当核心业务的增长引擎逐渐失速，公司扣非净利润连续三个季度亏损，集成灶头部企业帅丰电器（605336.SH） 开始将目光投向目前大热的算力赛道。
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11 月 18 日，帅丰电器发布对外投资公告，宣布以自有资金 5300 万元认购创投基金份额，并通过该基金间接入股算力赛道龙头超聚变数字技术有限公司 （以下简称“ 超聚变数字”），这也是近一个月来第二家间接入股超聚变的上市公司。作为国内 AI 服务器的龙头公司超聚变近几年发展迅速，2024 年销售规模就已经突破 400 亿，近日更是传出积极筹备上市的消息。
对于帅丰电器而言，面临上市以来的最差业绩，这次战略投资也被外界看成是经营重压下的 “ 求生之举”，虽然短期内还不能改变业绩下滑的现状，不过一旦超聚变上市，将一定程度上缓解公司的业绩压力。不过帅丰电器业绩最终翻转，或许还是要看其在主业上如何突围，或是寻找第二曲线。
5300 万锁定算力赛道
根据昨晚帅丰电器发布的公告显示，此次帅丰电器跨界投资并非直接出手，而是选择通过基金平台搭建投资桥梁。
具体来看，公司将作为有限合伙人，与优势金控 （上海） 资产管理有限公司、福建炳中投资有限公司等 8 家机构及自然人，共同投资厦门芯势澜算贰号创业投资基金合伙企业。目前该基金总规模约 1.06 亿元，不过公司方面表示最终基金的金额或将根据募集情况调整，并以基金业协会登记备案为准。从各方目前出资的情况来看，帅丰电器以 5300 万元的认缴出资额占据 50.08% 的份额，成为基金的主要出资方。
图源：公告
虽然在公告中并没有透露关于超聚变更多的信息，但是超聚变经过几年的发展，已经在自身行业中快速发展并脱颖而出，成为行业龙头企业。
公开资料显示，超聚变的前身是华为的 X86 服务器业务部门。2021 年，华为将 X86 服务器业务剥离，成立超聚变，并落户河南郑州。作为目前全球领先的算力基础设施与算力服务提供商，超聚变通过重点围绕 AI、数据、算力、能源四大领域实践，探索构建智能算力枢纽、培育数字产业生态。笔者从超聚变的官方信息了解到，公司销售收入“2024 年跨越 300 亿，迈进 400 亿；中国服务器市场稳居第二，AI 服务器市场位居第一，海外市场三年复合增长率超过 50%”。
不仅仅帅丰电器看上了超聚变的发展前景，近期多家上市公司密集通过各种方式参股超聚变。10 月间，东方明珠连续发布公告，通过认缴郑州航空港先进计算一期、二期创业投资基金合伙企业 （有限合伙） 从而参股超聚变，东方明珠两次出资合计 4.99 亿元。而 11 月初，资本市场上更是传出消息称超聚变正在推进上市筹备工作，而这一消息也带动了相关上市公司股价上涨。
目前，超聚变已吸引包括中移股权基金、中国互联网投资基金等多家知名投资机构注资。
对于以集成灶为主业的帅丰电器而言，此次投资无疑是一次彻底的跨界突破。公司在公告中明确表示，“ 为把握新兴产业投资机遇，拓展多元投资渠道”，而这样的尝试根本的原因是上市公司面临的巨大业绩压力。
业绩承压倒逼寻跨界布局
作为专注于以集成灶为核心的新型智能厨房电器的研发、设计、生产和销售业务的帅丰电器，在上市的第二年还能保持着营收和净利润的双双增长，并且营收和净利润皆在 2021 年达到峰值。
财报数据显示，公司业绩自 2022 年起进入下行通道，当年营收 9.46 亿元、净利润 2.14 亿元，业绩首次双降。2023 年营收和净利润分别降至 8.31 亿元和 1.89 亿元；2024 年公司并没有止住业绩进一步下滑的趋势，反而加速下滑，尽管如此公司还是能够保持盈利的状态。
不过进入 2025 年，公司的业绩压力骤增。经营状况更是雪上加霜，公司陷入“ 转盈为亏” 的艰难境地。一季度财报显示，帅丰电器当期营收仅 4895 万元，净利润亏损 128.8 万元，开始出现亏损；前三季度营收 1.89 亿元，较 2023 年同期的 6.23 亿元大幅下滑，净利润仅 254.8 万元，扣非净利润已经连续三个季度亏损，经营活动现金流净额为-8841 万元，资金压力显著加大。集成灶市场需求放缓、行业竞争加剧，以及产品结构调整带来的均价下降，成为业绩下滑的核心原因。
对于帅丰电器而言，此次 5300 万参股超聚变，既是业绩压力下的“ 求生之举”，也是一次战略转型的“ 试水”。
算力作为 AI 时代的核心基础设施，赛道成长性明确，若超聚变成功上市，帅丰有望获得可观的投资回报，缓解主业增长乏力的困局，但短期内公司的基本面情况或许并不能发生转变。(文 | 公司观察，作者 |曹晟源 ，编辑 |邓皓天 )
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