【现货】：7 月 2 日，SMM 铝合金 ADC12 现货均价 20000 元/吨，环比不变，SMM 华南 ADC12 现货均价 20000 元/吨，环比不变。
【供应】：据 SMM 统计，5 月国内再生铝合金锭产量 60.60 万吨，同比下降 0.66%，环比减少 0.4 万吨。五一节后行业开工略有恢复，但在成本高企、订单不足与生产亏损持续的三重挤压下，下半月开工率仍维持下行，中小型企业受影响尤为严重，部分企业处于停产状态。6 月仍处于传统淡季，鉴于企业开工率已显著下滑，预计 6 月跌幅有限。
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【需求】5 月需求持续承压，季节性消费淡季特征逐步显现，海内外订单均有缩量，市场整体交易活跃度明显衰减；此外铝价的大幅震荡进一步抑制下游采购意愿，再生铝企业销售压力加大，产成品库存水平攀升。尽管月内中美在日内瓦达成经贸会谈共识 （涉及互降关税并设立观察期） 传递出积极信号，但对再生铝实际消费需求的拉动作用在当前阶段仍未见效。
【库存】：受淡季制约累库加速，据 SMM 统计，铝合金 6 月 26 日社会库存较 5 月底大幅增加 0.53 万吨至 2.06 万吨。
【逻辑】：昨日铝合金跟随铝价高位震荡，现货市场报价维持不变。供应方面，当前废铝持货商库存较低，短期市场废铝货源趋紧；需求端持续受传统淡季压制，终端汽车行业订单疲软，下游压铸企业普遍看空后市，维持低库存刚性采购策略，且压价意愿强烈，导致市场成交清淡，持续制约价格上行空间，预计盘面偏弱震荡为主，主力参考 19200-20000 运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化。
【操作建议】：主力参考 19200-20000 运行
【观点】：偏弱震荡
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