农夫山泉上半年：水忧茶喜

8 月 27 日晚，农夫山泉发布 2024 年中期业绩。业绩总体可以用一句话概括：水忧茶喜。

2024 年上半年，农夫山泉总营收 221.73 亿元，同比增长 8.4%；归母净利润约为 62.40 亿元，同比增长 8.0%。

其中，包装水产品营收约为 85.31 亿元，同比下降 18.3%；即饮茶产品营收约 84.30 亿元，同比增加约 59.5%；功能饮料产品收入 25.5 亿元，同比增长 3.8%，占总收入的 11.5%。果汁饮料产品收入 21.14 亿元，同比增长 25.4%，占总收入的 9.5%；其他产品（包括苏打水、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料和农产品等）营收为 5.48 亿元，同比下降 7.3%。

一位山东县城的农夫山泉业务员向周天财经透露，今年 2、3 月的娃哈哈风波对包装水业务产生了重大影响。绿瓶纯净水上架后，市场反应平淡，但比红瓶产品更容易铺货。红瓶产品受舆论冲击严重，终端销售消化缓慢。

终端反应也在财报中得到印证。农夫山泉的存货由 2023 年 12 月 31 日的人民币 30.92 亿元增加至 2024 年 6 月 30 日的人民币 33.37 亿元，存货周转天数由 2023 年 12 月 31 日的 55.0 天增加至 2024 年 6 月 30 日的 64.2 天。

过去，农夫山泉的包装水产品收入大概为其他分部总和，而今年上半年农夫山泉包装水产品和即饮茶产品的收入几乎打平。

值得注意的是，截至 2024 年 6 月 30 日，「其他应付款项及应计费用」已增至约 189.48 亿元，几乎是 2023 年 12 月 31 日「其他应付款项及应计费用」的两倍。

「其他应付款项及应计费用」包括押金、购买厂房及设备的应付款项、员工工资及福利、应计开支、应计销售折扣及返利、除所得税以外的应付税项以及应付关联方款项等。其中，押金主要来自经销商和终端销售网点为使用公司提供的冰柜所缴纳的费用，以及 19L 桶装饮用水产品的押金。参考往年数据，押金和应付销售折扣及返利在这部分费用中占据大头。翻倍的「其他应付款项及应计费用」可能表明，今年上半年，农夫山泉通过增加线下冰柜和为经销商提供更多折扣，以扩大市场份额。

财报发布后，农夫山泉股价遭受重挫。27 日下午四点收盘时为 30.3 港元/股，财报发布后至今股价最低为 26.30 港元/股，跌幅约 13.2%。文章发布前，农夫山泉股价略有回升，至 27.75 港元/股。

瓶装水受舆论影响跌幅严重

今年上半年，农夫山泉包装水产品营收为 85.30 亿元，同比减少约 18.3%；占总营收 38.5%，而去年同期包装水营收占总营收 51.0%。

农夫山泉在 2024 年中期业绩报告中提到，2024 年 1 月和 2 月，公司包装饮用水产品的销售表现良好，销售收益同比增长 19.0%。然而，自 2 月底开始，「网络上出现大量对本公司及创始人的舆论攻击和恶意诋毁，对我们的品牌及销售产生了严重的负面影响。「

上半年，农夫山泉及其创始人钟睒睒多次成为谣言的焦点。钟睒睒和宗庆后的故事被编改成现实版「农夫与蛇」；农夫山泉的产品包装被指责「含有日本元素」；此外，钟睒睒长子的国籍和「农夫山泉不甜了」也在网上引发热议。

另外，今年七月，香港消委会报告称农夫山泉饮用天然水的溴酸盐含量达欧盟上限。农夫山泉发律师函后又派人亲自到消委会办公室要求道歉，消委会最终就样本归类落差致歉，并重新分类后提升评分至 5 星满分。

在舆论影响下，钟睒睒时隔近 20 年再次接受央视《对话》采访，谈被网暴的经历、重做纯净水的决定，以及农夫山泉的助农行为。在节目中，钟睒睒说，「如果没有今年这次网络争议，我永远都可能不会生产纯净水。」

生产纯净水的决定被钟睒睒解释为「还给消费者选择权」。绿瓶纯净水在怡宝上市的背景下推出，并在终端引起了一场包装水市场的价格战。今年 4 月，绿瓶纯净水正式上架，定价为每瓶 2 元。在农夫山泉天猫官方旗舰店，24 瓶 550 毫升的绿瓶纯净水售价为 36 元，折合每瓶 1.5 元。在抖音等平台，12 瓶 550 毫升的绿瓶纯净水售价为 9.9 元，折合每瓶 0.825 元。

随着舆论影响减弱，农夫山泉逐渐恢复在包装水市场的份额。

根据马上赢数据，农夫山泉包装水在包装水市场的市场份额在今年上半年经历了较大波动。今年 2 月，农夫山泉包装水的市占率达到 47.04%，而 4 月滑落至 29.14%，7 月份恢复至 34.89%。