本周，A 股市场调整，主要宽基指数的周度表现均收跌，其中，小盘股、微盘股方向跌幅较大。北证 50 指数、微盘股指数、国证 2000 指数的周跌幅均在 6% 以上；相对抗跌的上证 50 指数周跌幅为 2.72%，在主要宽基指数中跌幅最小。
经过周五的大幅调整，是否意味着中期调整已经展开？后市机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。
牛博士：达哥，你好，又到我们周末聊行情的时间。周五的大幅调整让人非常担忧，很多人周末还在讨论下周的走势。对于未来的行情，你是如何看待的？
道达：本周市场大幅杀跌，并不意外。
在上周日的手记文章中，我提到了要重点关注科创 50 指数的表现，如果其破位，那么大盘震荡幅度会加大，需要控制仓位。
在周四的文章中，也重点提到了要观察上证指数 30 分钟底背离能否出现。但很遗憾的是，底背离并没有出现，市场也就没有止跌反弹。
指数层面，上证指数以跳空阴线的方式跌破了 9 月以来的上升趋势线，科创 50 指数跌破了 9 月下旬以来的箱体底部，因此，毫无疑问地说，市场进入到了牛市的震荡回调阶段。
从周五没有资金大规模抄底的情况来看，下周一大概率还会有下挫动能。
为什么说是牛市的震荡回调阶段呢？
之前达哥提过，本轮牛市的三大宏观基础：全球流动性宽松、财政扩张、人工智能科技革命，此外，还有国内政策层面的努力提振资本市场。只要牛市的根基没有动摇，那么就要坚持牛市信仰。
那么，牛市的震荡回调会持续多长时间？回调幅度又有多少？我们不妨从历史中寻找案例来参考。
2005-2007 年的牛市，共有 3 轮震荡回调。
2006 年 5 月 16 日-8 月 7 日，大盘震荡回调阶段共 60 个交易日，跌幅为 7.01%。
2007 年 1 月 25 日-3 月 5 日，大盘震荡回调阶段共 23 个交易日，跌幅为 6.38%。
2007 年 5 月 30 日-7 月 5 日，大盘震荡回调阶段共 27 个交易日，跌幅为 16.59%。
2013-2015 年的牛市，共有 3 轮震荡回调。
2014 年 10 月 10 日-10 月 27 日，大盘震荡回调阶段共 12 个交易日，跌幅为 4.14%。
2015 年 1 月 8 日-2 月 6 日，大盘震荡回调阶段共 22 个交易日，跌幅为 8.83%。
2015 年 4 月 28 日-5 月 7 日，大盘震荡回调阶段共 7 个交易日，跌幅为 9.17%。
2019-2021 年的结构性牛市，共有 4 轮回调。
2019 年 4 月 22 日-8 月 6 日，大盘震荡回调了 73 个交易日，跌幅为 15.08%。
2020 年 1 月 14 日-2 月 3 日、3 月 6 日-3 月 23 日的两轮回调，大盘第一轮震荡回调了 10 个交易日，跌幅刚好超过 10%；大盘第二轮震荡回调了 12 个交易日，跌幅为 13.4%。
2020 年 7 月 13 日-11 月 2 日，大盘区间震荡了 74 个交易日，跌幅为 6.34%。
周五，上证指数以跳空大幅调整的方式跌破了 9 月以来的上升趋势线，科创 50 指数跌破了 9 月下旬以来的箱体底部。
这两个指数，一个是 A 股的司令部，一个是行情先锋。他们的破位，意味着后续震荡回调或区间震荡的时间会比较长，我认为可能要做好 2-3 个月的准备。
从调整初期的杀跌力度来看，当前有点类似于 2019 年 5 月。
目前正处于牛市第一阶段向第二阶段转换的震荡回调期，从牛市静悄悄的氛围来看，当前的行情阶段有点类似于 2006 年 5-8 月。
可能有不少人会反驳我：以前的牛市是 「雨露均沾」，本轮牛市我都没怎么赚钱，这还是牛市吗？
答案是肯定的，肯定是牛市！
当大家在担忧的时候，达哥不妨给大家回顾历史观点。
2024 年 10 月上半月，当市场在担忧还有没有牛市时，达哥当时明确说大盘至少会震荡两三个月。2024 年 10 月 16 日的文章 《重磅！大盘会调整到哪里？主力底线或已明确》 明确给大家提到，大盘 2024 年 9 月 27 日的缺口附近，大概率就是市场主力的最后底线。
▲图片来源：截图自 2024 年 10 月 16 日的手记文章
2025 年 4 月 6 日，市场对关税消息比较担忧，我在 4 月 6 日的文章 《下周 A 股会如何？两段历史走势可供参考》 中指出，这种消息面的冲击，很容易在短期形成波段低点，尤其是 1-3 个交易日。
2025 年 4 月 7 日，市场大幅下跌，又有人在担心。我在 4 月 7 日的文章 《中央汇金出手了！前两次公告买入 ETF，大盘均见到波段底部》 中明确指出，中央汇金公司 2023 年 10 月-2024 年 2 月两次发布增持 ETF 公告时，大盘都见到了波段底部。
▲图片来源：截图自 2025 年 4 月 7 日的手记文章
实际走势呢？2024 年 9 月 27 日大盘的缺口上沿是 3017 点，今年 4 月最低 3040 点；大盘今年 4 月 7 日见底，科创板、创业板 4 月 9 日见底。无论是指数点位，还是上述几个指数的见底时间，都在预期之内。
达哥提前给你做好了规划，而到该抄底之时，当时你抄底了吗？
达哥还想提醒大家的是，不要让市场的喧嚣与杂音影响你的思维，影响你的判断。
牛博士：感谢达哥的分享，很多时候确实需要独立思考，不能让市场的喧嚣与杂音影响我们。那么，在你看来，下周的机会有哪些呢？
道达：我认为有三个方向值得观察。
一是 AI 应用。
自 10 月 30 日以来，AI 应用方向频繁异动。虽然有市场高切低的因素，也不乏伯克希尔买入谷歌的因素，但从产业炒作规律来讲，AI 的行情不仅仅是硬件的行情，也会有软件的行情。
只不过，当前可能还没有到大规模炒作的阶段，所以要多研究行业公司，公司选好之后，再择机低吸。
二是商业航天。
党的二十届四中全会公报新增了航天强国和农业强国这两大目标，也是中央文件中首次将 「航天强国」 与其他 「强国」 并列表述。
中信建投指出，预计 2026 年起，我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升。华泰证券表示，商业航天板块迎来政策面、业绩面和技术面的三重拐点。
在本周的市场调整中，商业航天的一些高辨识度个股明显抗跌。
三是种子板块。
逻辑方面，刚才提到了农业强国。从周五的走势来看，种子股明显异动。
最后，达哥作一个总结：周五大盘以跳空的方式跌破上升趋势线，科创 50 指数明显破位，这意味着市场的震荡回调预计会持续 2-3 个月。短期走势方面，可以参考 2019 年 5 月的走势，主跌阶段即将过去，初步预计下周一或下周三之后市场会迎来区间震荡阶段。
市场的震荡回调，又会为我们提供一次上车的机会。不要让市场的喧嚣与杂音，成为你每一次财富晋阶的干扰与阻拦。板块方面，可以先观察 AI 应用、商业航天、种子板块的走势 （商业航天、AI 应用是重点），待信号明确之后再行动不迟。
PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号 「道达号」。
（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄
