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文 | 观潮新消费
「生活破破烂烂，小狗小猫缝缝补补。」 在如今的国人看来，宠物的角色早已超越纯粹的玩伴，而是成为亲密的家人。
这种情感投射催生的宠物经济，正以惊人的爆发力重塑商业版图。从一袋猫粮到一根牵引绳，甚至是一包纸尿裤，再小众的赛道，也能孕育出上市公司。
近期，芜湖悠派护理用品科技股份有限公司 （以下简称 「悠派科技」） 发布股票挂牌提示性公告，宣布公司股票于 7 月 10 日起在全国股转系统挂牌公开转让。
悠派科技以海外代工宠物尿垫起家，后来大力发展自主品牌。招股书显示，2022 年至 2024 年 1 月-8 月，其营收分别为 9.29 亿元、9.63 亿元、6.81 亿元，截至 2024 年前 8 个月，宠物纸尿裤及周边宠物护理产品已占悠派科技整体营收的近 74%，是公司第一大收入来源。
嗅觉敏锐的药企、地产商、家电巨头等跨界玩家，也正循着 「吸猫撸狗」 的热潮蜂拥而入。近日，格力首款 「宠爱」 宠物净化器亮相，号称科技含量满满，除了有高效消杀的 UV 灯珠矩阵、吸附甲醛的特研滤网等功能，还集成了逗猫、猫跳台等设计。
围绕 「主子们」 的需求创新，正在打开一个没有边界的市场。
从粗养到精养，撑起千亿宠物市场
我国宠物经济的萌芽与爆发，是先有政策支持，再有收入提升、观念改变等因素的合力推动。
上世纪 80 年代，我国实行严格的 「限养令」，要求县级以上城市、近郊区及新兴工业区禁止养犬，直接抑制了宠物行业的商业化。这一阶段，宠物多承担着看家护院的职责，而非独立消费对象，行业几乎处于空白。
转折出现在 2000 年后，北京、深圳、南京等城市率先规范养宠政策，通过养犬登记、户外活动管理等制度，赋予宠物 「合法身份」，刺激了宠物数量的增长。
多家头部宠物公司是在这一时间前后成立，比如中宠股份成立于 1998 年，佩蒂股份成立于 2002 年，奠定了行业早期格局。
但宠物数量的增加，并不意味着宠物市场的爆发，人们仍习惯粗养宠物，多用剩菜剩饭搞定其温饱。彼时欧美宠物市场已成熟，对宠物产品需求旺盛，代工出口成为早期企业的主流选择。
主营食品的中宠公司和乖宝宠物如此，悠派科技也是如此。其创始人程岗是位 80 后，拥有硕士学历。毕业后，程岗曾做过羽绒厂外贸业务经理，当过生活用品公司市场部经理。2006 年 7 月，程岗在安徽创立了悠派科技。
图片来源：微博 @honeycare 好命家
最初，公司只是一家为国外客户代工宠物尿垫的小厂。直到 2009 年，业务有些起色，才开始推出 Honeycare、Cocoyo、Unifree 等自主品牌，以宠物行业为核心方向，生产一次性宠物尿垫、宠物纸尿裤、猫砂、成人纸尿裤、柔纸巾、洗脸巾等产品。
悠派科技的发展策略清晰，美国市场通过亚马逊直触 C 端，并在美国建厂稳定供给。目前，Honeycare 已是亚马逊宠物护理领域的知名品牌，一款狗狗尿垫单月销量超 5 万，稳居细分品类榜首。在日本市场，则绑定尤妮佳等巨头获取 B 端订单。
图片来源：依依股份官网
被宠物市场增长潜力吸引到的，还有 「半路出家」 的依依股份。公司 1990 年成立时为 「津西津华福利皮鞋化工综合厂」，做的是皮鞋化工材料，1998 年改名 「天津依依卫生用品厂」，转做个人卫生护理用品。
直到 2004 年，依依股份做出第一片宠物尿垫出口至日本，才算真正切入宠物赛道，2009 年后公司把产品重心彻底转向宠物一次性卫生用品。
和悠派科技类似，依依股份的主要产品为宠物尿垫、尿裤、清洁纸巾等产品，出口占比超过 90%，是全球宠物卫生用品的重要供应商。早在 2021 年，依依股份就在深交所上市。
国内宠物市场的真正爆发，始于 「孤独感」 的蔓延。截至 2024 年末，我国独居人口超过 1.5 亿，占总人口的 10% 以上。同期，60 岁及以上老年人口达 2.8 亿，占总人口的 19.8%。宠物的角色随之被重新定义，成为 「家人」 般的存在。
《2025 年中国宠物行业白皮书》 显示，2024 年中国城镇宠物 （犬猫） 数量超 1.2 亿只，同比增长 2.1%；宠物消费市场规模达 3002 亿元，同比增长 7.5%。
国内市场展现出强劲的增长潜力不容忽视，但宠物公司难以在短期内摆脱早期形成的 「外销依赖症」。以悠派科技为例，过去三年，其境外收入占比从 46.69% 升至 62.51%，海外市场仍是核心增长极。
赛道掘金战：哪个更能收割 「铲屎官」
当越来越多年轻人把宠物当孩子养，他们把宠物行业干成了 「下一个母婴赛道」。
养一个小孩，家长最高频的消费分别是食品、日常用品和医疗，这些都属于生活刚需。养宠物也类似。
《2025 年中国宠物行业白皮书》 显示，从消费结构看，2024 年食品市场仍是主要消费市场，市场份额为 52.8%。其次是医疗市场，市场份额为 28.0%，而用品、服务市场份额较低，分别为 12.4%、6.8%。
食品作为宠物经济的基石，据上述白皮书显示，2024 年宠物食品市场规模达 1585 亿元，占行业比重超 50%。过去，玛氏、皇家等国外品牌凭借品牌优势和市场先发优势，牢牢把控国内高端市场。
近年来，国产品牌开始 「掀桌」。在产品端，本土公司实行性价比策略，和外资品牌类似的配方，做到定价更低，使产品更具竞争力。在渠道端利用电商渠道，触达更广泛的养宠人群。
乖宝宠物是国产宠物食品领域的代表性企业。2024 年财报显示，其全年实现营收 52.45 亿元，同比增长 21.2%；实现归母净利润 6.25 亿元，同比增长 45.7%，毛利率达 41.98%。
从营收结构来看，主粮营收占比首次超越零食，成为第一大品类，达 51.3%，收入达 26.90 亿元；零食占比 47.4%，收入为 24.84 亿元。
今年一季度，乖宝宠物继续保持高增长，总营收同比增长 34.8% 至 14.8 亿元，归母净利润同比增长 37.7% 至 2.04 亿元。
图片来源：麦富迪官网
乖宝宠物的高增长很大程度有赖于线上直销的爆发，2024 年在天猫、抖音、京东三大平台 GMV 增速均超 50%，旗下 「麦富迪」 品牌双拼粮的营养成分与部分外资品牌产品相当，但价格仅为其 1/3 左右，成为许多 「铲屎官」 的性价比选择，该产品 2024 年在抖音的 GMV 突破 20 亿元。
从乖宝宠物的盈利表现来看，宠物食品是门好生意。可在宠物医疗面前，还是差了点。
「宠物看病比人贵」 一直是热门话题，有网友在社交平台晒出账单，因为自家 「孩子」 饭量减少，去医院检查，一下就花了 2000 元，诊断结果是上火可能牙疼吃得少。国联证券曾统计过，给宠物看一次病，手术费平均在 5000 元以上。
宠物医疗赛道通常又可细分为宠物医药、疫苗和医疗器材等。其中，疫苗因技术壁垒带来的稀缺性，有着 「动保印钞机」 之称。
来自河南的普莱柯是国内兽用生物制品及宠物药品领域的企业，2024 年其宠物用化学产品 （包括疫苗、驱虫片等） 毛利率为 53.36%，宠物保健品毛利率达 56.61%。
宠物医疗赛道强大的吸金能力，连卖纸尿裤的依依股份都想来分一杯羹。2023 年，依依股份通过并购基金涉足宠物医疗与诊疗服务，特地拿出专项资金投资广州源博医药科技有限公司，源博医药的业务便覆盖宠物长效干扰素、单克隆抗体、重组蛋白疫苗及诊断试剂等。
当然，不是所有的宠物医疗都好做，宠物医院的重资产模式导致人力、租金成本高，行业龙头都越扩张、越赔钱。数据显示，旗下有超过 1000 家门店的新瑞鹏，整体毛利率只有 5% 左右，2023 年冲刺美股失败。
而依依股份主业的赚钱能力也逊色不少。纸尿裤被认为是 「遛狗神器」，能减少对公共环境影响的同时，还能提高社会对宠物的包容度。随着宠物变老，主人也愿意为其舒适度与尊严买单。
2024 年，依依股份的营收与利润延续高增长态势，净润利更是翻倍，同比增速达 108%。但其毛利率仅有 19.63%，今年一季度略降至 18.85%，低于行业平均水平，背后核心原因是受制于依赖代工模式。
如果有自主品牌，在竞争中更有主动权。2017 年开始，悠派科技聚焦孵化自主品牌，自主品牌收入占比已从 2022 年 54.4% 提升至 2024 年 73.9%。
2024 年前 8 个月，悠派科技的毛利率为 32.1%，但 「利润密码」 仍在海外，悠派科技的境外销售毛利率达 35.65%，境内销售毛利率为 25.48%。
「国民品牌」 缺位，千军万马挤上独木桥
中国宠物市场的 「大」 毋庸置疑，但 「散」 的问题同样突出，可谓有龙头企业，却尚未诞生能扛起 「国民品牌」 大旗的巨头。
以宠物食品为例，中金公司 8 月发布的研究显示，全球宠食公司集中度高，据欧睿数据，2024 年全球宠物食品公司 CR5 为 51.6%，其中玛氏、雀巢全球市占率分别为 21.4%、20%，排名全球第三的高露洁棕榄市占率仅 5.3%。
随着各国本土品牌的兴起，玛氏、雀巢的全球市占率出现一定程度下降。在中国，玛氏与雀巢在中国宠食市占率之和由 2015 年的 19.4% 下降至 2024 年的 14.3%，同期本土宠食龙头市占率之和由 3.5% 提升至 9%。
究其根源，国内宠物行业起步晚。美国宠物市场发展超百年，已形成玛氏、雀巢、普瑞纳等巨头主导的稳定格局。中国宠物经济真正爆发不过十年，企业仍在跑马圈地阶段。
目前，许多本土品牌在规模扩张与品牌建设之间权衡。代工业务能快速带来现金流，但议价能力弱，而自主品牌往往能够带来更高的溢价。悠派科技与依依股份超过 10% 的毛利率差距，就能验证这一点。
但坚持自主品牌策略的 B 面，是需要砸钱进行推广。2023 年、2024 年前 8 个月，其销售费用分别达到 1.51 亿元、1.26 亿元，占收入的比重分别达到 15.69%、18.42%。
具体来看，亚马逊、抖音/TikTok、淘系是悠派科技的主要投放平台。2023 年，悠派科技付给这三家平台的推广费分别为 0.46 亿元、0.15 亿元、0.07 亿元。
好在这几年，全球经济承压，宠物市场仍保持了不错的增长，凸显出成长韧性，也给了本土品牌广阔的成长空间。正是如此，医疗、地产、零售等领域的公司纷纷跨界布局宠物赛道。
据不完全统计，永利股份、人民同泰、东方生物、修正医药、远望谷、科拓生物、新鸿基地产、新宝股份、汇隆新材、实联医疗等公司已切入宠物市场，并推出了相应的产品。
「为他人作嫁衣」 是许多本土宠物企业走过的漫长道路，新入局者则更善于借力原生优势，迅速打开市场。例如，新宝股份是小家电的龙头企业，去年宠物电器出口已放量，2025 年将加大投入。
智能化浪潮的到来，进一步塑造了宠物市场的版图。百度、小米、海尔、格力等行业巨头正在用科技催生新的需求，抢占高端市场。智能喂食器、智能猫砂盆、健康监测项圈等智能化产品不再是噱头，已然是科学养宠的标配。
更细分的新物种持续被推出。淘宝 《2025 三大养宠趋势关键词》 显示，宠物语言翻译器成交金额同比增长近 740%。是否准确不好说，但确实满足了人们渴望与宠物交流的情感需求。
连 「毛孩子」 们都穿上纸尿裤了，这个市场还有什么不可能发生呢？
