基本面重回过剩逻辑 沪镍短期或将承压运行

9 月 5 日午盘，沪镍主力合约小幅走低，目前盘内报 121050 元，跌幅-0.38%。基本面上，不锈钢需求表现相对弱于季节性，镍铁原料价格稳中有升。展望后市，不锈钢传统旺季需求表现有待观察，后续库存和供给压力仍在，关注龙头钢厂出货节奏，总体来看，镍价宜逢低做多。

广州期货：承压运行

硫酸镍方面，中间品成本支撑偏强，加上部分三元企业提前备货，预计硫酸镍价格稳中偏强。供需方面，短期精炼镍供需矛盾暂不凸显，不过金九消费旺季预期难有明显起色，中长期过剩逻辑仍然对镍价带来压力。综合而言，印尼消息面情绪扰动渐退，重回基本面过剩逻辑，镍价承压运行，密切跟踪印尼打击非法采矿相关进展。

铜冠金源期货：震荡运行

劳动力市场数据显著下滑，美联储三把手重申 9 月降息预期。印尼示威活动暂未形成扰动，镍矿运行平稳。镍铁利润率修正，部分印尼镍铁厂复产，供给预期抬升。不锈钢排产环增但存结构性差异，300 系环增幅度有限，钢企补库强度存保守预期。精炼镍现货平平，市场观望情绪依然较浓，短期镍价震荡，关注周五非农数据的同时，警惕印尼扰动。