财联社 11 月 25 日讯 （编辑 潇湘）周一，随着 Alphabet 的市值逼近 4 万亿美元，有望成为第四家进入这一巨头俱乐部的公司，这家谷歌母公司无疑已正乘着人工智能驱动的上涨行情一路高歌猛进。
而在不少业内人士看来，当这家在业内垂直整合程度最高的 AI 大厂加冕 「王冠」 之际，整个硅谷都可能随之颤抖，因为随之而兴起的 「谷歌链」，可能会令原有的 AI 供应链版图彻底重塑……
近来，投资者对谷歌最新的 AI 大厦模型 Gemini 3、即将推出的第七代张量处理单元 (TPU)、在 AI 图像生成平台 Nano Banana Pro 方面的进展，以及名为 「Google Antigravity」 的新智能体平台，都做出了积极反应。
Melius 分析师 Ben Reitzes 指出，这家谷歌母公司已实现了在 「人工智能领域的强势回归」，其最新升级版 Gemini 人工智能模型和自主研发的 TPU，已令部分投资者 「深恐 Alphabet 将提前赢得人工智能战争」。
Reitzes 表示，若 Alphabet 最终胜出，将 「实际损害」 他目前关注的 「多只 AI 股票」，因此他警告投资者 「需做好应对波动的准备」。
Reitzes 指出，Alphabet 之所以能对许多 AI 公司构成威胁，在于其 「是垂直整合程度最高的 AI 大厂 (hyperscaler)」，并特别提及该公司的 TPU 和定制网络架构。他补充道：「只有 Alphabet 团队真正具备能力将更多芯片设计内部化，并推动自主定制的光学电路交换机应用。」
谷歌：真正能 「1 个打 10 个」 的 AI 大厂？
Reitzes 表示，芯片领域的成功，将降低 Alphabet 长期依赖英伟达、超微半导体和 Arista Networks 公司产品的可能性。他还认为谷歌正通过最新 Gemini 模型获得更多的 AI 工作负载，这将损害微软、亚马逊和甲骨文的利益。
华尔街其他机构还担忧，若谷歌击败 OpenAI，可能危及后者在人工智能领域履行财务承诺的能力。
在此之前，OpenAI 曾主导了美国 AI 领域一系列 「铁索连环」 式循环融资合作模式。 为了支撑业界雄心勃勃的万亿美元 AI 算力建设计划，美国科技公司纷纷通过举债等方式豪赌未来，但也引发了市场对于高估值背后的泡沫化风险的担忧。
尽管 Reitzes 承认，目前判断 Alphabet 能否成为长期 AI 赢家仍 「为时尚早」，但他周一在研报中强调，「半导体和其他超大规模 AI 企业——尤其是甲骨文，必须清醒认识到 『Alphabet 问题』 的威胁性，我们需要在与 OpenAI 及其他客户的交易中获得更多透明度以增强信心。」
Reitzes 指出，Gemini 引发的热潮让部分投资者担忧 「OpenAI 可能成为当代的美国在线 (AOL)」——在互联网早期，拨号上网曾是主流。AOL 最初通过向用户邮寄免费光盘，提供了 「一站式」 的在线服务而兴起。而此后，随着宽带的普及和真正的万维网的崛起，AOL 那种封闭的 「围墙花园」 模式迅速过时。
一旦像谷歌这样拥有全栈能力——从芯片到网络到模型再到云平台的 「巨轮」 成功转向，OpenAI 的先发优势可能会迅速消失。就像用户不再需要 AOL 这个 「门户」 来上网一样，未来开发者可能也不再需要通过 OpenAI 的 API 来获取最先进的 AI 能力，他们可以直接使用谷歌等巨头提供的、性能更好且成本更低的整套解决方案。
除此之外，Reitzes 还提到，Gemini 用户激增甚至可能会迫使 Meta 最终认输，让马克·扎克伯格放弃在开放模型上的巨额投入。这家社交媒体巨头的资本支出到 2026 年可能达到 1130 亿美元，较今年增长 60%。
哪些 「谷歌链」 企业正在受益？
而在谷歌崛起可能令一系列 OpenAI「朋友圈」 遭遇冲击的同时，「谷歌链」 无疑也正成为近期美股市场上最火的 「风口」……
自 11 月初以来，Alphabet 股价在 「七巨头」 中表现最佳，今年的涨幅也随之扩大到了近 69%，有望令该公司史上首次成为 「七巨头」 中年涨幅最大的个股……
与此同时，周一作为谷歌关键芯片合作伙伴的博通股价也出现了飙升。截至收盘，博通股价单日暴涨 11.1%，创下自 4 月 9 日以来的最佳单日表现。
TPU 是谷歌公司专为加速机器学习和深度学习任务设计的专用集成电路芯片 (ASIC)。而博通长期以来恰恰与 Alphabet 通过 ASIC 业务紧密相连，博通协助设计和帮助制造 TPU，后者目前已被视为英伟达图形处理单元在 AI 工作负载领域的有力竞争者。
Wedbush Securities 的 Dan Ives 表示，市场正在 「重新发现」ASIC 芯片的巨大市场。谷歌主要引领了这一趋势，而其 TPU 是市场上最成熟的 ASIC 芯片之一。
杰富瑞分析师 Blayne Curtis 本月早些时候则将博通列为首选股，并表示随着谷歌对定制芯片需求持续增长，ASIC 市场正迎来一个 「拐点」。
高盛交易台指出，以谷歌和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle 等为代表的 「OpenAI 链」 的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。
除了博通外，谷歌在 TPU 产业链上的合作企业还包括了线缆头部供应商安费诺，网络光学器件供应商 Lumentum 等。
此外，受益于谷歌 Gemini 模型的下游软件应用公司数量无疑要更多。
Reitzes 指出，谷歌新发布的 Gemini 3 在学术推理等任务中表现，要优于 OpenAI 的 ChatGPT 5.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，这正令他重新审视此前给予卖出评级的 Adobe。
谷歌此前曾与 Adobe 达成战略合作伙伴关系，推动创意人工智能发展。
与此同时，云计算和 CRM 巨头 Salesforce，与谷歌有深入的云和 AI 技术合作；全球领先的网络安全公司 Palo Alto Networks，是谷歌云的全球安全合作伙伴；开发者数据平台 MongoDB，是谷歌云的重要 ISV 合作伙伴；埃森哲、德勤等大型咨询公司也与谷歌云长期合作，帮助企业客户实施和应用谷歌的 AI 解决方案……
甚至于连首度披露在三季度持有谷歌的伯克希尔，如今也再度被证明了 「股神」 巴菲特或其接班人的慧眼独具。盈透证券首席市场分析师 Steve Sosnick 表示，伯克希尔的持股近来一直是吸引投资者的关键因素。「尽管沃伦·巴菲特是否参与此次买入操作尚存疑问……但市场仍然认为伯克希尔所做的任何事情都值得效仿，公平地说，这种做法长期以来一直奏效。」
当然，不少业内人士表示，尽管 Alphabet 近期正在 AI 整体产业链上 「多点开花」，但人工智能领域的博弈 「仍需时日才能见分晓，最终人工智能未必就是一场零和游戏」……
