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财联社 9 月 5 日讯 （编辑 李响）随着今年南向通扩容新机制落地，8 月离岸人民币债券市场迎来爆发式增长，单月净融资额接近 700 亿元，创年内单月新高。
据财联社梳理，目前包括广东、深圳、海南多地政府拟赴港发行点心债，发行金额高达 175 亿元，此外，近期国家外汇管理局决定在 16 省市开展绿色外债业务试点，进一步为地方政府通过香港市场融资提供政策便利。
在业内人士看来，从历史数据来看，内地政府在香港的点心债发行通常获得较高认购，8 月香港离岸人民币资金利率下行，低利率环境也为政府发债提供了成本优势。在当前离岸人民币流动性持续宽松下，点心债市场大陆主权债超额利差空间不足，地方政府债的挖掘机会也可重点关注。
Wind 数据显示，8 月份点心债发行 103 只，规模合计 1230.8 亿元，净融资额 690.54 亿元，创今年单月最佳融资表现。业内人士称，这与 7 月份南向通扩容背景下，内地政府赴港加速发行离岸债有关。
据财联社梳理，目前广东、深圳、海南三地已经或即将赴港发行点心债。如，广东省财政厅和深圳市财政局分别于 8 月 12 日和 8 月 25 日披露了赴港发行点心债的承销团名单，分别拟发行不超过 75 亿元和 50 亿元的离岸人民币地方政府债券，此外海南省财政厅近日公布了 9 月择机发行不超过 50 亿元点心债的公告，包括 3 年期可持续发展债券、5 年期蓝色债券和 10 年期航天主题债券等。
据招商固收团队统计，截至 8 月，剔除存单后点心债存量规模约 2150 亿美元，3 年以下期限占比 73%，且以金融债和政府债的存量规模占比较大，其中政府债占比约为 32%。
从历史数据来看，内地政府在香港的点心债发行通常获得较高认购，如去年深圳市发行的 70 亿元离岸人民币债券，订单规模达 480 亿元，超额认购倍数高达 6.9 倍。
在业内人士看来，目前点心债的买方机构仍以中资背景金融机构为主力，包括银行、券商、保险及 「南向通」 基金，占比超七成，而外资机构的参与度也在逐步提升。其中，去年深圳地方债吸引了多家国际机构认购，海南后续发行的 30 亿元债券更获得 12 倍超额认购，投资者类型扩展至全球基金和资产管理公司。
「今年地方政府点心债预计延续这一趋势，这与当前人民币汇率企稳密切相关，今年 8 月末离岸人民币兑美元升至 7.09，缓解汇兑损失担忧，此外由于境内外利差存在套利空间，地方政府债这类高评级债券成本优势更为明显」。上述人士称。
有机构人士指出，随着 9 月美联储降息预期逐步落地，中资离岸债市场或将迎来交易风格的长短切换，资金可能从短期交易转向中长期配置，这对点心债市场的稳定发展较为有利。
历史数据显示，在美联储降息周期中，新兴市场美元债和人民币债往往能吸引更多国际资本流入，随着国内政策支持地方政府拓展离岸融资渠道，深圳、海南等地常态化发债形成示范效应，离岸人民币债券将受益于风险偏好提升获得更多比价优势。
