股市场机构化程度在加深这一趋势更加鲜明。
这一趋势源于多重因素。政策层面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 引导险资、社保等加大入市力度，每年可为市场带来约 4000 亿元稳定资金。资金端看，公募、险资、外资三季度合计持股超 14 万亿元，其中公募持仓环比增速达 22.23%。
市场行情端来看，有业内人士分析，当下为指数行情、结构性行情，散户参与意愿有限，而机构凭借资金优势、投研优势，在结构性行情中更能构筑赚钱效应壁垒。
卖方研判：12 月备战跨年行情
券商对 12 月 A 股走势及跨年行情普遍持乐观预期，共识显著，认为短期市场情绪已现修复，春季躁动有望提前启动，建议备战跨年行情。
华泰证券策略研究观点认为，随着 12 月美联储降息预期回升，A 股缩量反弹。从 ETF 期权隐含波动率以及资金面变化看，短期市场情绪有所修复。结构上，超跌修复是景气结构边际变化有限下的共识。
华泰证券认为，12 月有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策及产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或提前启动。建议布局 「春躁」 中的高胜率方向，成长与周期均衡配置高性价比的细分方向。
招商证券策略观点认为，展望 12 月，市场在经历了三个月的震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高。结合三季报，十五五规划，增量资金和投资者结构以及全球宏观环境变化。招商策略观点认为 12 月市场将会发动指数级别上行的跨年行情。
投资机会方面，如果指数上行则关注非银金融，除此之外，主要交易机会围绕 12 月政治局会议和中央经济工作会议可能会有的政策方向，重点关注涨价资源品、服务消费和科技领域自主可控。
中信建投策略观点认为，慢牛格局仍未改变，明年春季躁动在共识下有望提前。可在 12 月中旬关键会议之前择机布局，备战跨年行情。重点布局科技成长和资源品等景气赛道。
兴业证券策略观点认为，随着前期扰动逐步过去，市场有望迈入一个新的阶段。后续，从日历效应角度出发，大势上的焦点在于跨年行情能否如期启动。岁末年初是孕育躁动行情的重要窗口，市场处于基本面的真空期，叠加重要会议窗口临近政策预期升温，同时部分年份在年初即启动降准降息，流动性较为充裕、风险偏好提升等，都是驱动岁末年初市场躁动的重要因素。
