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11 月 27 日晚间，AI+沉浸式社交平台 Soul App 向港交所主板递交上市申请，腾讯作为战略投资者持股 49.9%，中信证券为此次 IPO 的独家保荐人。
根据上市申请文件，Soul 日均活跃用户 （DAU） 中逾 78.7% 为 Z 世代。弗若斯特沙利文报告显示，Soul 是国内首个所有用户均以虚拟身份 （avatars） 进行互动的 AI+沉浸式社交网络平台。平台基于用户兴趣图谱，依托以自研的原生情绪价值第一大模型 Soul X 为代表的 AI 技术，为用户提供沉浸式互动及情绪价值体验。
在财务表现上，招股书显示，Soul 2022 至 2024 年收入分别为 16.67 亿元 （人民币，下同）、18.46 亿元及 22.11 亿元，2025 年前八个月收入为 16.83 亿元，2022 至 2024 年收入复合增长率超 15%。
公司自 2023 年起录得稳定盈利，2024 年全年及 2025 年前八个月经调整盈利分别为 3.37 亿、2.86 亿元，毛利率分别为 83.7%、81.5%，2024 年经营活动所得现金净额 4.21 亿元。
AI 驱动的情绪价值服务 （包括虚拟物品及会员特权） 为平台主要收入来源，于 2025 年前八个月占比超九成，每名付费用户的月均收入 （ARPPU） 为 104.4 元，反映用户对情绪价值服务的强付费意愿。
截至目前，Soul 平台累计注册用户约 3.9 亿，2025 年前八个月日均活跃用户 （DAU） 约 1100 万，用户日均使用时长超 50 分钟，人均每日发出点对点私信交流约 75 条，月均三个月用户留存率达 80%。
根据弗若斯特沙利文报告，截至 2025 年前八个月，公司日均活跃用户 （DAU）、日人均启动次数 （20.1 次），及新安装用户 30 日留存率 （23%） 均在中国 AI+沉浸式社交平台中排名第一。
招股书称，AI 技术是 Soul App 在沉浸式情绪经济领域快速发展的核心引擎。公司自研原生情绪价值第一大模型 Soul X 极大地提升了用户体验与社区活跃度。用户的高参与度推动模型和算法持续优化，及 AI 应用的智能化，加速平台数字社会的繁荣和用户体验提升，拓宽 AI 赋能下情绪经济商业化的潜在市场空间，赋能广告及 IP 生态等业务增长，形成了独特的“ 用户–AI– 平台” 飞轮体系，实现商业化复利效应。
Soul APP 自 2015 年设立，至 2021 年完成 D+轮，融资节奏稳健且估值快速提升：
- 种子轮获泥藕资本支持后，天使轮引入简鸣、璞聚；A 轮由 MFund 魔量资本与晨兴资本共同加码；
- B 轮及 B+轮获 DST Global、元生资本等机构认可；
- 2020 年腾讯旗下 Image Frame Investment 以 1.35 亿美元领投 D 轮，成为最大外部股东；
- 2021 年米哈游携腾讯、元生资本等再以 1.77 亿美元注资 D+轮，累计公开融资逾 3.1 亿美元，为产品迭代、用户扩张及“ 社交元宇宙” 布局提供充裕资金。
不过，Soul 的上市之路颇为曲折。
2021 年，Soul 正式向美国证券交易委员会 （SEC） 提交招股书，计划在纳斯达克上市，但在当年 6 月的时候，突然宣布暂停纳斯达克的 IPO 进程，官方称是“ 收到了其他资本运作的可能性”，但市场也有信息显示，这或许与当时涉及的一起不正当竞争诉讼有关。
2022 年 6 月，Soul 的运营主体公司 Soulgate 向香港联交所主板递交了上市申请，但递交的申请材料因超过 6 个月未推进而失效，也说明其首次港股上市尝试暂告段落。
2023 年 3 月 27 日，Soul 更新港股上市申请材料，延续上市申请，这是在材料失效后的再次递表，但更新材料后无实质进展。
直到此次，Soul 向香港联交所主板正式递交上市申请。根据文件公司发售所得款项将用于 AI 能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、各类内容开发，以及用作营运资金及一般企业用途。（作者｜陶天宇，编辑｜李程程）
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