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《科创板日报》11 月 13 日讯 （记者 张洋洋）哔哩哔哩 （下称 「B 站」） 发布的 2025 年第三季度财报，数据显示，B 站三季度总营收 76.9 亿元，同比增长 5%；毛利率连续十三个季度环比提升至 36.7%，调整后净利润同比大增 233% 至 7.9 亿元。日活用户 1.17 亿、月活 3.76 亿、日均使用时长 112 分钟——一系列社区核心指标均创下历史新高。
财务表现和社区数据的同时回暖，意味着 B 站过去两年的转型策略正逐步显效。从降本提效到结构调整，从内容扩容到商业化提速，这家曾以 「年轻人的文化社区」 自居的平台，正在向 「内容驱动的综合性商业平台」 演进。
过去几个季度，B 站持续在财务端释放效率改善信号。三季度毛利率提升至 36.7%，较去年同期提升 3.6 个百分点，连续十三个季度环比增长。
分业务来看，B 站的收入结构更加均衡：增值服务占比 39%、广告 33%、游戏 20%、其他业务 8%。广告和游戏两大商业化支柱齐头并进，带动整体盈利能力明显提升。
广告业务收入 25.7 亿元，同比增长 23%，成为增长主引擎；游戏业务收入 15.1 亿元，维持稳定贡献；增值服务 （主要包括直播与大会员） 收入 30.2 亿元，同比增长 7%。
B 站三季度净利润达 4.7 亿元，净利润率为 6.1%；调整后净利润率 10.2%。这背后，既有广告商业化系统的升级，也有社区活跃度提升带来的自然流量红利。
社区指标方面，B 站目前日活跃用户 1.17 亿，同比增长 9%；月活 3.76 亿，同比增长 8%；日均使用时长 112 分钟，同比增加 6 分钟；第 12 个月留存率 80%，会员数达 2.78 亿。
这些数字反映出，在短视频平台竞争加剧、用户时长被分流的背景下，B 站仍维持稳步增长，并进一步强化了其 「高黏性社区」 的特征。
社区生态的繁荣，反哺了 B 站的商业化逻辑。三季度 B 站广告收入增长 23%，广告主数量同比增长 16%。其中，AI 行业广告收入同比增长近 90%，数码家电与家居家装广告收入均增长超 60%。
截至三季度末，B 站持有现金、定期存款和短期投资总额 234.9 亿元。
从趋势看，B 站的盈利模型正逐渐清晰：社区驱动用户增长与留存；高价值内容生态提升广告转化效率；多元变现渠道 （广告、游戏、直播、会员） 构成稳定收入池；精细化运营与成本优化带来盈利弹性。
尽管本季度财报表现亮眼，B 站的挑战依然存在。
一方面，广告增长的持续性仍需验证。当前广告增长部分受益于宏观回暖与 AI 行业广告的周期性投放，后续若宏观经济或行业预期波动，广告增速可能承压。
另一方面，社区内容扩展虽带来更宽的受众基础，但也带来内容调性与用户结构的再平衡问题。如何在扩大圈层的同时保持核心用户的归属感，是 B 站社区长期运营的关键。
另外还有一直以来的游戏业务，B 站自研游戏虽初显成果，但全球竞争激烈、产品周期长，对盈利的持续贡献仍待观察。
