市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2507 合约 5254 元/吨，较前一日变动+14 元/吨，幅度+0.27%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 6100 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SP07+846，较前一日变动-14。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5250 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SP07+-4，较前一日变动-14。
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近期市场资讯，据海关总署公布的数据显示，中国 2025 年 5 月纸浆进口量为 301.6 万吨，环比增长 4.3%，同比增长 6.9%。全年累计进口量 1554.7 万吨，累计同比增长 2.1%。
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市场分析
纸浆期价昨日延续低位震荡。供应方面，Arauco 长协报价出现连续下调，成本面支撑减弱，且后续报价仍有继续下调的可能性。5 月国内纸浆进口量环比再度回升，供应宽松格局短期或难逆转。当前国内港口库存仍处于近年同期高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，欧洲需求未见明显起色，4 月欧洲木浆港口库存环比下降，但仍处于同期偏高水平。国内下游需求持续偏弱，文化纸涨价函未能有效落地，下游原纸价格延续下跌趋势，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。6-7 月造纸行业处于传统淡季，需求端暂难拉动浆价走高。
策略
中性。终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，市场看空情绪仍浓，短期预计延续低位震荡。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
