下游终端需求整体韧性较强 沪铜短期重心或逐步上抬

据数据显示，截止 (9 月 22 日-9 月 26 日) 当周收盘，沪铜期货主力合约报 82470 元，周内最高上探至 83090 元/吨，最低触及 79820 元/吨，周度涨幅达 3.32%，持仓量环比上周增持 56022 手。

【行情数据表】

基差方面，截止周五 (9 月 26 日)，沪铜主力基差已来到 18 附近。

仓单方面，截止本周五 (9 月 26 日)，沪铜期货仓单录得 26557 吨，环比前一周五 (9 月 19 日) 的 31838 吨减少-5281 吨。

【机构观点】

铜冠金源期货：维持震荡上行走势

美联储鹰鸽两派内部分歧扩大，多位美国经济领域的前任领袖阻止解雇库克称此举将会严重损害美联储政策独立性以市场对美国货币政策的公信力，解雇风波的暂缓提振美元指数低位大幅反弹，同时对铜价上行构成一定阻力；基本面来看，印尼 Grasberg 和秘鲁安塔米纳均大幅下调近期产量预期，精矿供应愈发趋近，国内精铜产量预期下滑，社会库存偏低运行，基本面强支撑下预计铜价短期将维持震荡上行走势。

广发期货：重心逐步上抬

下半年铜需求或因抢出口、风光抢装潮等因素而边际走弱，且短期铜价冲高后下游需求表现受抑制，但由于矿端供给弹性不足，Grasberg 矿山停产后预计 2026 年上半年矿端增量转负为大概率事件，铜矿供给担忧托底铜价重心；铜下游终端需求整体韧性较强，非衰退情形下难以出现明显的需求恶化。展望后市，中长期的供需矛盾提供底部支撑，铜价重心逐步上抬，短期价格因矿端扰动上行，关注后续宏观市场风格是否切换至复苏交易、需求端边际变化。