【行情复盘】 烧碱期货继续徘徊，昨日重心横向延伸，走势略显胶着，上方五日均线附近承压。隔夜夜盘，期价盘整运行。
【重要资讯】 尽管期货偏弱运行，但对现货市场影响有限，国内液碱现货市场气氛尚可，大多数地区报价维稳，期现联动性不强，山东、河北地区重心松动。山东地区报价窄幅下调，低浓度碱、高浓度碱均走低，32% 离子膜碱市场主流价为 760-855 元/吨，折百价为 2375-2672 元/吨；50% 离子膜碱市场主流价为 1220-1260 元/吨，折百价为 2440-2520 元/吨。与期货相比，烧碱现货维持升水，基差明显回落，做多基差套利建议止盈。液氯市场弱势调整，山东液氯槽车主流成交价为 150-200 元/吨，环比下降 75 元/吨，液氯价格偏高，下游采购积极性降低，现货成交转弱。液碱、液氯同步回落，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利缩减，整体压力不大。虽然装置检修较多，但部分装置提负，带动烧碱产能利用率回升，样本企业周度平均开工为 85.55%，周度折百产量为 82.53 万吨。产量稳定，烧碱厂库库存走高，全国 20 万吨及以上固定样本企业厂库库存增加至 41.43 万吨 （湿吨），大幅高于去年同期水平 37.78%。十月下旬仍存在检修计划，烧碱延续缓慢累库态势。下游刚需采购为主，入市接货不积极。氧化铝市场调整尚未结束，运行产能保持在高位，由于价格持续回落下，企业面临生产压力增加，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价下调 10 元/吨至 730 元/吨。部分氧化铝企业已处于亏损状态，当前减产较为有限，后续关注氧化铝产能的变化。非铝需求行业开工维稳，耗碱量变化不大。
【市场逻辑】 企业盈利好转，烧碱产能利用率保持在高位，后期存在部分检修计划，下游耗碱量较为稳定，厂库库存水平偏高。
【交易策略】 下游采购价下调，烧碱弱势调整，短期重心仍有回落风险，支撑关注 2240-2250 附近，操作上维持偏空思路，上方压力位关注 2430-2450 附近。期权方面，可考虑卖出行权价在 2440 上方的虚值看涨期权。
（来源：方正中期期货）
