每经记者｜彭水萍 每经编辑｜赵云
前三季度的行情，是不是像场 「权重搭台、题材唱戏」 的大戏？
你坐在台下看 AI、通信股涨得热闹，可知道舞台背后的 ETF 市场里，「题材角儿」 已经炸了——行业、主题 ETF 直接把规模从年初的不到 6000 亿元干到了 1 万亿元，年内增长超 77%！
更绝的是，大家买 ETF 的思路彻底变了。
你以为 ETF 只有 「涨得好才有人买」？前三季度的行业、主题 ETF 这就 「打脸」 给你看！比如一只煤炭 ETF，明明年内跌了 5.65%，规模却从 28 亿元涨到 114 亿元 （年内增长近 300%）。而有些涨得不错的 ETF，比如一只芯片 ETF 年内涨了 56.16%，规模反而少了 21 亿元。这是什么操作？
今天就来揭秘行业、主题 ETF 的 「资金密码」：有人 「越跌越买」 抄底冷门，有人 「见好就收」 止盈热门，还有人盯着黄金、AI 大肆 「囤货」。到底钱往哪流？哪些 ETF 是 「被遗忘的角落」？咱们一起挖个明白！
行业、主题 ETF 合计规模破万亿元
年内增长超 77%
对于前三季度的行情，长期关注的朋友们不用多想，凭感觉就是 「权重搭台、题材唱戏」。对应到 ETF 市场，权重则是我们上期推文复盘的宽基 ETF，这一期我们就顺势 「盘一盘」ETF 市场的题材：行业、主题 ETF 前三季度是怎么 「唱戏」 的？
先来看下前三季度这两类 ETF 的整体情况。Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，全市场共有 483 只主题指数 ETF 和 84 只行业指数 ETF，最新规模分别为 7747.85 亿元和 2876.27 亿元，合计规模突破 1 万亿元。而年初，422 只主题指数 ETF 规模仅为 4103.95 亿元，76 只行业指数 ETF 规模为 1892.42 亿元，二者合计规模为5996.37 亿元。
图片来源：视觉中国-VCG41N1809103617
也就是说，前三季度这两类 ETF 规模合计新增 4627.74 亿元，年内增长超 77%。这是什么概念？不比不知道，跟宽基 ETF 相比，就知道这个数据有多 「炸裂」 了：前三季度，宽基 ETF 以近 2.2 万亿元的基数仅新增 3300 亿元规模；同期行业、主题 ETF 从不到 6000 亿元规模一举突破 1 万亿元。
基金份额的变动更能说明问题。据 Wind 数据统计，行业指数 ETF 前三季度份额新增 847.08 亿份至 3065.38 亿份，主题指数 ETF 新增 2050.32 亿份至 7280.6 亿份，两者合计新增 2897.4 亿份；作为对比，宽基 ETF 同期份额合计减少 2241.5 亿份。谁是 「新欢」 谁是 「旧爱」，一目了然。
如何看待行业、主题 ETF 与宽基 ETF 的 「份额分化」？有分析认为，当前的 ETF 市场正从 「模糊配置」 向 「精准配置」 进化，行业、主题 ETF 前三季度能够强势 「吸金」 ，是行情、产品、需求共振的结果。
展望四季度，优质赛道或将延续，不过整体增速可能放缓。对投资者而言，关键是 「选对赛道、控制波动」：用宽基做底仓，用优质行业、主题 ETF 做进攻，避免盲目追逐短期概念。
这两类产品瓜分行业、主题 ETF 涨幅榜 TOP10
冠军年内已赚 120%
前三季度，行业、主题 ETF 能如此 「吸金」，自然离不开相关产品火爆的赚钱效应。那么，这两类 ETF 到底有多能赚钱？我们先来看看相关产品前三季度涨幅榜。
截至 9 月 30 日，共有 16 只行业、主题 ETF 年内涨幅超 80%，年内收益率超 50% 的产品达到 150 只，近半产品前三季度赚超 30%。
其中，国泰创业板人工智能 ETF 以 121.53% 的涨幅领跑，同时成为股票型 ETF 前三季度的收益冠军，最新规模为 2.72 亿元；国泰中证全指通信设备 ETF 和永赢中证沪深港黄金产业股票 ETF 分别大涨 96.19% 和 87.3%，位居涨幅榜第二、第三，这两只 ETF 规模较大，分别达到 115.52 亿元和 116.69 亿元；第四名华富中证人工智能产业 ETF 和第七名华夏中证 5G 通信主题 ETF 的规模也较大，分别达到 80.79 亿元和 96.4 亿元，今年以来均涨超 86%，重仓其中的朋友可谓赚得盆满钵满。
此外，涨幅榜 TOP10 产品还包括华夏中证沪深港黄金产业股票 ETF、南方创业板人工智能 ETF、工银中证沪深港黄金产业股票 ETF、银华中证 5G 通信主题 ETF 和国泰上证科创板芯片 ETF。TOP10 产品年内收益率均超 84%，竞争也是相当激烈。
跟踪指数方面，前三季度行业、主题 ETF 涨幅榜 TOP10 产品主要来自两大赛道：一类是以人工智能、通信、芯片为代表的科技主线，另一类是黄金股票类 ETF。
接下来看下跌幅榜，哪些行业、主题 ETF 前三季度很失意？
眼看别人家的 ETF 赚大钱，还是有部分行业、主题 ETF 前三季度亏钱了，虽然跌幅不大但很刺眼。Wind 数据显示，汇添富中证能源 ETF 和广发中证全指能源 ETF 年内跌幅均超 6%，国泰中证煤炭 ETF 以 5.65% 的跌幅排在跌幅榜第三位。此外，3 只跟踪富时中国国企开放共赢指数的产品同时进入跌幅榜前十，跌幅在 4% 上下。值得一提的是，鹏华中证酒 ETF 前三季度跌 4.22% 位列第六，该产品规模超 200 亿元，想必让不少 「好酒」 的投资者很受伤。
从跟踪指数来看，能源、煤炭跌幅居前，大家可能都想到了；食品饮料、酒，这个也在预料之中；富时中国国企开放共赢指数偏冷门，也能理解；唯一让人感到意外的是汇添富上证科创板创新药 ETF，大家都知道科创板、创新药都是今年大热门，怎么会这样？特地细看了一下，原来该 ETF 上市时间是 9 月中旬，一下释然了。
资金 「越跌越买」
煤炭 ETF 规模年内增长近 300%
通过上一期对宽基 ETF 的盘点，我们明白一个道理：在 ETF 市场，赚钱归赚钱，吸金归吸金！那么，行业、主题 ETF 会不会出现部分宽基 ETF 那样 「涨得越猛被卖得越狠」 的情况呢？
Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，全市场共有 27 只行业、主题 ETF 规模超过 100 亿元。其中，国泰基金旗下证券 ETF 规模达到 553.35 亿元，位居第一；嘉实基金旗下科创芯片 ETF 和华宝基金旗下券商 ETF 位列第二、第三，规模分别为 404.04 亿元和 358.63 亿元。
此外，华夏基金旗下芯片 ETF、华宝基金旗下医疗 ETF、易方达基金旗下人工智能 ETF、国联安基金旗下半导体 ETF、华夏基金旗下机器人 ETF 以及鹏华基金旗下酒 ETF 最新规模均超过 200 亿元。
业绩方面，200 亿元规模以上行业、主题 ETF 中，嘉实基金旗下科创芯片 ETF 以 75.1% 的年内收益领衔，易方达基金旗下人工智能 ETF 紧随其后，前三季度大涨超 69%。唯一出现下跌的产品，就是前面提到的鹏华基金旗下的酒 ETF，年内跌超 4%。
尽管如此，从规模变动来看，鹏华基金旗下酒 ETF 前三季度并不逊色，该产品年内规模增加 77.7 亿元。同样的情况也发生在国泰基金旗下煤炭 ETF 身上，虽然年内跌超 5%，但其规模从年初的 28.54 亿元一举跃升至 114.13 亿元，年内增长高达 299.89%。可以看到，资金 「越跌越买」 的策略太明显不过了。
但 「越跌越买」 并不意味着只买跌的，在百亿元级行业、主题 ETF 中，前三季度规模新增前三名分别为国泰基金旗下证券 ETF、华夏基金旗下机器人 ETF 和嘉实基金旗下科创芯片 ETF，年内分别新增 269.71 亿元、186.61 亿元和 176.06 亿元，三者年内收益分别为 8.08%、40.61% 和 75.1%。尤其后两者，不乏资金在大涨时抢筹的情况出现。
最后来看一下 「越涨越卖」 的情况，虽然没有宽基指数那样普遍，但行业、主题 ETF 中还是有 3 只明显的个案，分别为国联安基金旗下半导体 ETF、易方达基金旗下医药 ETF 和国泰基金旗下芯片 ETF。上述 3 只 ETF 年内分别涨 56.05%、23.65% 和 56.16%，但规模却减少 8.28 亿元、41.33 亿元和 21.54 亿元，考虑净值增长带来的规模贡献，资金 「见好就收」 的止盈策略会更加明显。
封面图片来源：视觉中国-VCG41184154345
