大家好，我是道达号极简投研社的小二哥，先祝各位老师节日快乐。
熟悉我的朋友们都知道，我的投资风格属于 「潜伏事件+波段交易」，在事件来临之前，要对其做剧本推演。
进入 10 月份，我们将迎来今年最后一个大的事件驱动——「十五五」 规划，作为中国经济政策的核心框架，每次的五年规划不仅指引着中长期发展方向，更催生了多轮结构性牛市。
在时间点上，中航证券认为，五年规划有两个时间窗口值得关注：
1. 五年规划前一年的 10 月底 （发布五年规划的建议）、11 月初 （发布五年规划的全文）。
2. 五年规划首年的 3 月，全国人民代表大会审查批准五年规划纲要。
其中，五年规划的建议，发布时间早、指导性强，对市场情绪和资金流向影响更大。
一、历次五年规划的指数规律
拉长上证指数时间线，我们可以看出，从 2006 年开始，资本市场对五年规划的反馈就越来越明显。
虽然 「十三五」 规划到 「十四五」 规划指数上没什么表现，但对应的结构性牛市，我们依然印象深刻：
2017 年，核心资产牛市 1.0；2019-2021 年，核心资产牛市 2.0；2023-2024 年，人工智能牛市……
如果放在微观层面，历次五年规划落地前后，A 股市场呈现显著的 「会前大盘稳、会后小盘强」 的风格切换规律，且行业轮动节奏清晰可辨。
据招商证券复盘 2005-2020 年数据，会议前一个月，国防军工上涨概率达 100%；会前两周，银行板块等上涨概率达 100%。这反映出资金对政策确定性较强的大盘蓝筹和战略性板块的偏好。
会议后，小盘风格接力爆发。会议结束后一至两周成为行情集中释放期，小盘指数中证 1000 的平均收益显著跑赢上证 50。这一现象背后，是政策细则落地后资金从确定性防御转向成长性进攻，中小盘股更易受益于细分行业政策红利。
二、政策侧重的行业表现
不同五年规划的政策主线差异，直接决定了行业轮动的核心逻辑，每一轮规划均培育出涨幅翻倍的黄金赛道。
1.「十一五」（2006-2010 年）：科学发展观下，消费与制造双轮驱动
「十一五」 规划提到，「把扩大国内需求特别是消费需求作为基本立足点，促使经济增长由主要依靠投资和出口拉动向消费与投资、内需与外需协调拉动转变。」「提升整体技术水平和综合竞争力，促进工业由大变强。」 其中重点涉及商贸服务、房地产、旅游、装备制造等板块。
从市场表现来看，会后一年里，相关板块取得了较为不错的超额收益。
2.「十二五」（2011-2015 年）：加快转变经济发展方式为主线
政策以 「加快转变经济发展方式」 为主线，大消费与战略性新兴产业成为核心。大消费板块中，家用电器会后一年超额收益为 11%，整个规划期内达 31%；医药生物凭借 「新医药」 政策支持，规划期内超额收益显著；战略性新兴产业中，环保板块脱颖而出，会后一年及规划期内均保持高超额收益，成为 「美丽中国」 政策的首个受益赛道。
3.「十三五」（2016-2020 年）：供给侧结构性改革发力，周期与绿色齐飞
经济发展新常态下，供给侧结构性改革与消费升级成为政策双主线。周期板块迎来产能出清后的牛市，2016 年下半年至 2017 年，水泥、钢铁、煤炭行业行情持续了 16-19 个月，累计涨幅分别达 61%、70%、48%，直接受益于 「去产能、去库存」 政策；与此同时，消费板块迎来一轮消费升级潮，白酒、医美、免税等板块炒作氛围强烈，令人印象深刻。
4.「十四五」（2021-2025 年）：科技安全优先，硬科技赛道爆发
面对百年未有之大变局，科技自主与供应链安全成为核心目标。硬科技板块迎来爆发式增长，「十四五」 期间 CPO（共封装光学） 板块累计上涨 172%，AI 应用上涨 50%，人工智能上涨 42%；半导体、稀土永磁会后一年的超额收益分别达 30%、44%，印证了科技自立自强的强驱动力；供应链安全领域，稀土永磁期间累计上涨 80%，成为 「卡脖子」 环节突破的代表性赛道。
三、「十五五」 前瞻：人工智能或是明牌
结合高盛、海通国际等机构研判，「十五五」 规划大概率延续 「安全、科技、消费」 三大主线，新质生产力与绿色转型将成核心抓手。从历史规律看，会前可关注政策确定性强的国防军工、半导体等板块，会后则可布局新质生产力相关的 AI、量子信息、生物制造以及绿色转型中的储能、低碳装备等细分赛道。
五年规划的政策红利期从未缺席，把握 「政策-产业-市场」 的传导逻辑。在 「十五五」 规划即将落地的背景下，那些契合国家战略、具备技术壁垒的行业，有望复刻过往的牛市盛宴。
有兴趣的投资者可以加入极简投研社，我们在国庆期间也做了三篇关于 「十五五」 规划的专题内容，欢迎查阅。
（小二哥）
本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
