本周，A 股市场先涨后跌。就周度表现来看，中小盘股表现相对较好，此前领涨的科创 50 指数表现最差，全周录得 3.19% 的跌幅。周五，AI 硬件方向大幅杀跌，是近期主线亏钱效应最明显的一天。
明天将正式开启 11 月行情，此前领涨的 AI 硬件会继续展开调整吗？AI 应用是否会接过行情的指挥棒？11 月行情又该注意什么？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。
牛博士：你好，达哥，又到我们周末聊行情的时间。周五 AI 硬件方向大幅调整，把不少人搞懵了。作为本轮牛市的主线，它的调整对市场意味着什么？对于下周的行情，你是如何看待的？
道达：本周后两个交易日，AI 硬件方向大幅调整，其实并不意外。
在周三和周四的文章中，我重点提到市场出现了一些新的变化，比如英伟达 5 万亿美元市值的消息刺激不了 AI 硬件方向、中国铝业等传统千亿大票拉出中大阳线、钢铁股大涨等。此外，还有中美经贸磋商及美联储降息等重大事件靴子落地、A 股机构投资者科技仓位突破 40% 的消息影响。
AI 硬件方向调整，主要原因在业绩方面。
首先，从历史来看，三季报窗口的最后一两天，容易引发市场调整及主线板块的大幅震荡。
其次，部分 AI 硬件核心股业绩没有超过投资者的预期，这方面以 CPO 最为明显。
不过，AI 硬件方向的调整，在我看来，对大盘的影响是短期的，中期还要看其他板块的行情演绎。
对于 11 月行情，我认为，11 月初大盘会继续震荡向上。
首先，上证指数突破了 8 月末至 10 月中旬的震荡箱体，突破之后又出现了两个跳空缺口，这说明突破是有效的。
其次，上市公司三季报披露完毕，市场对业绩的担忧告一段落。从 2019 年以来的走势来看，上证指数在 9 月末的最后两三个交易日大多会有所回调，11 月上旬基本会有所反弹。
比如，2019 年 11 月的前 3 个交易日，大盘连续上涨；2020 年 11 月第一个交易日探底之后，大盘连续反弹了 6 个交易日；2021 年 11 月的前 8 个交易日大盘震荡，跌幅仅只有 1.55%；2022 年 10 月 31 日探底成功之后，进入 11 月就开启了一波幅度较大的反弹行情；2023 年 11 月，大盘向上震荡反弹了 15 个交易日；2024 年 11 月，大盘反弹了 6 个交易日。
可以看出，2019-2024 年共 6 年的 11 月行情，就有 5 年在 11 月初有一波反弹，仅有 1 次是震荡回调的，但跌幅仅有 1.55%。
短期方面，AI 硬件方向大幅下挫，下周一大概率会有惯性下挫的动力，此外，大盘也几乎收出光脚的阴线，这意味着短线还会有下行动力。
达哥在周四指出，大盘会有回补掉 3950 点缺口的动力。下方的短期支撑有两个：一是 10 月 9 日的高点 3936 点，二是 10 月 24 日的跳空缺口 3926-3928 点。
由以上两个短期支撑位来看，我认为，下周大盘调整到 3930 点附近就差不多了。至于 10 月 24 日的跳空缺口，补与不补并不重要。回调结束后，大盘会有反弹出现，初步预估反弹会维持到下周的最后两个交易日。
牛博士：感谢达哥的分享。AI 硬件方向调整，AI 应用方向走强，AI 主线是否会切换到 AI 应用？创新药周五走强，会成为新的主线吗？除此之外，11 月还有哪些机会？
道达：AI 硬件方面，从消息面来看，氛围确实不是很好。
比如，国投证券策略团队称，A 股机构投资者科技仓位已经突破 40%；申万宏源研报称，TMT 科技板块拥挤度创历史新高，警惕资金反身性压力；微软财报泄露 OpenAI 单季度可能巨亏 115 亿美元；比尔盖茨发布警告称，AI 热潮正在重演互联网泡沫，大量投资恐无疾而终。
从市场角度来看，英伟达 5 万亿美元市值没有刺激 A 股 AI 硬件股走强，光模块核心股因业绩未超预期而带领 AI 硬件方向调整。
核心股、龙头股在大幅上涨之后，出现单日大幅调整，就历史经验来看，多是震荡或休整的信号，尤其是在上涨了多倍之后。
因此，对于 AI 硬件方向，要降低预期，需观察是否会有强有力的驱动事件出现。如果没有强驱动事件出现，可能要将行情预期推迟到明年春季。
还有一点就是，倘若 AI 硬件方向不震荡或休整，而是继续大幅上涨，势必会出现 「羊群效应」，使得市场跟风炒作单一方向，这对整个市场的行情是不利的。
AI 应用方面，在 AI 硬件大幅调整的同时，AI 应用方向 （比如传媒娱乐、互联网、软件服务） 开始发力，这说明市场资金仍然是围绕着 AI 这一主线在动。
本周，AI 应用的上述三个板块虽然有所走强，但强度并不够。能否走出持续性的行情，还需要观察，比如观察是否有中大市值个股连续走强、涨停个股数量是否增多等。
就周五的行情来看，金山办公、三六零等部分中大市值公司表现突出，可以将他们作为观察 AI 应用行情能否走出一波行情的风向标。
如果 AI 应用能走出一波持续性行情，我认为，即便上车稍微晚一点也没关系。现在要做的就是继续观察。
年末 A 股特色方面，从 A 股历史来看，进入 11 月，市场有两个月的业绩真空期，基本上会出现主流热点的沉寂期。此时，活跃资金会去打造妖股。
这方面，生肖马年 （包括与贺新年有关的概念股）、海南封关题材、海峡西岸题材，以及其他新冒出来的热点，都有可能成为打造妖股的题材。
需要注意的是，妖股的炒作，是一种脱离公司基本面的投机行为，玩的是击鼓传花的游戏，普通投资者不太适合去参与。
医药与白酒方面，虽然周五走强，但可以先看作资金高切低的避险行为，持续性有待观察。
两相比较，医药尤其是创新药，可能要比白酒更容易迎合市场资金的胃口，其中一点就是中美经贸磋商后，市场对创新药板块的预期相对较好。
另外，创新药板块指数周五突破了最近一个月的震荡平台，有利于提振板块信心。
不过，创新药行业存在研究难度高、资金合力程度不如 AI 硬件及人形机器人等板块，对大多数人来说，操作难度略大。倘若要参与，不妨观察本周率先走强的高辨识度个股。
最后，达哥作一个总结：因 AI 硬件单日大幅调整，下周初大盘有继续调整的动力，预计到 3930 点附近就差不多了，之后会震荡上行。
板块方面，AI 应用方向走强，能否走出一波持续性行情，还需要观察。倘若出现持续性行情的信号明显，要及时上车。AI 硬件方向，要降低预期。个股方面，观察 AI 应用、创新药的高辨识度个股的走向。
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（张道达）
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封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄
