每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬
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受相关政策影响以及高端白酒批价出现下调，本周酒企几乎全线下跌。WIND 白酒指数单周大跌 4.8%，年内跌幅已达到 17.4%，古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、泸州老窖以及洋河股份等多只白酒股的股价创出年内新低。
有券商机构指出，近期高端酒价格有所下降，主要因为消费场景进一步受限，渠道在季末变现回款压力加大，以及电商 「618」 补贴影响，投资者需耐心等待行业基本面变化。
多只白酒股股价创年内新低
进入白酒行业传统淡季，白酒板块持续低迷。截至 6 月 13 日收盘，本周 WIND 白酒指数跌幅达到 4.8%，以 53995.46 点报收，该跌幅也是白酒指数今年单周第二大跌幅。
从个股表现来看，古井贡酒、今世缘以及金徽酒本周跌幅均超过 8%。其中，古井贡酒周跌幅达到 9.78%，其股价已创近 5 年新低。迎驾贡酒和泸州老窖本周跌幅也均超过 6%，表现低迷。市值变动方面，贵州茅台本周市值缩水近千亿元，五粮液、山西汾酒、百威亚太以及泸州老窖的周市值缩水也在百亿元以上。
古井贡酒周 K 线走势
就基本面而言，申万宏源最新研报显示，本周茅台批价散瓶 1960 元/瓶，周环比下降 70 元/瓶；原箱批价 2025 元/瓶，周环比下降 90 元/瓶。此外，五粮液批价约 910 元/瓶，周环比稳定；国窖 1573 批价约 860 元/瓶，周环比稳定。「五一」 虽有宴席回补，但白酒消费依然平淡，端午节本身对白酒消费场景的贡献有限，行业二季度基本面有压力。
渠道方面，今年主要酒企回款及发货进度略慢于去年同期，端午节后库存环比有增加，后续仍以促动销、去库存为主要工作。目前，诸多酒企股东大会传递理性增长态度，中报增速预计将同比下修。
洋河因业绩下滑致歉，券商称白酒仍存三大积极因素
白酒板块表现持续低迷，难见好转，这也让头部白酒企业股东大会备受市场关注。
本周，洋河股份召开 2024 年年度股东大会，参会股东人数过百人，公司董事长张联东为公司业绩下滑向投资者致歉。
张联东坦言，洋河股份业绩下降、股价下跌，最焦虑的是公司管理层。公司业绩下滑，管理层不能推卸责任，必须从内部找原因，深刻反思。
尽管白酒行业正处于 「至暗时刻」，但国信证券表示，有三点因素或许支撑当前适当的乐观心态：
首先，飞天茅台批发价可视为行业景气度指标，5~6 月飞天茅台批发价同比跌幅相较此前收窄，当前多重不利因素叠加，若平稳度过当前压力测试阶段，后续有望企稳 2000 元以上。
其次，市场对业绩增速环比下修已有充分预期，酒企在做长期正确的事。茅台积极拓展销售渠道，扩大消费者基础，以文化赋能品牌；五粮液、老窖、汾酒重视消费者培育和厂商关系维护，区域酒龙头理性竞争，今年更加重视产品价盘和产品生命周期。
最后，龙头公司分红指引积极，对冲增速下降对 ROE 的影响，当前股息率支撑力较强，如洋河股份的股息率在 7% 附近。伴随公募新规落地，低配的行业龙头茅台有望获得资金流入。
封面图片来源：视觉中国-VCG41N1354372881
