新华财经北京 10 月 16 日电 （记者 吴黎华） 一份简单的公募基金收费表，折射资本市场 「十四五」 期间的巨大变化。某消费精选是一只成立于 2020 年 4 月的股票型基金。2020 年，该基金的基金合同显示，其管理费为 1.5% 年费率，托管费为 0.25% 年费率。而 2025 年 8 月更新的基金招募说明书则显示，其管理费降至 1.2% 年费率，托管费降至 0.2% 年费率，申购赎回费用也相应降低。
公募基金市场综合费率过去五年明显降低。Wind 统计数据显示，2020 年至 2024 年，整个公募基金市场规模从 20.06 万亿元增长至 32.30 万亿元，增幅达 61%。相比之下，2020 年公募基金市场的全部费用合计为 1839.38 亿元 （含管理费、托管费、销售服务费与交易费等），而到了 2024 年，公募基金市场全部费用则为 2508.49 亿元，增幅仅为 36%。
2022 年 4 月，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》 出台，聚焦以投资者利益为核心，做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。2023 年 7 月，证监会印发 《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照 「基金管理人-证券公司-基金销售机构」 的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作。截至目前，三阶段改革已全面落地，累计每年向投资者让利超 500 亿元，推动行业从 「规模导向」 向 「价值导向」 转变。
公募基金费率改革，是 「十四五」 时期资本市场投资端改革的一个缩影。长期以来，A 股市场重融资轻投资，不重视投资者回报。这一情形，在 「十四五」 期间资本市场的改革发展中得到了彻底扭转，A 股市场正在从 「融资市」 迈向 「投资市」。
除了公募基金费率变化外，「十四五」 时期，推动中长期资金入市的指导意见及实施方案出台，着力打通社保、保险、理财等入市的痛点堵点，保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等重要改革举措相继落地，长期资金入市脚步加快。截至今年 8 月底，各类中长期资金合计持有 A 股流通市值约 21.4 万亿元，较 「十三五」 末增长 32%。与此同时，上市公司主动回报投资者的意识明显增强，这 5 年上市公司通过分红、回购派发 「红包」 合计达到 10.6 万亿元，比 「十三五」 期间增长超过 8 成，相当于同期股票 IPO 和再融资金额的 2.07 倍。
清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩表示，在 「融资市」 思维下，资本市场的核心定位往往侧重于为企业发展提供资金支持，而转向 「投资市」，则意味着将投资者放在更加重要的位置，要求市场建设者更加注重完善市场基础制度，包括提升上市公司质量、强化信息披露要求、健全投资者合法权益保护机制、优化交易机制、改革并购重组制度等，构建公平、透明、高效的市场环境。
中国市场学会金融学术委员付立春表示，从 「融资市」 转向 「投资市」，体现监管思路从 「做大」 转向 「做强」，从 「让企业能融资」 转向 「让投资者能获益」。这一变化强调市场的完整生态，要平衡投融资两端，培育长期资金，引导企业重视股东回报、分红与治理质量，推动资本市场从数量扩张走向高质量发展，真正实现资本形成与财富积累的良性循环。
田轩表示，长远来看，资本市场将更加注重内在价值的提升与投资者回报的可持续性，市场定价机制也将趋于理性，引导长期资金持续入市，增强市场韧性与活力。上市公司将不断改善公司治理、提升盈利能力和信息披露质量，从根本上优化上市公司群体结构，减少市场投机行为，推动市场从 「炒概念、讲故事」 向 「重治理、提价值」 转变，形成更加成熟、理性的市场投资氛围。资本市场将更好发挥资源配置功能，形成一个结构优化、功能健全、投资者信心充足的资本市场，为实体经济发展提供更高效、更稳定的金融支持，助力企业技术研发、产能升级和战略布局，促进产业结构调整和经济转型升级，形成 「融资-发展-回报-再融资」 良性循环的市场生态。
编辑：王媛媛
声明：新华财经 （中国金融信息网） 为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
