新华财经北京 11 月 5 日电 （崔凯） 美国 10 月 ADP 私营部门就业报告显示，新增就业岗位 4.2 万个，为 2025 年 7 月以来首次实现正增长，亦高于市场预期的 2.5 万人，扭转了 8 月和 9 月连续两个月的岗位减少态势。这一温和复苏缓解了市场对美国经济失速的担忧，但行业间就业与薪资表现的显著分化，反映出劳动力市场正处于结构性调整阶段。
就业增长集中于特定行业，部分领域持续收缩
数据显示，教育医疗、贸易运输及公用事业成为 10 月就业增长的主要驱动力。其中，贸易、运输、公用事业部门新增 4.7 万个岗位，金融服务业增加 1.1 万人，建筑业亦由 9 月减少 0.5 万人转为增加 0.5 万人。然而，专业、商业服务、信息产业及休闲酒店业连续第三个月出现岗位缩减，其中专业、商业服务减少 1.5 万人，制造业减少 0.3 万人，延续疲软趋势。
薪资增长整体稳定，跳槽者仍享溢价
薪资方面，留职者年薪资中位数增长 4.5%，该增速已连续超过一年保持稳定。跳槽者的薪资增幅更为显著，达 6.7%，显示劳动力流动性仍能带来一定溢价。分行业看，金融服务业留职者薪资年增 5.2%，居各行业之首；制造业为 4.8%；贸易、运输、公用事业与建筑业均为 4.3% 至 4.5%；专业、商业服务为 4.2%；其他服务领域则为 4.1%。
ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示：「自去年 7 月以来，私人雇主在 10 月份首次增加了就业岗位，但与今年早些时候的报告相比，招聘人数并不多。与此同时，一年多来，薪酬增长基本持平，表明供需变化是平衡的。」
数据修正与政策含义
9 月 ADP 就业数据由初值减少 3.2 万人上修为减少 2.9 万人，虽修正幅度有限，但一定程度上缓解了市场对就业市场急剧恶化的忧虑。当前就业数据呈现 「总量温和回暖、结构持续分化」 的特征，既支撑了经济软着陆的可能性，也提示美联储在制定货币政策时需审慎评估不同部门的韧性与风险。
ADP 报告成临时风向标但可信度存疑
由于美国联邦政府自 10 月 1 日起陷入停摆，投资者连续第二个月无法获取关键的官方就业数据。美国劳工统计局 （BLS） 在此期间未收集、处理或发布任何就业相关统计，包括原定于本周五公布的 10 月非农就业报告。在此信息真空期，私营部门工资处理机构 ADP 发布的 10 月就业报告获得异常关注。
然而，值得注意的是，ADP 数据仅覆盖约 2600 万私营部门员工，而非农报告涵盖约 12.1 万家企业和政府机构、63.1 万个工作场所，包含公共与私营部门，代表性更广。
多位经济学家提醒，不应过度依赖当前私营调查数据。瑞银首席经济学家保罗·多诺万 （Paul Donovan） 表示：「私人调查数据在信息真空期虽然有一定帮助，但不应被赋予过高的权重。调查回复率下降、政治两极分化等因素正在削弱基于调查的证据的可靠性。」
德意志银行策略师吉姆·里德 （Jim Reid） 亦指出，在美联储主席鲍威尔上周发表鹰派言论后，市场对 ADP 数据的关注度被异常放大。
目前，10 月非农就业报告的发布时间仍未确定。鉴于此次政府停摆已创历史时长纪录，市场可能需等待数周甚至更久，才能获得权威数据以验证当前经济走势。在此期间，投资者应警惕私营数据可能引发的异常市场波动，并对基于单一来源的判断保持审慎。
编辑：王姝睿
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